榮順鑫匯：2026年人形機(jī)器人將跨越“1—10”拐點(diǎn)

榮順鑫匯以為，2025年成為全球人形機(jī)器人由“技能展示期”邁向“產(chǎn)品化與訂單驗(yàn)證期”的要害一年，國(guó)內(nèi)外途徑呈現(xiàn)出明顯分化。展望2026年，投資機(jī)會(huì)圍繞整機(jī)、要害零部件與中心模組、進(jìn)化演進(jìn)途徑方向三條主線打開(kāi)。①整機(jī)端重視已進(jìn)入量產(chǎn)或明晰具備持續(xù)訂單來(lái)歷的人形機(jī)器人廠商，海外重視以特斯拉、Figure、1XTechnologies為代表；②要害零部件與模組層面，2026年看好行業(yè)格式優(yōu)化與主機(jī)廠放量構(gòu)成共振獲益的中心供貨商；③人形機(jī)器人能力演進(jìn)方向重視大腦泛化能力以及末端靈活手迭代獲益廠商。

回憶2025年，人形機(jī)器人工業(yè)從“0—1”開(kāi)端走向“1—10”，中心是“技能收斂”。展望2026年，人形機(jī)器人將跨過(guò)“1—10”拐點(diǎn)，走向“10—100”，中心是“量產(chǎn)和商業(yè)化”。1）2025年工業(yè)“0—1”開(kāi)端走向“1—10”，中心是“技能收斂”，板塊圍繞特斯拉機(jī)器人的技能迭代和升級(jí)方向打開(kāi)。從絲杠、電機(jī)、輕量化（PEEK資料等）、到靈活手、結(jié)構(gòu)件、軸承等，尋覓技能端確實(shí)定性，在此過(guò)程中早期純題材標(biāo)的重視度下降；從“送樣”到“合作開(kāi)發(fā)”再到“產(chǎn)能建設(shè)”逐步縮圈并走向明晰。2）2026年跨過(guò)“1—10”拐點(diǎn)，走向“10—100”，中心是“量產(chǎn)和訂單”。特斯拉Gen2.5機(jī)器人或已完成硬件渠道的鎖版，規(guī)劃基本凍結(jié)，要害總成估計(jì)需小步優(yōu)化，為2026年量產(chǎn)版別Gen3筑牢基礎(chǔ)；Gen3解決安全防護(hù)結(jié)構(gòu)件和靈活手后就將定型，判別2月份之內(nèi)將會(huì)完成。后期節(jié)奏展望：2026年3月份敞開(kāi)批量訂單，8月份敞開(kāi)大規(guī)模制造，在此期間推進(jìn)中心供應(yīng)鏈標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)能建設(shè)。2026年人形機(jī)器人從方針端和工業(yè)端有望實(shí)現(xiàn)中美共振，板塊迎來(lái)主升浪。