負債7500億！中國第二大民企轟然倒塌，創始人被帶走

恒大債務危機的余波尚未平息，中國民營經濟發展史上另一樁令人扼腕的巨頭崩塌事件，再度引發大眾對企業經營風險的深度思考。

有這樣一家企業，曾穩坐中國民營企業第二把交椅，巔峰時期總資產突破1.2萬億元，業務網絡輻射全球20多個國家和地區，堪稱橫跨多領域的商業巨擘。

然而這家企業最終被7500億元的巨額負債拖入深淵，轟然倒塌，而一手締造這個商業神話的創始人陳峰，也因違法犯罪被警方查處，最終獲刑12年，疊加罰金與沒收財產，涉案金額超2.6億元。

當“有期徒刑12年”的判決書送達陳峰手中時，人們不僅在感嘆這位商業巨擘晚節不保，更在回望那個曾試圖買下半個世界的商業巨獸，是如何從云端墜入深淵的。

很多人第一反應會聯想到恒大的崩塌，但細究起來，這家航空巨頭背后的資本幻術與最終的慘烈結局，甚至比那家地產大鱷還要觸目驚心。

海航的崩塌不僅僅是意外的黑天鵝，更是高杠桿擴張，家族式貪腐共同喂養出來的灰犀牛。

他跟恒大相比，他慘的地方就在于恒大破產之后還有土地，房產可以抵押。

但是海航就只剩下一堆無法變現的海外空殼和被掏空的賬本。

陳峰手里拿著的底牌并不好。那是1993年，海南的熱潮方興未艾，政府雖然支持辦航空公司，但撥付的1000萬元啟動資金，在這一行里連個機翼都買不起。

要是換作旁人，恐怕早就知難而退，或者只能做個賣機票的小代理。但陳峰身上那股子后來被證明既成就他又毀滅他的“賭性”，在這一刻顯露無遺。

他沒有錢，但他懂得怎么“變錢”。通過在海南本地游說募資，他愣是湊到了2.5億元，換來了第一架飛機。

真正讓這家企業起飛的，并非只是那架波音客機，而是一套堪稱完美的資本閉環。這套玩法的核心在于“流動”：買飛機，抵押給銀行拿錢。

再買新飛機，再抵押，再拿錢。這種在鋼絲上起舞的杠桿游戲，讓機隊規模像滾雪球一樣膨脹。

連當時還未在中國大顯身手的國際金融大鱷索羅斯，都嗅到了其中的潛力，掏出2500萬美元成了股東。這筆美元不僅是資金，更像是一個金光閃閃的背書，告訴全世界：這家公司值得信賴。

正是這種“借貸即增長”的路徑依賴，埋下了日后失控的種子。在很長一段時間里，順風順水的陳峰并沒有把風險當回事。

即便在2003年非典肆虐、航空主業首次虧損的危急關頭，他做出的選擇不是收縮戰線，反而是覺得籃子不夠多，要把雞蛋往更多地方撒。于是，商業版圖開始向旅游、地產、金融瘋狂蔓延。

這種野心在2015年到2017年間達到了頂峰，演變成了一場讓全球資本市場都瞠目結舌的“購物狂歡”。那一時期的海航，像極了一個手持黑卡、不看價簽的闊綽買手。

他們掏出65億美元，一口氣拿下希爾頓酒店集團25%的股權。轉頭又是大手筆，買成了德意志銀行的最大單一股東。

從瑞士的空港服務到美國的科技分銷商英邁，凡是看著光鮮的資產，似乎都在他們的獵殺名單上。短短兩年，123筆跨國并購，狂砸500億美元。

繁華表象下，數據的背離已經到了恐怖的程度。這一龐大的帝國并非建立在真金白銀的利潤之上，而是建立在沙堆般的債務之上。

在巔峰時期，這個擁有40萬員工、資產標榜1.5萬億元的巨無霸，其真實的盈利能力卻羸弱不堪。

有一個對比數字至今讓人脊背發涼：這一年，為了維持運轉，海航光是支付利息就得掏出500多億元，這意味著每天眼一睜就要還給債主1.5個億。

而同期企業辛苦干一年，凈利潤只有區區5.4億元。這一百倍的差距，意味著這家公司實際上早已是在“為了還債而活著”。

即使監管部門在2017年察覺異常，明確要求銀行排查風險，但龐大的慣性讓這列戰車難以立刻剎停。也就是在那段風雨飄搖的日子里，命運又開了一個殘酷的玩笑。

2018年夏天，海航的另一位核心靈魂人物王健，在法國普羅旺斯的一處景點意外跌落離世。

這一突發事件不僅抽走了集團的重要支柱，更讓內部本就復雜的權力結構瞬間失衡。隨后，從管理層的動蕩到甚至出現搶奪公章的鬧劇，內部治理的混亂讓本就緊繃的資金鏈更加脆弱。

2020年席卷全球的疫情，成了壓垮駱駝的最后一根稻草。飛機停飛，現金流斷絕，每天數億的虧損讓所有的借新還舊都成了奢望。

海航不得不開啟了跳樓式的大甩賣，哪怕是當初重金購入的英邁國際，也不得不忍痛半價出手。但那個高達7500億元的債務黑洞，又豈是幾次變賣資產就能填平的？

2021年1月，海南高院正式受理破產重整，申報的債權總額最終竟攀升到了1.1萬億元，牽扯出60多家關聯企業，其規模之大，令人咋舌。

也就是在這一刻，海航與恒大的區別殘忍地顯現了出來。雖然從數字上看，恒大的兩萬億負債似乎更為驚人，但在清償這條路上，海航走得更為艱難。

恒大的背后畢竟還有土地、有樓盤，這些實物資產哪怕貶值，尚且有變現的渠道。

而海航的錢，大量變成了海外那些估值虛高、流動性極差的股權和金融資產，一旦陷入困境，想找人接盤難如登天。

這也是為什么在破產重整中，普通債權人的清償率還不到20%——借出100塊，連20塊都收不回來，這種資產毀滅的力度，甚至超過了房地產泡沫的破裂。

隨著重整方案的落定，航空板塊被遼寧方大收入囊中，機場板塊重歸國資，曾經那個跨越五大洲的商業帝國被拆得七零八落。

而對于締造者陳峰來說，等待他的不再是鮮花和掌聲。證監會的調查揭開了最后的遮羞布：數年間指使多家公司隱瞞關聯交易，巨額資金被違規占用。

這一切最終換來了數罪并罰的12年刑期，以及2.6億元的涉案金額追繳。當這位曾經信佛、愛講國學的商界教父身陷囹圄，留給外界的不僅僅是一個“眼見他樓塌了”的故事。

從白手起家到全球掃貨，從千億身家到一地雞毛，海航的興衰實際上是中國民營企業在特定歷史階段的一個極端縮影。

它展示了杠桿在順周期時的各種奇跡，也演示了在逆周期時它是如何變成收割財富的鐮刀。野心若沒有邊界和合規的韁繩，再大的商業帝國，最終也難逃歸零的宿命。