滬指13連陽創逾十年新高，這一輪牛市會挑戰2015年高點嗎？

2026年的第二個交易日，A股繼續大幅上漲，并且創出了本輪牛市的新高點4083點。成交額方面，A股市場已經連續兩個交易日出現了明顯放量的情況，在滬市站上4083點之際，滬深市場的單日成交額放大至2.8萬億元，A股市場呈現出明顯的量價齊升走勢，這是典型的多頭行情。

1月6日，A股市場創造出兩項新紀錄，一項是股市收盤點位創出了逾十年的新高，并且有效站穩了4000點；另一項是滬指出現了13連陽的走勢，打破了A股市場近年來的連陽紀錄。

A股有效突破了4000點，下一站會是2015年的新高點5178點嗎？

從總市值規模分析，截至2025年底，A股總市值約為123萬億元人民幣，按照當前的匯率計算，A股市場的總市值約為17.6萬億美元。

雖然A股總市值成功突破120萬億元人民幣，但與全球第一高市值的美股市場相比，仍然存在比較大的市值差距。根據2025年四季度的數據顯示，美股市場的總市值約為67萬億美元，美股總市值幾乎是A股總市值的4倍。對標美股市場的日均成交額、規模容量，A股市場潛在提升的空間依然很大。假如A股市場的總市值攀升至150萬億元人民幣以上，那么在股市未發生大規模擴容的前提下，市場指數將會挑戰5000點的高位，150萬億元人民幣市值也只是22萬億美元的市值規模，約等于當前美股總市值的三分之一。

從市場估值的角度分析，截至1月6日收盤，東財全A市盈率約為17.95倍，市凈率約為1.88倍。從歷年來的牛市行情分析，當前的市盈率與市凈率并不算高。然而，若從近十年的市場估值進行分析，那么當前的股市估值相當于合理估值上限區域。

未來A股市場的價值中樞與市場指數點位可否再上一層樓，取決于2026年、2027年上市公司的盈利增速可否進一步提速。在牛市環境下，市場往往按照遠期市盈率進行估值定價，靜態市盈率只是代表當前或過去的市場估值，具有一定的數據滯后性。換一種角度思考，如果今明兩年A股市場上市公司的盈利增速提升至10%至12%，那么按照遠期市盈率計算，當前A股市場的估值并不貴。

最重要的是，從3000點漲至4000點，市場依靠科技股、稀有金屬等熱點板塊拉升指數，卻有一批傳統權重板塊依然處于底部區域。假如傳統權重板塊開始出現補漲行情，那么將會對市場指數起到了明顯的提振影響。

截至目前，仍處于歷史估值底部的行業板塊寥寥無幾。其中，最具代表性的是以白酒為代表的消費板塊，目前仍處于歷史估值底部區域。市盈率百分位低于30%的板塊，還包括了家電、紡織、食品、傳媒、醫藥、證券等，這些仍處于低估值、低市凈率的行業板塊，或許未來存在補漲的空間。

4000點，曾經壓制了A股市場十多年的時間。一旦市場有效站穩了4000點，那么4000點將會從強阻力變成強支撐，4000點甚至會變成新一輪牛市行情的新起點。

在全球寬松流動性的影響下，2026年全球股市或延續多頭行情，全球股市的市值規模有望再上一層樓。正如上文所述，目前中國股市與美國股市之間的市值差距依然很大，如果中國股市的市值規模提升至22萬億美元以上，那么在股市未發生大規模擴容的前提下，A股市場可以挑戰5000點的高位，此時A股市值只有美股總市值的三分之一。

展望2026年，A股市場的增量流動性，或來自兩融規模的持續增長和存款資金的投資轉化。

以兩融余額規模為例，當前A股兩融余額規模約為2.55萬億元人民幣，繼續處于歷史高位水平。但是，按照當前A股市場的流通市值計算，2.55萬億的兩融余額只是占了股市流通市值的2.5%左右。然而，按照3%至4%的比例計算，A股兩融余額仍然存在1萬億以上的增量空間。2026年A股兩融余額的增長空間，仍然值得期待。

再以存款資金投資轉化為例，在低利率的環境下，結合股市賺錢效應已經形成，2026年或有更多的存款資金流向股票市場，成為A股增量流動性的重要補充。活期存款和1年期定期存款，或成為未來存款資金投資轉化的重要資金來源。

A股市場從來不缺資金，缺的是投資信心與賺錢效應。當市場形成了持續性的賺錢效應，那么大量增量資金將會流向A股市場，并推動股市的持續上行。