成都銀行深入“舒適的被動”，為何難以自拔？丨正經(jīng)深度

文丨康康編輯丨百進

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為5900字）

【正經(jīng)社“銀行升級戰(zhàn)”觀察之54】

成都銀行遭受了五年來“最大”的一次行政處罰。

國家金融監(jiān)督管理總局四川監(jiān)管局官網(wǎng)12月5日披露的行政處罰信息顯示，成都銀行及相關(guān)責任人合計被罰款798萬元，其中，總行被罰90萬元、15家分支行被罰635萬元、13名相關(guān)責任人被罰73萬元。

不僅處罰金額創(chuàng)五年新高，而且違規(guī)領(lǐng)域之廣、涉事機構(gòu)和人員之多、處罰之嚴厲，皆為成都銀行最近五年之最。

此次處罰的時間點也很敏感：成都銀行剛剛公布的2025年三季報顯示，第三季度營收出現(xiàn)負增長，歸母凈利潤僅同比增長0.17%，與三年前動輒兩位數(shù)的高增長形成了強烈反差。

業(yè)績增長承壓的大背景下，一筆大額罰單帶來的不僅是財務(wù)上的損失，更重要的是品牌聲譽和監(jiān)管評級（會影響新業(yè)務(wù)準入）的一次重大打擊。

上市城商行曾經(jīng)的優(yōu)等生，遇到了成立28年來最難逾越的增長瓶頸。

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合規(guī)和業(yè)績雙重打擊

四川監(jiān)管局2025年12月5日公布的行政處罰創(chuàng)下了2020年以來成都銀行所受行政處罰的多項記錄。

一是罰款金額。過去5年，成都銀行收到過不止一次超百萬元的大額罰單，2022年底還收到過一張650萬元的罰單，但是一次性被合計罰款798萬元，還是2020年以來首次。

二是違規(guī)領(lǐng)域涵蓋了所有核心業(yè)務(wù)。盡管行政處罰信息公開表“主要違法違規(guī)行為”一欄只列出簡單的18個字——“對相關(guān)貸款、存款、貼現(xiàn)、票據(jù)業(yè)務(wù)管理不審慎”，但揭示的問題值得高度關(guān)注：貸、存、匯（票據(jù)）三大支柱業(yè)務(wù)全域性違規(guī)，說明核心經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)了系統(tǒng)性疏漏。

三是涉及機構(gòu)和個人之多。遭受處罰的除了總行，還有15家分支行及13名相關(guān)責任人，表明被監(jiān)管機構(gòu)認定的合規(guī)問題不是個案，而是成都銀行四川省內(nèi)分支網(wǎng)絡(luò)中一些重要的分支機構(gòu)普遍存在的問題。

正經(jīng)社分析師注意到，此次行政處罰對成都銀行來說來得很不是時候：剛剛交出一份不及格的成績單——不管是按照單季度口徑還是前三季度累計口徑，營收和歸母凈利潤同比增速均 創(chuàng)下2021年以來新低，又遭受品牌聲譽和監(jiān)管評級的雙重打擊。

財報顯示，成都銀行2025年第三季度，實現(xiàn)營收54.91億元，同比增長-2.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤28.76億元，同比增長0.17%。前三季度累計實現(xiàn)營收177.61億元，同比增長3.01%；累計實現(xiàn)歸母凈利潤94.93億元，同比增長5.02%。

2021年一季度至2025年二季度，成都銀行單季度營收沒有出現(xiàn)過負增長，歸母凈利潤沒有出現(xiàn)過同比增速低于0.17%的現(xiàn)象；2021年前三季度至2024年前三季度，營收同比增速分別為26.01%、16.07%、9.55%、3.23%，歸母凈利潤同比增速分別為22.15%、31.60%、20.81%、10.81%。

而一筆大金額行政處罰，可能給成都銀行今后的經(jīng)營帶來更多的負面影響。

根據(jù)原銀保監(jiān)會2021年發(fā)布的《商業(yè)銀行監(jiān)管評級辦法》，行政處罰及整改成效會被納入評級打分，違規(guī)性質(zhì)重、金額大、頻次高、涉及高管/涉刑、整改不力的，扣分更多、更易下調(diào)綜合評級/單項要素評級。評級低的銀行發(fā)行資本工具、同業(yè)授信、存款吸收成本會更高，甚至被限制發(fā)行、投資；評級還是同業(yè)合作、政府采購、央國開戶、理財代銷等的重要門檻，降級會削弱合作意愿與市場信任；評級差的銀行甚至可能被要求撤換董監(jiān)高、限制他們的權(quán)利，個人問責更嚴。

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存款承壓和貸款利率下滑

成都銀行本輪經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑始于2023年。

根據(jù)財報提供的數(shù)據(jù)，2017年至2022年，除了2019年下滑至9.79%之外，余下5年的營收同比增速均達到了兩位數(shù)，而2023年至2025年前三季度分別下降至7.22%、5.89%、3.01%；歸母凈利潤同比增速除了2020年下滑至8.53%，兩位數(shù)的同比增速一直延續(xù)到了2024年，但2023年的同比增速已經(jīng)從上一年的28.24%下降至16.22%，2024年和2025年前三季度又進一步下降至10.17%和5.03%。

2023年以后營收同比增速大幅跌落至個位數(shù)，主要應(yīng)歸因于凈利差大幅收窄。

凈利差收窄是利率市場化改革加速以來商業(yè)銀行共同面對的問題，但是成都銀行承受的壓力特別大。根據(jù)財報提供的數(shù)據(jù)，2020年至2023年，成都銀行的凈利差分別為2.31%、2.15%、2.00%、1.73%，4年時間下降了58bp；而同期A股上市城商行平均凈利差分別約為2.00%、1.95%、1.86%、1.71%，4年時間下降了約29bp。

正經(jīng)社分析師認為，成都銀行凈利差收窄幅度大，一方面是因為計息負債平均成本率偏高且下調(diào)緩慢，另一方面則直接跟貸款平均利率下降速度過快有關(guān)。

成都銀行計息負債結(jié)構(gòu)的一個突出特點是，成本較高的存款占比偏高而成本較低的同業(yè)存款、央行借款、發(fā)債等占比偏低。

根據(jù)財報披露的數(shù)據(jù)，2020年至2025年上半年，成都銀行的計息負債中存款占比分別為73.39%、75.96%、76.46%、76.52%、76.09%、76.61%。而同期A股上市城商行存款占計息負債的比重平均分別約為63.5%、61.8%、64.2%、67.5%、66.5%、65.8%。成都銀行的存款占比明顯高于A股上市城商行平均值。

而存款中，利率較高的定期存款，特別是利率更高的個人定期存款占比又明顯偏高。

根據(jù)財報提供的數(shù)據(jù)推算，2020年至2025年上半年，定期存款占存款的比重分別為49.58%、52.84%、56.20%、61.74%、66.40%、68.00%，個人定期存款占存款的比重分別為27.83%、30.09%、34.31%、38.92%、43.45%、46.06%。而同期，A股上市城商行定期存款占存款的比重平均分別約為48.5%、51.0%、55.4%、61.2%、64.5%、66.0%。

定期存款占比偏高不僅會拉高計息負債平均成本率，還會使得存量負債的成本無法根據(jù)市場利率變化及時調(diào)整，因為定期存款需等到到期后才能重新定價，從而使得負債成本的下降速度明顯落后于市場利率下行的速度。

利率較高的定期存款占比不斷上升，跟成都銀行營收過度依賴利息凈收入，而利息凈收入的增長又過度依賴貸款規(guī)模擴張，從而給吸收存款帶來巨大壓力直接有關(guān)。

2020年至2025年上半年，成都銀行利息凈收入占營收的比重分別達81.01%、80.61%、81.61%、81.34%、80.33%、79.60%。同期A股上市城商行利息凈收入占營收的比重平均分別約為78.0%、75.0%、74.0%、72.0%、69.0%。

因為利息凈收入主要來自發(fā)放貸款及墊款，所以要維持利息凈收入的快速增長，必須加大貸款投放力度。2020年至2025年上半年，成都銀行的貸款增長速度明顯快于存款增長速度，集中表現(xiàn)為存貸比的快速上升。期間，成都銀行的存貸比分別為66.66%、74.76%、77.57%、83.20%、87.33%、88.27%；而A股上市城商行同期的平均存貸比分別約為74.5%、77.8%、81.3%、83.5%、82.8%、81.5%。

吸收存款面臨巨大壓力，議價能力自然會減弱，從而拉高存款平均利率。

與計息負債平均成本率下降緩慢同時，成都銀行的貸款平均利率下降明顯。

根據(jù)財報提供的數(shù)據(jù)，2020年至2025年上半年，成都銀行發(fā)放貸款和墊款平均利率分別為5.17%、5.03%、4.93%、4.61%、4.36%、4.06%，5年半時間累計下降了111bp。

而導(dǎo)致貸款平均利率快速下降的主要原因則是成都銀行的貸款結(jié)構(gòu)嚴重失衡——對公貸款中政務(wù)和基建類貸款占比明顯偏高，個人貸款中住房按揭貸款占比明顯偏高。

根據(jù)財報提供的數(shù)據(jù)，2020年至2025年上半年，成都銀行的對公貸款中，“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”、“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”合計占比分別為34.31%、39.32%、43.25%、56.57%、 61.47%、63.98%；個人貸款和墊款中，個人購房貸款占比分別為90.46%、86.58%、80.72%、74.18%、72.03%、71.41%；個人消費貸款和經(jīng)營貸款占比則明顯偏低。

為了規(guī)避監(jiān)管，商業(yè)銀行，特別是城商行和農(nóng)商行會用“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”和“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”作為政務(wù)和基建貸款的馬甲，所謂“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”里面裝的核心資產(chǎn)往往是城投平臺、園區(qū)開發(fā)、資產(chǎn)回租（銀行以“售后回租”的方式給平臺公司放款），“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”則幾乎可以等于基礎(chǔ)建設(shè)。

成都銀行的政務(wù)和基建類貸款占比不僅高，而且2020年以來呈快速上升之勢。兩類貸款安全性較高，但屬于大客戶、大項目，銀行議價能力弱，貸款利率低。所以我們可以看到，成都銀行的貸款規(guī)模增速較快但平均利率下降速度明顯低于同行，而不良貸款率一直比較低且比較穩(wěn)定。

個人貸款中個人購房貸款占比雖逐年下降，但仍然明顯高于同行，收益較高的個人消費貸款和經(jīng)營貸款占比明顯偏低。受國家調(diào)控政策及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，個人購房貸款最近幾年利率下行較快，且不良率快速上升。2020年至2025年上半年，成都銀行個人購房貸款不良率分別為0.25%、0.25%、0.41%、0.45%、0.78%、1.03%。

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“以豐補歉”穩(wěn)住凈利潤

2023年以后，成都銀行營收同比增速下滑很快，但歸母凈利潤同比增速下滑相對較慢，除了壓低運營成本和握有大量利息不用交稅的政府類債券之外，最主要的原因是利用信貸資產(chǎn)質(zhì)量較好、撥備覆蓋率高的有利條件減少了信用減值損失計提。

成都銀行因為對公業(yè)務(wù)占比較高，不需要像零售業(yè)務(wù)占比較高的銀行那樣投入大量的人力物力以獲取客戶資源，個人創(chuàng)利極高，加上注重精打細算，所以同零售業(yè)務(wù)占比較高的A股上市城商行（比如寧波銀行、杭州銀行）相比，運營成本相對較低。

根據(jù)財報提供的數(shù)據(jù)，2019年至2025年上半年，成本收入比分別為26.52%、23.87%、22.80%、24.39%、25.09%、23.93%、23.18%。而同期A股上市城商行平均成本收入比分別約為27.8%、28.2%、27.5%、30.17%、31.2%、31.5%。

但是，正經(jīng)社分析師注意到，成都銀行最近兩三年穩(wěn)住歸母凈利潤主要還是靠利潤“蓄水池”——撥備。

成都銀行一直維持了很高的撥備覆蓋率，簡而言之就是預(yù)留了很多可以用來調(diào)解利潤的余錢。根據(jù)財報提供的數(shù)據(jù)，2020年至2025年前三季度，成都銀行的撥備覆蓋率分別為293.43%、402.88%、501.57%、504.29%、479.29%、433.08%，遠高于150%的監(jiān)管紅線，而且高于A股上市城商行同期平均水平。

同期，A股上市城商行平均撥備覆蓋率分別約為284.5%、308.2%、315.6%、302.4%、188.95%、185-192%（預(yù)測值）。

較高的撥備覆蓋率為營收下降時“以豐補歉”提供了較大的空間，而不良貸款率走低又給了成都銀行減少信用減值損失計提、下調(diào)撥備覆蓋率創(chuàng)造了條件。

2020年至2025年三季度，成都銀行不良貸款率分別為1.37%、0.98%、0.78%、0.68%、0.66%、0.68%。同期，A股上市城商行平均不良貸款率分別為1.21%、1.18%、1.16%、1.15%、1.17%、1.19%。

2022年至2025年前三季度，成都銀行明顯減少了信用減值損失計提。財報提供的數(shù)據(jù)顯示，2020年至2025年前三季度，成都銀行的信用減值損失分別比上年同期增加37.65%、16.54%、-29.93%、-41.54%、-1.04%、-14.73%。

信用減值損失減少，撥備覆蓋率相應(yīng)出現(xiàn)了下降，但是直接增加了當期利潤，間接增加了當期歸母凈利潤。

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陷入“優(yōu)等生陷阱”難以自拔

從上述分析不難看出，成都銀行最近兩三年營收和歸母凈利潤同比增速下滑的根本原因還是營收渠道太過單一：營收主要靠利息凈收入，利息凈收入主要靠發(fā)放貸款和墊款，貸款投向又主要是政務(wù)和基建類項目以及個人購房按揭貸款。

成都銀行不是沒有意識到營收渠道過度單一，特別是過度依賴政務(wù)金融和基建金融帶來的問題，而且2020年5月王濤受聘為行長與董事長王暉搭班組成新的管理班子以后采取了一些有針對性地措施試圖予以改變。

一是實體金融下沉，試圖做強中小微。

政務(wù)和基建類項目的確曾給成都銀行帶來了資產(chǎn)規(guī)模擴張，但收益率低、周期性強的短板漸漸顯露，急需新的高收益率的業(yè)務(wù)對沖政務(wù)和基建類業(yè)務(wù)的收益率下滑。而此時最高決策層要求銀行做好“五篇大文章”，成都銀行便相應(yīng)號召，推廣“實體經(jīng)濟大走訪”，著力開發(fā)針對科技型企業(yè)的“科創(chuàng)貸”和針對小微企業(yè)的“壯大貸”。

二是推動零售轉(zhuǎn)型，發(fā)力消費金融和財富管理。

零售業(yè)務(wù)具有抗周期能力強、收益率高的特點，是多數(shù)以對公業(yè)務(wù)為主的商業(yè)銀行最近幾年轉(zhuǎn)型的方向。成都銀行選擇了跟進，加快了手機銀行迭代，推行“個金轉(zhuǎn)化”戰(zhàn)略，利用作為成都市民公積金、社保發(fā)放行的天然優(yōu)勢，試圖把存量客戶轉(zhuǎn)化為消費貸客戶。

三是加快異地擴張，利用“成渝雙城經(jīng)濟圈”走出成都。

成都銀行的營業(yè)收入和營業(yè)利潤一直以成都地區(qū)為主，直到2018年和2019年，成都地區(qū)營業(yè)收入占比還分別高達97.46%和89.76%，營業(yè)利潤占比高達98.85%和87.53%。

2020年以后，成都銀行明顯加快了對重慶、西安以及四川省內(nèi)二級城市的網(wǎng)點布局，以期通過跨區(qū)域經(jīng)營分散成都單一市場的風險。

但是，直到2025年三季度，上述措施依然收效甚微：利息凈收入占營收的比重5年半變化極小；政務(wù)和基建類項目貸款占比不降反升；個人貸款和墊款占發(fā)放貸款和墊款的比重持續(xù)下降，2020年至2025年上半年分別為28.51%、25.28%、21.99%、19.75%、18.71%、17.25%。表現(xiàn)大致符合預(yù)期的主要有個人購房貸款占比逐年下降和異地對營收的貢獻率逐年上升。

期間，成都地區(qū)營業(yè)收入占比分別為90.53%、87.51%、86.59%、85.45%、83.02%、79.01%，營業(yè)利潤占比分別為88.33%、83.03%、82.05%、83.78%、80.52%、73.95%，異地貢獻率相應(yīng)上升。

正經(jīng)社分析師認為，成都銀行實際上已經(jīng)陷入一種“優(yōu)等生陷阱”：手里的政務(wù)資產(chǎn)太安全、規(guī)模太大，即便利率下滑，只要規(guī)模能沖上去，業(yè)績依然好看。口頭說要轉(zhuǎn)型，但實際上很難走出舒適區(qū)。

主要表現(xiàn)為以下三個方面：

（1）難以擺脫路徑依賴。

“政務(wù)+基建”的路徑成就了過去十余年的高增長。批發(fā)式業(yè)務(wù)模式只需要幾個大客戶就能撐起幾百億元的規(guī)模，但是零售式業(yè)務(wù)模式則完全不同。做小微和零售需要成千上萬的信貸員去掃街、去審貸，同時需要對已經(jīng)適應(yīng)大客戶模式的組織架構(gòu)、考核體系和風險偏好進行重構(gòu)，轉(zhuǎn)型的動力和能力明顯不足。

（2）核心競爭力成了“雙刃劍”。

正如前文所言，成本收入比低是成都銀行的一大優(yōu)勢，而該優(yōu)勢是“政務(wù)+基建”業(yè)務(wù)帶來的。轉(zhuǎn)型大規(guī)模做零售業(yè)務(wù)，意味著管理費用會直線上升，要犧牲短期利潤換取長期結(jié)構(gòu)，對承受著營收壓力的管理層來說，絕非易事。

（3）跳入紅海需要勇氣和能力。

成都市場競爭非常激烈。零售高端市場早被招商銀行、平安銀行占領(lǐng)，底層客戶又被螞蟻、微眾蠶食。成都銀行雖然有公積金等入口，但數(shù)字化體驗和大數(shù)據(jù)風控上，與頭部零售銀行相比仍有代差。

中小微企業(yè)市場更是各家銀行爭奪的焦點，優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)的貸款利率甚至已經(jīng)低于政務(wù)和基建類項目。成都銀行和先入場的銀行比，沒有任何優(yōu)勢。

2024年10月，成都銀行正式完成行長更替，徐登義接替王濤出任行長。2025年8月，黃建軍又接替王暉被提名為董事長。成都銀行新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子完全就位。“王徐配”會如何帶領(lǐng)成都銀行克服“舒適的被動”，逾越眼下的發(fā)展瓶頸呢？歡迎評論區(qū)留言，說出你的看法。【《正經(jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛(wèi)平·編輯|杜海·百進·編務(wù)|安安·校對|然然

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