太瘋狂！白銀、黃金，暴跌之后又暴漲

最近，現(xiàn)貨白銀價格的表現(xiàn)堪稱瘋狂，不是在暴跌就是在暴漲的路上。12月30日晚，在經(jīng)歷了一次“史詩級”的暴跌之后，白銀價格又開始了暴漲模式，黃金也從紀(jì)錄高位急跌“降溫”后重新站穩(wěn)腳跟。

白銀價格回升至每盎司74美元上方，前一交易日曾暴跌9%；黃金也在兩個月來最大跌幅后小幅走高。此次拋售的誘因包括保證金要求上調(diào)，以及技術(shù)指標(biāo)顯示漲勢“過熱、拉得太滿”，再加上市場流動性偏薄，進(jìn)一步放大了近期的價格波動。

分析師表示，周一的下跌“主要是技術(shù)性因素導(dǎo)致：貴金屬近期快速上漲后出現(xiàn)早期獲利了結(jié)，杠桿多頭被迫去杠桿，同時更嚴(yán)格的保證金要求也帶來額外壓力。基本面并沒有發(fā)生變化”。

另外還有分析師表示，周一的拋售具有“獲利了結(jié)與年末調(diào)倉”的特征；而支撐本輪上漲的結(jié)構(gòu)性條件——美元走弱與持續(xù)的地緣不確定性——依然存在，因此買盤可能正在回歸。

悉尼IG分析師Tony Sycamore表示，白銀最初的跳漲可能與止損觸發(fā)、價格波動、恐慌性買入，以及芝加哥商品交易所（CME）上調(diào)保證金要求有關(guān)；但在高位缺乏真正買盤跟進(jìn)，行情很快“力竭”。他認(rèn)為貴金屬雖出現(xiàn)降溫，但趨勢未必結(jié)束：供給缺口、各國囤貨、出口限制仍在，“這輪‘代際泡沫’是否結(jié)束？不好說，還沒有定論”。

地緣方面，俄羅斯指責(zé)烏克蘭試圖襲擊普京住所并誓言報復(fù)，也削弱了和平協(xié)議前景。

在波動顯著加劇之際，一些交易所開始出手控制風(fēng)險——自周一起，部分COMEX白銀期貨合約的保證金被上調(diào)。交易所提高保證金要求，意味著交易者必須追加更多資金才能維持持倉。有些投機(jī)者拿不出額外保證金，只能被迫縮小倉位或直接平倉。

盡管近期出現(xiàn)回撤，黃金和白銀仍有望錄得自1979年以來最強(qiáng)年度表現(xiàn)。支撐因素包括：全球央行強(qiáng)勁買入、資金持續(xù)流入交易型開放式基金（ETF），以及美聯(lián)儲連續(xù)三次降息。由于商品不產(chǎn)生利息收益，借貸成本下降通常會對其形成利好。

有券商在報告中指出，今年的白銀上漲正在被真實的現(xiàn)貨短缺所塑造。“實物缺口、政策驅(qū)動的供應(yīng)限制，以及庫存集中度的提高，正在越來越多地決定價格，這表明白銀市場的定價與交易方式正在發(fā)生更持久的變化”。

來源：中國基金報

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