瑞派寵物醫院邁向資本市場，爭當“中國寵物醫療第一股”

近日，國內寵物醫療行業的一則動態引發了市場關注。12月22日，瑞派寵物醫院管理股份有限公司正式向港交所遞交了上市申請，向“中國寵物醫療第一股”發起沖擊。這家在全國運營著548家寵物醫院的連鎖機構，其上市之路呈現出快速擴張與多重挑戰并存的局面。

規模與模式：行業第二的全國網絡

瑞派寵物醫院成立于2012年，經過多年發展，已成長為中國寵物醫療服務市場的頭部企業之一。根據行業報告，按截至2025年6月底的醫院數量計算，瑞派是中國第二大寵物醫療服務提供商，其網絡覆蓋全國28個省份約70座城市。

公司的業務以寵物診療服務為核心，分為基礎醫療和專科醫療兩大板塊。基礎醫療主要包括疫苗接種、驅蟲、常規健康檢查等預防性項目；而專科醫療則提供涵蓋內科、外科、牙科、心臟科等16個專科領域的深度診療服務。這種結構旨在滿足從日常保健到復雜疾病治療的全方位需求。

業績兩面性：收入增長與盈利波動

招股書顯示，瑞派的營業收入近年來保持增長態勢，從2022年的14.55億元增至2024年的17.58億元。2025年上半年，公司收入為9.43億元。

盈利表現則更具波動性。公司在2022年至2024年期間均錄得凈虧損，但在2025年上半年成功扭虧為盈，實現凈利潤1554萬元。這一關鍵的盈利拐點，被認為是其選擇此時推進上市的重要因素之一

擴張的雙刃劍：快速并購與伴隨的風險

靚麗規模數字的背后，是瑞派激進的擴張策略。在其548家醫院中，高達428家是通過收購獲得的，自建醫院僅為120家。這種以并購為主的擴張模式雖然能快速搶占市場份額，但也帶來了明顯的后續影響。

最直接的影響是公司賬面上積累了高達17.92億元的商，占其總資產的比例不小。同時，大規模的收購與后續整合也對公司的管理能力提出了持續挑戰。隨著旗下醫院數量不斷增加，各地分支機構出現的合規問題和服務質量投訴也受到關注，成為公司需要持續加強內部治理的課題。

行業前景與資金用途

盡管面臨挑戰，寵物醫療賽道仍被長期看好。隨著養寵觀念的深入，寵物健康管理需求日益增長。瑞派在招股書中表示，此次上市募集資金將主要用于擴大寵物醫院網絡、提升醫療服務能力、優化硬件設施以及加強信息技術建設等方面。

總體來看，瑞派寵物醫院的上市申請，是其在經歷快速規模擴張后，尋求資本助力以實現更穩健發展的關鍵一步。其最終能否成功登陸港交所，以及上市后如何平衡發展速度與運營質量，將是市場持續關注的焦點。