2026年五大經濟懸念出爐，未來風險變化與你息息相關

哈嘍大家好，小圓這篇評論聚焦陶冬提出的2026年全球經濟五大懸念，2025年全球經濟有兩大意外：特朗普重返白宮后推出激進舉措，打破二戰后經貿稅收秩序。

各類金融資產集體上漲，再現2009年以來罕見行情，陶冬認為2026年不確定性下降，美日歐經濟態勢延續，供應鏈風險可控，但五大核心懸念仍值得關注，下面逐一解讀。

《經濟學人》封面聚焦生活可負擔性危機，凸顯生活成本上漲的民生沖擊與政治風險，2025年美國經濟增長亮眼，AI熱潮催生投資與財富效應，但多數美國人感受不佳，就業乏力、工資停滯、物價上漲的壓力持續顯現。

小圓認為，美國經濟呈典型K形發展：高收入群體受益于財富效應，消費意愿強勁；低收入群體受成本擠壓，消費降級普遍，就業市場逼近美聯儲衰退線，形成無就業增長格局。好在退稅支票、減稅政策及降息將穩消費、促投資、托地產。

但服務業通脹高企讓美聯儲陷入保通脹目標與保就業的兩難，中期選舉大概率影響白宮施政，特朗普或轉向本土激進政策，美國經濟走勢關乎全球，而美聯儲政策是關鍵變量，接下來看相關懸念。

2026年美聯儲面臨兩大變數：一是主席及理事大面積更迭，這是近四十年關鍵人事變動，新任主席大概率配合白宮訴求；二是經濟數據矛盾，通脹回落停滯需放緩降息，但就業疲軟引發選民不滿，特朗普與財長均呼吁降息，新任主席需平衡雙重目標與政治壓力。

另一變數是美債流動性下降，美聯儲緊急終止縮表并重啟寬松，海外資金回流本土也加劇美債發行壓力，2026年美聯儲大概率大幅寬松，或擱置2%通脹目標，利率可能降至2.5%甚至2%，金融動蕩時不排除新一輪量化寬松。

美聯儲寬松將引發全球政策聯動，進而凸顯財政資本主義的影響，美日德等已進入財政擴張周期，全球經濟動力轉向財政輸出，形成財政資本主義格局，成因一是政府迎合選民，靠刺激抹平經濟周期；二是央行喪失獨立性，為財政赤字兜底。

代價是信用過度發行，引發通脹或資產暴漲，加劇貧富懸殊，催生極端政治思潮，財政赤字長期化推高債務風險，七國集團多數國家債務逼近或超警戒線，歐洲債市風險尤高，財赤與量化寬松聯動進一步萎縮中產階層，加劇社會矛盾。

而央行的極端貨幣政策，直接催生了貴金屬的暴漲行情，2025年黃金上漲65%、白銀飆升149%，央行與ETF是主要買家，反映市場對避險資產的需，2026年全球寬松大概率超預期，將持續利好黃金。

除政策與儲備因素，AI、數字中心等帶來的工業需求爆發，疊加多國戰略儲備，形成剛性缺口，電動車、芯片等產業也持續提振需求，雖短期可能調整，但貴金屬長期避險邏輯成立，零售需求將持續提升，而另一核心變量，AI熱潮，2026年或迎關鍵轉折。

AI革命真實存在，但美國大規模AI投資的可持續性存疑，歷史經驗表明，科技發展非線性，必然遭遇瓶頸與流動性沖擊，互聯網泡沫就是前車之鑒，過去三年AI行業處于燒錢建模型階段，盈利不明朗，持續巨額投入已顯不可持續，投資者擔憂加劇。

2026年AI行業核心變化是重心轉向應用落地與商業化，進入AI+時代，消費端裝置與企業小模型有望爆發，中國AI模型下載量首超美國，中美路徑差異明顯：美國閉源靠資本，中國開源靠政府支持，開源模式利于應用推廣。

中國能否借此突破，成為全球AI競爭的關鍵懸念，AI發展關乎科技格局與經濟動力，下面對2026年全球經濟做總結，2026年全球經濟不確定性下降，但五大懸念仍主導格局。這些懸念相互交織，重塑全球經濟走向。

積極來看，俄烏沖突收斂、供應鏈可控提供穩定環境，AI+與財政發力有望催生新動力，對中國而言，開源AI的應用優勢是重要機遇，展望2026年，各國若把握政策節奏、平衡長短利益，有望實現平穩發展，投資者與從業者需緊盯懸念演變，把握趨勢以應對變化、抓住機遇。