2025年A股新股上市首日平均漲超250%

作者丨楊坪

編輯丨巫燕玲

回望2025年的A股IPO市場，呈現出明顯的“前低后高”的特征。年初，IPO仍處變奏之下，滬深交易所的IPO在審企業一度降至百家，創業板在5月30日之前一直“零受理”。

直到6月18日，中國證監會主席吳清在陸家嘴論壇正式官宣科創板“1+6”政策措施，并宣布“在創業板正式啟用第三套標準”，為更多未盈利高科技企業暢通上市通道。

Wind數據顯示，今年以來（截至12月29日，下同），滬深北三大交易所合計受理了244家企業的IPO申請，其中八成（180家）都是“618新政”后受理的項目。

新股端亦是一片熱鬧景象。截至12月29日，今年以來，A股新上市企業數量合計111家，較去年全年增長12.12%；IPO募集資金合計1253.24億元，較去年全年增長96.25%。受市場行情回暖等因素影響，今年上市的新股無一破發，上市首日平均漲幅達到256.77%。

接下來的兩天時間里，A股市場還將迎來蘅東光（北交所）、譽帆科技（深市主板）、雙欣環保（深市主板）和強一股份（科創板）四只新股，四家企業合計IPO募資56.42億元，將讓A股市場2025年全年募資額突破1300億元。

“服務科技創新”成主線

綜合來看，今年A股新上市企業家數、募資總額、IPO新增受理數量等，均較2024年實現增長。時隔一年后，A股百億級IPO再現，服務科技創新成為今年最大的主線。

創業板與科創板合計上市企業50家，合計募資598.1億元，分別占全年上市數量和募資總額的45.05%、47.72%。這也意味著，接近五成的募資投向科創領域，展現出資本市場服務科技創新的核心定位。

分板塊來看，今年上市的111只新股中，創業板數量拔得頭籌，合計有32家企業上市，北交所、滬市主板、科創板、深市主板分別有25家、23家、18家、13家企業上市；從募資金額上看，滬市主板、科創板、創業板、深市主板、北交所的IPO募資金額則分別為432.28億元、353.05億元、245.05億元、150.82億元和72.04億元。

其中，滬市主板募資金額登頂主要依賴華電新能一騎絕塵的募資額，后者以181.71億元IPO募資額斷層式領先，是第二名摩爾線程的兩倍有余。細看今年A股IPO前十大募資額榜單，科創板占據了四席，滬市主板占據三席，創業板和深市主板分別占據兩席和一席。

進入12月以來，兩大國產GPU龍頭企業摩爾線程-U、沐曦股份-U相繼在科創板上市，顯著推高了A股全年IPO募資總額。摩爾線程、沐曦股份分別于12月5日、17日登陸科創板，IPO募資總額分別達到80億元、41.97億元，位列年度榜單第二和第五。

值得一提的是，這兩家企業均是今年年中受理的企業，其審核過程也一路綠燈。摩爾線程、沐曦股份均于6月30日獲得受理，其中摩爾線程9月26日IPO順利過會、10月30日獲準注冊，公司走完整個IPO審核流程總耗時僅122天；沐曦股份10月24日過會，11月12日獲準注冊，總審核用時也僅135天。

此外，西安奕材作為“科八條”后受理的首家未盈利企業，今年成功在科創板上市，其募資額也達到了44.36億元，位列榜單第三名。科創板另一家闖入前十榜單的企業禾元生物，是第五套標準審核重啟后首批上市公司，募資額也達到了25.99億元。

創業板躋身前十大募資榜單的企業則是聯合動力、南網數字，聯合動力千億龍頭匯川技術的控股子公司，主要提供智能電動汽車部件及解決方案，IPO募資額為36.01億元，是今年創業板最大的一筆IPO；南網數字則是全國首家數字電網研究院，由南方電網數字化業務孵化而來，IPO 募資金額合計27.14億元。

深市主板今年最大的一筆IPO是中國鈾業，其也是深主板唯一一家躋身前十榜單的IPO企業，本次IPO募集了41.1億元資金，在榜單中排名第四；滬市主板除了華電新能外，還有兩家企業募資額也進入了前十榜，分別是中策橡膠（40.66億元）、天有為（37.40億元）。

從行業端來看，科技企業IPO數量也是有增無減。計算機、通信和其他電子設備制造業以20家企業上市、340.03億元的總募資額，穩居首位；上市企業數量緊隨其后的專用設備制造業，有14家企業成功IPO，募資額86.35億元。此外汽車制造業、電氣機械和器材制造業也分別有12 家、11家企業上市，募資額為143.91億元、60.08億元。

中信證券保薦數拔得頭籌

隨著IPO市場回暖，券商也過上了“豐年”。

統計顯示，上述111只新股涉及保薦機構超30家，其中龍頭券商占據了優勢地位，中信證券、國泰海通、中信建投分別保薦項目13單、12單、10單，華泰聯合獨立保薦了9單，與中金公司聯合保薦的一單。

111只新股的承銷保薦費用合計62.33億元，剔除聯合保薦的項目，中信證券憑借13個IPO項目，合計斬獲了承銷保薦費用11.39 億元；國泰海通、中信建投、華泰聯合獨立保薦項目的承銷保薦費用也分別達到了8.21億元、6.85億元、6.74億元。

從單個項目來看，并非融資金額越高，承銷保薦費用就越高。今年最“掙錢”的兩單IPO是摩爾線程和沐曦股份，承銷保薦費用分別達到了3.92 億元、2.67億元，保薦機構分別是中信證券、華泰聯合證券。

此外，天有為、影石創新、禾元生物-U、華電新能（聯合保薦項目）、友升股份、瑞立科密、昂瑞微7家企業的承銷保薦費用也突破億元，分別達到1.76億元、1.58億元、1.44億元、1.30億元、1.23億元、1.18億元、1.12億元，這些企業也基本被中信建投、中信證券、國泰海通、中金公司及華泰聯合這五家大型券商分食。

值得一提的是，在審核端，大型券商的項目儲備也更豐富。

今年以來，IPO受理端也明顯回暖。據三大交易所網站，截至12月29日，交易所年內合計受理IPO新增申請244單，較2024年全年數量增長超180%。其中，北交所136單，上交所、深交所各有54單、54單。

Wind數據顯示，截至目前，三大交易所在審企業數量合計305家，創業板、科創板、深市主板、滬市主板和北交所在審企業分別為43家、41家、22家、22家和177家。而這些項目中，由國泰海通、中信證券、中信建投、中金公司、華泰聯合分別達到37家、35家、23家、23家、15家，五家大型券商拿下了超過四成的項目。

新股平均漲幅超250%

除了審核上市端外，今年受資本市場行情回暖，科技創新主線受市場追捧、“新股不敗”觀念影響等原因，新股的二級市場表現也頗為亮眼。

今年上市的新股，不僅上市首日全部上漲，截至最新收盤價，111家新股也不存在跌破發行價的情況。

從漲幅表現來看，今年上市新股首日平均漲幅高達256.77%，其中有99家企業首日漲幅超過100%，5家企業首日漲幅超過500%。其中漲幅最高的兩只最強新股均被北交所包攬。

首日漲幅最高的大鵬工業，11月21日登陸北交所，主營業務為主要面向汽車及汽車零部件制造行業客戶提供工業精密清洗裝備和機器、視覺檢測設備的整機銷售、裝備升級改造等專用智能裝備業務，客戶包括比亞迪、長安集團等。

上市首日，大鵬工業盤中觸發二次臨停，一度漲逾1600%，最終首日收盤報118元/股，漲幅1211.11%，刷新了北交所新股首日漲幅的歷史紀錄。

緊隨其后的三協電機，9月8日在北交所上市，首日漲幅785.62%。其主要從事控制類電機的技術研發和創新，產品可適用于光伏、半導體、汽車、機器人、醫療等行業。此次IPO，三協電機引入了16家戰投，包括東北證券、北京樂都私募等，戰略配售募集資金總額3178.8萬元。

資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南認為，新股大鵬工業上市首日創下了盤中漲幅1666.67%和收盤漲幅1211.11%的雙歷史紀錄，表現像兩年前的阿為特一樣精彩，都是出現在北證50指數階段性底部時，既是北交所場內資金在長期壓抑情緒之下尋找的突破口，也表明階段底部的確認，更預示著人心思漲、市場反彈行情一觸即發。

除此之外，部分高價股在今年也有突出表現。其中最典型的莫過于沐曦股份和摩爾線程，二者的發行價均超過百元，分別達到104.66元/股、114.28元/股，但憑借其題材稀缺性和硬科技屬性受到投資人的追捧，兩企業上市首日股價分別暴漲693%、425.46%，中一簽盈利分別可達到36萬元、24萬元。

SFC

出品丨21財經客戶端 21世紀經濟報道

編輯 | 劉雪瑩 實習生關曉桐

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