AI與機器人夢想宏大 但電動汽車現(xiàn)實骨感：特斯拉(TSLA.US)在華市場連續(xù)兩年萎縮

智通財經(jīng)APP獲悉，盡管12月出貨規(guī)模稍微有所回升，但是全球電動汽車領軍者特斯拉公司(TSLA.US)的中國工廠出貨量在2025年全年度相比于2024年仍出現(xiàn)顯著下滑。由全球首富埃隆·馬斯克領導的這家全球大型車企在全球銷量顯著放緩之際舉步維艱，并失去了全球電動汽車市占率第一以及在中國的電動汽車市場份額第一的雙重寶座。

隨著比亞迪、“蔚小理”、小米等中國最知名的電動汽車廠商們持續(xù)推出具備新穎功能的新款車型，中國電動汽車市場競爭日趨激烈，特斯拉失去了中國市場以及全球最大規(guī)模電動汽車制造商的雙重頭銜，被比亞迪公司超越。

根據(jù)中國乘用車協(xié)會的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)，特斯拉去年從其上海超級汽車工廠出貨851,732輛電動汽車，較上年同期下降約7%。其中12月單月為97,171輛，而這僅是2025年第四個出現(xiàn)同比增長步伐的月份。

值得注意的是，該份最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)未拆分中國出貨中出口的占比規(guī)模，不過其中大部分車輛在中國市場進行本地銷售。

上圖顯示，特斯拉在中國市場全年度出貨量在2025年再次出現(xiàn)下滑。

按2025年全年電動汽車銷售/出貨口徑，特斯拉已把“全球電動汽車(EV/純電BEV)第一”的榜首位置讓給比亞迪，多家媒體與研究機構均據(jù)年度交付/銷量數(shù)據(jù)作出這一最新的結論。

中國市場的連續(xù)兩年顯著下滑凸顯出特斯拉在其最大需求市場之一可能長期面臨的艱難挑戰(zhàn)。

雖然市場對于特斯拉估值與基本面前景的展望已經(jīng)全面轉向基于特斯拉獨家AI超算體系打造的FSD全自動駕駛、Robotaxi(完全無人自動駕駛出租車)，以及名為“擎天柱”的特斯拉AI人形機器人，但是特斯拉電動車銷量與汽車業(yè)務基本面并未被削弱到無足輕重，它仍是當前現(xiàn)金流與資產(chǎn)負債表的支柱，也是FSD數(shù)據(jù)閉環(huán)與車隊規(guī)模的基礎(Robotaxi最終也要落到可規(guī)模化的車輛產(chǎn)能與運營)。

更現(xiàn)實的是，在“特斯拉增長敘事?lián)Q擋”的同時，市場仍會用交付、汽車毛利、價格競爭與區(qū)域份額去校準短期盈利與估值安全邊際——所以銷量對基本面影響更像是從“唯一主線”變成“底盤與約束條件”：銷量/毛利決定“現(xiàn)金與投資者資金容錯率”，而FSD/Robotaxi/Optimus決定“估值的上行想象力與特斯拉基本面前景天花板”。

近幾周多家媒體與賣方分析師們都直言，特斯拉在交付下滑背景下仍能維持高估值，主要靠投資者們以及“馬斯克信徒們”押注其在自動駕駛與機器人上的潛在“平臺級”增量利潤池;甚至連特斯拉自身對交付的更保守展望，也被一些馬斯克信徒解讀為“短期汽車業(yè)務走弱無礙馬斯克仍在大舉押注自動駕駛/機器人創(chuàng)收大規(guī)模兌現(xiàn)”。

然而，這并不意味著汽車業(yè)務不重要，而是意味著股價的邊際定價因子更偏向“什么時候、以何種監(jiān)管路徑、在多大規(guī)模上實現(xiàn)可商業(yè)化的無人駕駛與Robotaxi”。

此前這家總部位于美國奧斯汀的大型車企在第三季度交付量出現(xiàn)跳升，主要因為消費者在一項至關重要的美國電動汽車補貼到期前美國消費者們積極搶購電動車;但隨著包括美國在內(nèi)的全球各國縮減電動汽車政策支持，特斯拉所面臨的需求疲軟挑戰(zhàn)仍在持續(xù)。此外，盡管馬斯克淡出其在西方國家政治領域的高調(diào)逆反角色，但是消費者需求疲軟仍然是拖累特斯拉全球銷量的逆風因素。

在艱難的一年里(即2025年)，特斯拉將“全球最大規(guī)模電動車制造商”的頭銜讓給了總部位于中國的比亞迪。毋庸置疑的是，特斯拉在中國市場所面臨的電動汽車競爭正在不斷加劇，比如小米等新銳電動汽車制造商們推出面向未來科技、強調(diào)駕駛功能高度智能化的新電動汽車車型，正不斷贏得中國消費者青睞。

小米推出的電動汽車產(chǎn)品直接瞄準特斯拉Model 3和Model Y。按中國汽車技術研究中心與Bloomberg Intelligence的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，小米所推出的YU7運動型多用途車(即YU7 SUV)在中國某些月份甚至已逼近Model Y的銷量數(shù)據(jù);比如，11月小米YU7售出33,591輛，而Model Y則為33,935輛。

中國乘用車協(xié)會的的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，2025年12月全國新能源汽車批發(fā)銷量——包括插電式混合動力汽車與純電動汽車，同比小幅增長4%至157萬輛。

按Bloomberg Intelligence基于協(xié)會數(shù)據(jù)的計算，中國全年新能源汽車銷量大幅增長約25%。乘用車協(xié)會將于本月稍晚發(fā)布最終的2025年全年度銷量數(shù)據(jù)。