資源股狂歡，業績季看點最足的三大龍頭！

今天上證指數大漲1.5%，繼續突破十年歷史新高，全市場普漲，賺錢效應非常好。

市場內最關注的板塊，無疑是保險證券和資源周期。

主要原因是，現在已經進入年報預告放榜的業績季，具有強烈業績高增長預期的板塊和個股，肯定將受到市場熱捧。

保險證券的業績動力來自A股指數上漲帶來的收益增長，資源周期則是漲價行情的直接受益者。

昨天我們講了存儲芯片板塊，分析了去年9-12月該板塊漲價的邏輯，并預告進入一季度，即將迎來第三波漲價行情。

沒想到，文章下午4點發出，晚上7點，財聯社就報道了三星、海力士官宣漲價的消息，Q1報價預計較去年Q4漲價60-70%。

相關半導體類個股，今天也是大漲。

除了存儲芯片之外，去年Q4以來，另一個熱門漲價板塊就是資源股了。

我們看看相關行業數據，工業金屬、小金屬、貴金屬三大品類的漲價情況。

先看工業金屬。

最近一個月，即12月6日-1月6日，倫銅漲了12.3%，倫錫漲了18.5%，倫鋁漲了9.2%。

銅和錫的漲幅最受矚目。

關鍵的驅動力是AI需求爆發，如今新建一個AI數據中心的單機用銅量超過傳統服務器的3倍，再加上美國那邊掀起電網投資熱潮，直接拉動相關用銅需求的大幅增長。

業內預計，2026年全球銅礦產量增速僅1.4%，供需缺口保守預計83萬噸，其中新增數據中心的用銅量預計就高達74萬噸。

錫的邏輯也是類似，AI服務器單機用錫量為普通服務器3-5倍，是眼下最大的超預期增長因素。

而地緣政治因素導致錫礦的供應問題更嚴峻，目前緬甸佤邦錫礦產量較2018年高峰跌87%，印尼禁止錫精礦出口并要求本土冶煉，剛果(金)Bisie錫礦因武裝沖突停產，導致全球錫錠庫存處于歷史低位。

因此錫和銅是目前最值得關注的細分工業金屬，其中又以錫的漲價動能最足。

再看小金屬。

近三個月，鈷價漲了65%，銻價漲了42%，稀土漲了28%，鎢漲了22%。

而最近一個月，國內鈷價漲了7.2%，銻價漲了6.8%，稀土（氧化鐠釹）漲了5.5%，鎢價漲了4.8%。

鈷的下游市場主要是新能源車和軍工，但本輪行情之所以這么猛，原因不在于下游需求，而是上游供給側的缺貨導致。

鈷的上游產地集中在非洲的剛果(金)，占全球鈷產量70%，因此這里的政治因素對鈷價的波動影響巨大。

根據剛果(金)最新發布的出口配額制度，2026年出口配額僅9.66萬噸，較2024年減少49%。

出口配額大幅減少，直接導致供需缺口放大，鈷價大幅飆升。

銻價的邏輯也是類似，只不過這次的作俑者是中國。

中國是全球銻資源的“供應命脈”，儲量占30%、銻冶煉產能占80%，中國一旦發狠，全球都得慌起來。

從2024年開始，中國出臺銻出口管制制度，直接導致中國銻出口量從2023年的2.1萬噸驟降至2024年的0.8萬噸，2025年進一步降至0.5萬噸。

出口管制的主要目的就是卡美國脖子，美國63%的銻進口依賴中國，2024年因進口量減少，軍工彈藥制造企業被迫縮減20%產能。

一句話，這是個類似于稀土的戰略資源行業。

最后看貴金屬。

最近一個月，白銀漲了15.8%，黃金漲了8.3%。

白銀最近的漲幅超過了黃金，引發全球矚目，背后有兩個原因——

第一，黃金此前已經大漲了幾年，白銀相對漲得慢一些。

第二，白銀有更多工業需求的刺激，AI數據中心的連接器要用到白銀，AI需求的爆發引發了供給緊張。

其邏輯和銅、錫的情況類似，都是AI需求爆發之下的超預期增長。

總結一下：

近一個月，漲價幅度最大的十大資源品種是——

1，錫（倫錫+18.5%）

2，白銀（COMEX白銀+15.8%）

3，銅（倫銅+12.3%）

4，鋁（倫鋁+9.2%）

5，黃金（COMEX黃金+8.3%）

6，鈷（國內鈷價+7.2%）

7，銻（國內銻價+6.8%）

8，稀土（氧化鐠釹+5.5%）

9，鎢（鎢精礦+4.8%）

10，鋰（電池級碳酸鋰+3.2%）

錫、白銀和銅，無疑是最值得關注的三大品種。

資源漲價直接驅動了市場情緒的升溫，另一方面，近期年報業績季開始，相關龍頭的業績預告也是另一重催化因素。

首先是12月31日，銅和金的龍頭紫金礦業發布公告，預計2025年凈利潤510-520億元，同比增長59-62%。

接著是今天，1月6日，華友鈷業發布公告，預計2025年凈利潤30-32億元，同比增長40-55%。

華友鈷業是鈷、鋰、鎳三大資源的龍頭，早年靠鈷加工起家，提早市場十幾年（2006-2008年）就在非洲剛果（金）收購了一批鈷礦。

后來2015年前后，新能源車需求爆發，華友鈷業的業績也迎來了大爆發，并進一步切入鋰和鎳資源的海外布局。

這兩年，華友鈷業最大的動作就是海外產能擴張。

2023年匈牙利高鎳三元正極基地開工，2024年印尼華能新材料前驅體項目竣工投產，形成“非洲資源-印尼冶煉-中國/歐洲材料制造”的全球化產能布局。

由于有完整的上下一體垂直供應鏈，資源自給率很高，其整體成本比行業平均低15-20%，這是其業績大漲的根基。

紫金礦業12月31日發業績預告，最近4個交易日股價漲幅接近20%。

華友鈷業今天發業績預告后，股價也是大漲了8%。

下面是錫、白銀和銅，三大漲價品種的代表龍頭參考——

錫業股份，全球錫業絕對龍頭（市占率22.92%），去年Q3凈利潤+35.99%，券商一致預期2025年凈利潤增長65.64%。

湖南白銀，A股稀缺純白銀標的（市占率國內前三），去年Q3凈利潤+28.44%，扣非凈利潤+88.91%。

洛陽鉬業，銅鈷雙輪驅動的礦業巨頭，去年Q3凈利潤+72.61%，預計全年凈利潤同比增長60-80%。

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