高開45%！英矽智能今日上市，創下2025港股Biotech最大IPO！

中國AI Biotech第一股，來了！

12月30日，英矽智能正式登陸港股，成為中國首家以生成式人工智能驅動藥物研發為核心業務的上市公司，首日高開45%。

這一天，距離英矽智能成立已經過去將近12年的時間，歷經行業多輪周期。公司不僅經受住了種種考驗，更成長為全球AI制藥領域最具代表性的企業之一。

如今，恰逢生成式AI掀起新一輪技術革命，疊加中國創新藥海外BD熱潮，作為全球極少數同時具備生成式AI平臺、擁有臨床階段管線，并成功達成多筆高價值對外授權交易的AIBiotech，英矽智能的稀缺價值進一步凸顯，值得更多期待。

公司自主研發的核心引擎Pharma.AI平臺覆蓋從靶點識別、小分子生成、先導化合物優化到臨床試驗預測的端到端藥物研發鏈條，將候選藥物從靶點發現到臨床前候選藥物（PCC）確認的時間從傳統方法的4.5年縮短至12至18個月。

依托Pharma.AI平臺，英矽智能已自主開發出超過20項處于臨床或IND申報階段的創新資產，涵蓋纖維化、腫瘤學、免疫學、代謝、抗疼痛等領域，充分驗證了其AI技術在真實藥物開發場景中的轉化能力。

與此同時，公司已將三項高潛力候選藥物授權給國際知名企業，累計最高合約總價值高達21億美元。這些高價值BD交易不僅帶來可觀的現金流，更印證了全球藥企對其AI研發成果的高度認可。

上述優勢，共同支撐起了公司可持續的商業模式：一方面通過軟件解決方案為科研機構與企業提供研發工具；另一方面通過藥物發現與管線開發服務，為合作伙伴提供端到端的研發成果。

2022-2024年及2025年上半年，英矽智能營收分別為3014.7萬美元、5118.0萬美元、8583.4萬美元和2745.6萬美元，取得快速增長；同時凈虧損也從2022年的2.22億美元大幅收窄至2024年的1710萬美元，財務狀況日益穩健。

英矽智能的成功上市絕非偶然，公司不僅是AI制藥的開拓者，更是全球范圍內少有的將生成式AI真正轉化為臨床價值與商業回報的生物科技企業。

對于當下的AI制藥行業而言，英矽智能的上市，同樣具有特殊的意義。

公司用扎實的技術成果與商業回報，有力回擊了“AI制藥無用論”的質疑，推動整個領域從概念炒作邁向價值兌現的新階段。

此刻，站在行業從“故事”邁向“現實”的轉折點上，英矽智能無疑是最值得期待的先行者。

四大模塊重構研發范式，10款分子進入臨床

不同于將AI孤立地應用于傳統研發流程，英矽智能選擇了更為徹底的路徑：以端到端生成式AI平臺Pharma.AI為核心，系統性重構藥物研發的底層邏輯。

Pharma.AI擁有Biology42、Chemistry42、Medicine42及Science42四大模塊，覆蓋藥物研發全生命周期。

Biology42聚焦疾病生物學理解與靶點發現，識別新的藥物靶點，實現藥物研發的底層創新。其代表性應用PandaOmics引擎，能快速分析海量生物數據高效識別全新靶點。

Chemistry42平臺能利用AI從頭設計具有理想特性的候選藥物分子，并精準預測其成藥性，從而顯著降低后期研發失敗的風險。

其核心是多模態基礎模型Nach 01，基于數十億級的分子與文本數據訓練而成，融合了語言理解與化學智能，可用于分子設計、性質預測等任務。例如，口服ENPP1抑制劑ISM5939從設計到優化完成僅用了3個月，充分體現了該平臺的驚人效率。

Medicine42則聚焦于臨床階段的關鍵決策支持，包括生物標志物發現、患者分層、臨床試驗設計優化等。通過對臨床數據與疾病進展模型的建模，提升早期研發項目向臨床成功轉化的概率。

當然，技術價值最終需要通過管線與成果來驗證。

如今，Pharma.AI將從項目立項到提名臨床前候選化合物（PCC）的平均周期壓縮至12–18個月，顯著少于傳統藥物研發的平均4.5年，體現了生成式AI在藥物研發中的降本增效的巨大潛力。

AI驅動的研發范式下，英矽智能用精干的團隊撬動了更高效的產出。依托生成式平臺以及200多名科學家的研發團隊，公司建立了超過30條自研管線，提名了21款臨床前候選藥物，并有10款已進入臨床試驗。

其中明星藥物ISM001-055尤其具有代表性，靶點完全由AI平臺PandaOmics發現，分子由Chemistry42設計，從靶點發現到提名臨床前候選藥物僅用時不到18個月，效率相較傳統方法實現了數量級的優化。

不僅如此，在AI制藥領域驗證的核心能力后，英矽智能正在將這些能力進一步外延。

其底層邏輯在于，藥物研發中錘煉出的分子設計、活性預測等AI能力，與農業、材料等領域的研發需求高度相通。

基于這一遷移性能力，Pharma.AI平臺受到多位跨行業合作伙伴的認可。在農業領域，公司與先正達合作，利用AI平臺加速研發新型環保的農作物保護產品；同時，英矽智能還與全球最大石油與天然氣公司沙特阿美合作開發可持續燃料及先進材料。

與此同時，Science42作為更底層的科學研究平臺，使公司能夠在不同領域快速切入，是英矽智能實現“AI for Science”戰略的關鍵基礎設施。

除了商業應用，公司也通過開源開放來共建生態，例如與微軟合作推進DORA多智能體研究助理的開源，旨在賦能全球科研人員并反哺自身平臺；還有MMAI Gym項目，將英矽智能藥物研發的專業能力，轉化為模型訓練與測評環境，提升行業模型水平。

簡而言之，英矽智能正通過平臺拓展、跨界應用與開源共建，將其在制藥領域積累的AI能力，系統性轉化為驅動更廣泛科學發現的通用動力。

在這一演進路徑下，英矽智能的邊界將不再局限于醫藥產業，而是有能力參與并重塑生命科學、化學、新材料等更廣闊的領域，從而打開更具想象力和長期的價值空間。

三年營收增長近三倍，對外授權價值達21億美元

通過十余年的深耕，英矽智能已成功將前沿的生成式人工智能技術轉化為成熟的商業成果。

公司不僅在技術上突破了傳統藥物研發的效率瓶頸，更在商業化路徑上構建了清晰的閉環，通過多筆高價值的對外授權交易，持續驗證其AI平臺的商業潛力和財務穩健性。

從營收表現看，英矽智能的收入規模呈現快速增長態勢。2022年公司總收入為3014.7萬美元，2023年增長至5118.0萬美元，而2024年更是飆升至8583.4萬美元。

這一增長的核心動力來自于藥物發現及管線開發業務，該板塊在2024年貢獻了約7973.3萬美元的收入，占比近93%。

在此業務中，英矽智能采用了獨特的雙引擎驅動模式：一方面開發自研管線，并在合適節點將其對外授權以實現價值變現，另一方面，公司為合作伙伴提供靶點識別、分子生成等AI賦能服務。

衡量一家Biotech成功與否的關鍵標準，在于其開發的藥物分子能否獲得跨國制藥巨頭（MNC）的認可。

英矽智能在這一點上交出了亮眼的答卷：其三項資產已授權予包括禮來在內的國際制藥巨頭，最高合同總價值高達21億美元，其中包括約1.1億美元的首付款以及約19億美元的里程碑付款。

此外，公司還與賽諾菲、復星等訂立了合作及許可協議，從藥物發現業務產生收入。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司分別與40名、48名、55名及61名客戶就藥物發現進行合作。

這種由高額首付款和里程碑付款驅動的業務，顯著提升了公司的盈利能力，數據顯示，公司2024年毛利率高達90.4%。

此外，軟件帶來的穩定訂閱費收入也為日常運營提供了可持續的基礎支撐。2022年-2024年公司軟件解決方案收入年復合增長率達到62.68%。

正因如此，在許多生物醫藥公司現金流緊張的當下，英矽智能卻能在保持高額研發投入的同時，經營狀況依然保持穩健。

2025年上半年底，英矽智能現金及等價物約2.13億美金，結合此次IPO預計募集資金27.77億港幣（約合3.57億美元），以近半年經營支出計算，英矽智能當前現金流儲備超7年。

而AI制藥的變革意義最終要在臨床試驗中見分曉。英矽智能的核心資產Rentosertib（ISM001-055）是全球首款從靶點發現到化合物設計完全由AI驅動進入臨床階段的藥物。

該藥物針對特發性肺纖維化（IPF）這一巨大未滿足需求的領域，目前已完成IIa期臨床研究并獲得積極的頂線數據，獲得了FDA的孤兒藥認定和CDE的突破性療法認定。

除了Rentosertib，用于治療炎癥性腸病（IBD）的PHD1/2抑制劑ISM5411也已進入臨床階段。

英矽智能的管線布局極具戰略眼光，廣泛覆蓋了腫瘤學、免疫學和心血管代謝等存在巨大臨床缺口的領域。

這種多靶點、多適應癥的管線厚度，意味著公司擁有源源不斷的“資產儲備”，具備持續產生高價值BD交易的巨大潛力。

此外，公司已成功將AI技術延伸至非制藥的高附加值領域，如先進材料、農業化學、營養產品及獸醫藥物等。

自2024年起，來自“其他發現”領域的收入已被單獨披露，顯示出其商業化潛力的初步兌現。這種平臺跨行業的遷移能力，為公司開辟了除醫藥外的第二增長曲線。

全球頂級資本加持，業務遍布四大洲

從英矽智能的發展路徑來看，其全球化戰略優勢正在逐步顯現，成為公司競爭力的重要體現。

2014年成立以來，英矽智能完成多輪融資，累計達到5億美元，獲得紅杉中國、啟明創投、高瓴資本、淡馬錫、沙特阿美旗下Prosperity7 Venture等國內外頂級資本的長期押注。

此外，英矽智能還引入了產業資本的參與，禮來亞洲基金、藥明康德、復星醫藥等。這類資本往往更關注長期技術壁壘和管線價值，為公司全球合作提供更深度的支持。

總而言之，英矽智能的投資人結構，使其在生物醫藥行業普遍面臨融資周期波動加劇的背景下，依然能夠保持戰略定力與持續投入能力。

當然，資本只是全球化的起點，更關鍵的是運營與研發體系的全球化，成為其長期競爭力的基礎。

英矽智能在中國、北美、中東等建立了研發與運營中心，實現全球人才與市場的高效整合。

上海浦東作為研發核心，依托中國成熟的產業實現高效藥物開發與驗證；波士頓與紐約貼近核心市場，強化業務合作與市場拓展；加拿大蒙特利爾則匯聚AI算法與工程人才，持續優化核心Pharma.AI平臺；中東阿布扎比則關注AI量子技術，布局前沿領域。

這種全球協同的創新模式，不僅使英矽智能夠吸收最新前沿技術，快速迭代平臺，還能保持對市場的敏銳嗅覺，從而在AI生物技術競爭中占據先發優勢。

在這一背景下，英矽智能選擇港股上市，具有清晰而深遠的戰略意義。

一方面，上市能進一步鞏固英矽智能的現金流，使其在藥物研發這一長期投入的賽道中，持續加碼核心技術平臺與自研管線。

更重要的是，港股與全球市場緊密相連，更是海外投資者理解和參與中國創新技術的主要窗口。

本次IPO基石投資者陣容中，包含15家海內外頂級投資者，既有新加坡主權基金淡馬錫、瑞銀、橡樹資本等國際資本，也包括科技大廠騰訊，醫藥巨頭禮來更是首次參與基石投資。

對于英矽智能而言，港股上市不僅是融資行為，更有助于向全球投資者展示中國在AI與生物醫藥的深度融合，平臺化研發實力及可持續的管線產出能力。

在此基礎上，英矽智能無論是管線授權還是聯合研發中，都能夠以更清晰的價值定位掌握更大的主動權，實現合作價值最大化，推動商業模式高效運轉。

長期來看，多元化資本結構、跨區域的研發與運營、港股國際化市場，讓英矽智能不僅是一家AI制藥公司，而是轉向具備全球影響力的生物科技平臺型公司。

回顧過去數年，AI制藥從2020–2021年的快速升溫，到2023–2024年因臨床進展不及預期和資本環境變化而降溫，再到2025年的驗證與出清，行業已經經歷了一輪較為完整的周期。

行業洗牌殘酷而真實：曾被視為旗手的Exscientia股價暴跌近80%，最終被Recursion收購；BenevolentAI因二期臨床失敗裁員、市值蒸發超90%；即便領先的Recursion也不得不砍掉多條管線止損。

這些案例共同揭示了一個現實，僅有AI算法或工具，并不足以穿越藥物研發的長期不確定性，只有當AI能夠更深度地參與并重構研發流程本身，才能釋放其真正價值。

在這樣的背景下，英矽智能提出并持續探索的“制藥超級智能（Pharmaceutical Superintelligence, PSI）”，可被視為AI制藥向下一階段演進的長期方向。

其核心是構建一個高度自主的智能平臺，逐步提升在分子設計、靶點選擇、生物標志物關聯和療效預測等關鍵環節的整體決策能力，從而在更早階段提高研發成功率、降低無效試驗的比例。

圍繞這一目標，英矽智能通過“軟件訂閱+ 管線授權 + 聯合開發”的模式，在技術積累與商業落地之間保持相對平衡：一方面持續強化平臺能力，另一方面通過真實項目和合作不斷驗證AI平臺。這種路徑為AI制藥企業在不確定環境中實現可持續發展提供了一種樣本。

從行業角度看，此次上市及投資者的支持，體現了資本市場對AI制藥邏輯的重新評估，推動行業回歸理性發展軌道。市場不僅關注平臺能力，更關注臨床的突破與落地，以及企業跨周期的穩定投入能力。

伴隨行業泡沫逐步出清，AI制藥正邁入以效率、執行力和臨床價值為核心的下半場。作為全球AI Biotech的標桿企業，英矽智能站在關鍵拐點，即將迎來價值的再次飛躍。