漲停潮來襲，單月暴漲40%，商業航天迎來奇點時刻

文|海山

來源|博望財經

15個交易日，幾十只股票漲停，商業航天板塊單月暴漲40%，中國商業航天正迎來“爆發”拐點！

超捷股份15天翻倍、神劍股份走出6連板，航天動力年內最大漲幅更是超200%，藍箭航天、中科宇航等6家商業火箭企業完成IPO輔導。

政策層面，12月第三屆中國商業航天發展大會，設立產業聯盟科創基金，目標規模100億元，聚焦低軌衛星、可重復使用火箭、太空算力等賽道。

太空算力單位能耗成本僅為地面的十分之一，衛星商業通訊也在飛速擴張，朱雀三號將單位載荷發射成本直降95%。

當衛星從“軍用奢侈品”變成“民用日用品”，當太空算力成為AI大模型的“新大陸”，當火箭發射像民航客機一樣高頻次、低成本，商業航天已從“燒錢游戲”步入“盈利拐點”。

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市場前景：萬億賽道啟航

低軌衛星競賽已拉開大幕，太空經濟正從理想照進現實。

這場競賽的序幕由SpaceX的“星鏈”計劃以近乎“野蠻生長”的方式拉開，其核心在于對近地軌道和黃金頻段這些“無線電地皮”的搶先圈占。

美國SpaceX公司的“星鏈”計劃已部署超過9000顆衛星，幾乎將優質頻段“圈地”完畢。

這種緊迫感迫使全球主要航天國家加速行動，對于中國而言，中國星網等機構的常態化密集發射已非單純的發展選項，而是關乎未來太空生存權、避免衛星因無頻段可用而淪為“太空垃圾”的戰略必需。

除了太空戰略的重要性，從當前的市場發展角度，衛星通訊和天空算力的快速發展，為商業航天提供了完整的商業閉環。

首先是衛星通訊的大規模應用，“手機直連衛星”技術的成熟，它將終端成本從過去的上萬美元驟降至數千元人民幣級別，使得衛星通信從專業設備走向大眾消費品。

例如小米17 Ultra高配版更是集成了天通一號衛星通話與北斗衛星短信的雙衛星系統，標志著消費級應用爆發的臨界點已然到來。

根據中國能源報消息，2025年僅低軌衛星通信的市場空間就達1260 億元，比 2023 年整個國內商業航天市場還大 1.7 倍。

手機直連衛星、汽車直連衛星、海事物聯網、應急通信——全是“地面基站永遠蓋不到”的剛性場景，衛星成為唯一解。

衛星通信倒逼“火箭流水線”加速，僅僅2025年7月，我國3 天內連發 2 組低軌衛星（05/06 組），全年計劃發射近100顆，招標金額 13.36 億元，單顆衛星價值量 1400 萬元，地面終端配套需求同步放大。

衛星通信把“發射訂單”從政府單點變成資本批發，火箭公司終于走出“靠天吃飯”，進入“靠星座吃飯”的永續現金流時代。到2030 年，全球的衛星通信（含互聯網接入）市場規模有望達數千億美元，年復合增長率 15%-20%。

如果衛星通訊還只是“老概念”，那么太空算力則給商業航天添加了新瓦。

SpaceX的"星艦"計劃不僅送衛星，更瞄準月球基地和太空數據中心。中國則通過"GW星座"計劃，布局1.3萬顆衛星，其中相當比例將搭載算力模塊。

算力衛星在700-800公里高空，太陽能發電效率為地面3倍，接近絕對零度的環境省去40%冷卻成本，真空光速傳輸比光纖快30%，能實現“天感天算”范式革命。

傳統遙感數據回傳需8 小時，在軌 AI 推理把處理周期壓縮到“分鐘級”，應急救災、智慧城市、金融高頻交易等“毫秒級”場景立刻打開付費意愿 。

當發射成本降至200美元/公斤，太空數據中心投資回報率轉正，而隨著可回收式火箭的進步，商業航天的成本正斷崖式下降。從“送火箭”到“送快遞”，商業航天的邏輯即將徹底重構。

火箭回收，相較于傳統發射方式，成本直降95%，傳統一次性火箭發射成本超1億美元，而可回收火箭將單次發射成本壓至200-500萬美元。

藍箭航天"朱雀三號"、天龍三號等液氧甲烷火箭，發射成本已降至每公斤數千美元，接近SpaceX水平。

當單位載荷成本從數萬美元/公斤降至200美元/公斤級，航天活動從“國家工程”轉向“標準化服務”，邊際成本趨近民航貨運。而當前成本距離這個爆發點已經越來越近。

02

商業衛星爆發的邏輯

商業邏輯和技術降本打通之后，“集中干大事”的方式，又再次擺在了臺面上。中國星網（GW星座）和千帆星座等規劃超萬顆衛星的巨型星座計劃，就這樣橫空出世。

這不是空談，而是真實訂單的堆積。國網星座計劃2029年前發射1300顆衛星，2035年完成1.3萬顆部署；千帆星座規劃超1.5萬顆衛星，已發射五批90顆組網衛星。單是發射一顆衛星，就涉及基礎設施建設、長期運營與服務，打開的是萬億美元級市場。

根據多家權威機構預測，2040年全球深空經濟規模將突破1萬億美元，其中商業航天是核心引擎。

12月整個商業航天板塊爆發，本質是市場對“盈利拐點”的集體確認。當發射成本跌破臨界點，商業航天將像互聯網從撥號上網到光纖入戶一樣，迎來指數級增長。那如此復雜的領域，誰將吃下最大蛋糕呢？

最先獲利的，必定是上游的運載火箭制造與材料，商業航天95%成本降幅來源于此。隨著液氧甲烷火箭技術成熟，朱雀三號、天龍三號等可重復使用火箭入軌成功，單位載荷成本從急速下降。而這當中，最重要的就是航天材料與核心部件。

例如高溫合金，高溫合金是火箭發動機的“心臟”，以前被歐美壟斷，價格高得離譜。而今年隨著商業航天的爆發，高溫合金需求量激增300%，但產能集中度提升至85%，小企業被擠出。

今年8月，天工股份實現火箭發動機高溫合金部件量產，讓高溫合金價格從80萬元/噸降至40萬元/噸，降幅50%，高溫合金正從“天價奢侈品”到“批量日用品”轉變。

如今高溫合金國產化率提升至70%，但只有天工股份、斯瑞新材等3家企業通過技術驗證，其余12家小廠已在2025年倒閉。

其次是碳纖維復合材料，能讓火箭減重30%，能讓火箭單次發射運載能力提升15%。10月，超捷股份實現火箭箭體碳纖維部件批量交付。當前超捷股份訂單排到2026年，業績預增100%

從整個航天級碳纖維需求來看，2025年碳纖維需求量增長200%，但毛利率從65%降至50%，價格戰已開始

碳纖維是火箭的“骨骼”，以前一片碳纖維板比黃金還貴。現在超捷股份、菲利華等企業已形成規模效應，但小企業因技術不過關正被加速淘汰。一場“大逃殺”已經開始。

除了這些大件，航天電子元器件也很重要，芯片國產化率從15%飆升至70%。2025年12月，華力創通衛星通信芯片量產，成本降幅達到70%。

航天電子元器件是“太空神經”，以前90%依賴進口。現在華力創通、中國衛星等企業已突破技術壁壘，但研發投入不足仍是隱患。

除了上游，中游的“裂變”也是火箭與衛星制造的“革命”。2025年商業火箭發射34次，成功率95%，但15家企業中僅3家通過技術驗證。標志著中國商業發射進入"民航化"時代。但是殘酷的是2026年行業洗牌在即，70%的火箭企業將被淘汰。

而下游的應用“井噴”，則取決于衛星應用的“消費級革命”。當前手機直連衛星用戶規模從百萬級躍升至億級，市場規模從百億級邁向千億級。再加上算力革命，下游的爆發期即將到來。

未來商業航天中下游真正的贏家，將是具備量產能力和下游應用的企業。

03

哪些標的在風口上？

從上面分析中，我們不難理解，為什么最近火箭箭體制造漲幅動輒達到100%，因為需求爆發，讓眾多火箭制造的訂單排到了幾年后。在這個“咽喉要道”，技術壁壘高、訂單飽滿。

超捷股份今年業績預增超100%，帶動股價上漲超150%，12月24號-25號，連續兩天大漲20%，天工股份高溫合金材料毛利率65%，近期漲幅也直接翻倍。超捷股份已為多家民營火箭公司批量供貨。

除了火箭制造，太空算力緊隨其后，中國衛通前三季度營收增長42.6%，航天發展衛星業務占比提升至35%，帶動順灝股份股價接近翻倍、中國衛通漲幅超過60%、航天發展漲幅也接近60%。

不過值得注意的是，順灝股份1.1億布局太空算力引爆行情，但其主營業務仍是煙草包裝，太空業務占比不足5%，多少有點“蹭熱點”。

而衛星通信芯片，作為是衛星通訊的“最后一公里”的關鍵，華力創通作為核心供應商，芯片市占率超40%，但前三季度研發費用卻僅有4000多玩，技術壁壘存疑。

其余細分板塊，則漲幅均不足50%，概念炒作明顯，例如航天材料中的菲利華，衛星應用的航天電子，要么技術不成熟，要么商業模式未跑通。

關鍵是商業航天的行業洗牌在即，2025年的眾多初創公司，將在2026年集中淘汰，大逃殺已經開始，2026年行業洗牌在即，沒有核心技術和真實訂單的企業將被淘汰！

那接下來商業航天繼續發展，哪些標的能接力第二棒呢？這就要從細分領域和隱形冠軍當中去找。

例如算力衛星的載荷元器件、抗輻射芯片等領域生產需求激增，成為業績兌現的重要抓手。星載T/R芯片作為衛星載荷的核心部件，占載荷總價值的37.5%，鋮昌科技是國內民企中唯一具備規模化量產能力的企業。

抗輻射芯片領域，佳緣科技憑借適配衛星極端環境的技術壁壘，成為商業衛星核心供應商，隨著低軌衛星量產組網推進，需求剛性持續增強。

其他細分的“隱形冠軍”中，雖市場規模不大，但憑借技術壟斷地位，享受產品價值量提升紅利。

例如航天軸承領域，國機精工市占率超90%，為長征十二號甲等可回收火箭提供高精度陶瓷軸承，隨著火箭結構復雜度提升，單箭軸承配套價值從200-300萬元飆升至450-920萬元，2026年業績彈性顯著。

海上回收測控領域，海蘭信聯合中標海南商業航天海上回收系統4.58億元項目，其厘米級著陸引導系統單箭配套價值約8000萬元，2026-2028年預計貢獻超12億元營收，業績確定性極強。

2026年商業航天，最好的標的將很有可能是具備：“國企龍頭壓艙+民企隱形冠軍提彈性”的屬性，進可攻，退可守，具備“訂單鎖定+技術壁壘”雙重屬性。

所以，最近這場商業航天的爆發，本質是技術、成本、需求三重拐點的疊加，從星鏈搶跑到手機直連，再到算力上天，太空經濟正從國家工程邁向商業主戰場。

未來十年，誰掌控太空基礎設施，誰就握有數字經濟的新閥門。