機器人公司紛紛“囤殼”A股，上緯新材能否被復制？

不止“上岸”更要“卡位”，機器人公司競逐產業融資窗口期。

港股“人形機器人第一股”優必選的最新收購動作，打破了市場對機器人企業“上市即上岸”的固有認知。

12月24日，優必選公告以16.65億元通過“協議轉讓+要約收購”組合方式獲得A股鋒龍股份43%股權，成為其控股股東，本次控制權變更方案中的要約收購合計總對價達16.65億元。交易完成后，鋒龍股份實控人將由董劍剛變更為優必選創始人、董事會主席兼CEO周劍。12月25日、26日，鋒龍股份連續收獲兩個一字漲停。

優必選入主鋒龍股份的交易模式，與此前智元機器人入 主上緯新材的路徑如出 一轍，二者均采用協議轉讓、表決權放棄與部分要約收購的“組合拳”拿下A股上市公司。值得關注的是，這一資本運作模式已是2025年以來第四起，交易主體均為機器人公司，核心區別在于優必選為上市公司，其余幾家尚未上市。

機器人公司為何扎堆入主A股上市公司？多位業內人士分析，機器人企業搶先通過收購鎖定上市平臺，本質是提前筑牢資本與產業協同的護城河。二級市場對機器人賽道估值溢價明顯，當前正是資本化卡位的關鍵窗口期，錯過可能被行業甩開。未來三年行業將迎第一輪淘汰賽，訂單和資源向頭部集中，上市平臺成為搶占先機的關鍵籌碼。

優必選“三步走”收購上市公司

優必選是機器人公司“三步走”收購A股上市公司的最新案例。

第一步：公告顯示，優必選與鋒龍股份控股股東誠鋒投資及其一致行動人簽署協議，誠鋒投資向優必選協議轉讓公司6552.99萬股無限售條件流通股（占總股本29.99%）及對應股東權利，每股轉讓價格17.72元，總對價11.61億元。

第二步：在協議轉讓完成的同時，原股東誠鋒投資及其一致行動人承諾，股份過戶后立即放棄所持部分剩余股份（占總股本13.01%）的表決權。由此，優必選憑借29.99%的持股獲得相對控股權。

第三步：優必選向全體股東發起部分要約收購以鞏固控制權。此次要約收購股份數量為2845萬股，占公司總股本13.02%，對價約5.04億元。三步完成后，交易合計價格達16.65億元，優必選最多將持有鋒龍股份43%的股份。

作為已在港股上市的企業，優必選此次跨界收購A股公司的戰略意圖引發關注。優必選表示，收購存在業務協同效應。鋒龍股份主營園林機械發動機及電動整機、液壓控制系統和汽車零部件的研發、生產和銷售，通過整合優必選的人形機器人技術與鋒龍股份的制造實力、供應鏈資源及客戶群，將增強優必選的產品競爭力、優化成本結構、擴大市場覆蓋并提升量產能力。交易完成后，鋒龍股份將成為優必選首家A股上市附屬公司，助力其在智能服務機器人行業占據有利地位。

“優必選的收購主要有三方面考量：一是實現產業鏈協同與價值最大化，二是推進資本平臺多元化布局，三是支撐產業整合與產能目標。”快思慢想研究院院長田豐對證券時報記者分析，優必選計劃2026年工業人形機器人產能提升至10000臺，鋒龍股份的制造能力將提供關鍵支撐。

機器人公司集體儲備“殼”資源

優必選這套入主A股的“組合拳”，已是今年以來機器人行業的第四起案例，最初由智元機器人入主上緯新材引發廣泛關注。該模式的核心共同點是：先通過協議轉讓快速獲取控制權，再由原控股股東放棄全部所持股份表決權實現控制權一次性交割，最后發起部分要約收購強化控制確定性。

7月，機器人行業明星初創公司智元機器人以相同路徑入主新材料公司上緯新材，為行業樹立了資本化標桿。11月，智元恒岳要約收購上緯新材股份交割完成，其及其一致行動人共計持有上緯新材63.62%的股份，收購法律程序全部落地。

12月，特種機器人企業七騰機器人通過同樣資本運作路徑入主勝通能源，通過股份轉讓和部分要約收購獲得44.99%股份及對應表決權，成為新任控股股東，實控人朱冬同步變更。七騰機器人核心產品為防爆巡檢機器人系列，勝通能源主營液化天然氣（LNG）的采購、運輸和銷售。

同在12月，蘇州逐越鴻智科技發展合伙企業（有限合伙）宣布以“協議轉讓+主動要約”方式，斥資約22.82億元獲得嘉美包裝控制權，逐越鴻智實際控制人為追覓科技創始人俞浩。嘉美包裝是國內最大的金屬易拉罐生產商之一，追覓科技起家于小米代工吸塵器、掃地機器人等產品，與科沃斯、石頭、云鯨并稱清潔電器行業“四小龍”。

一名聚焦硬科技的一級投資機構合伙人對證券時報記者表示，機器人公司密集通過上述資本運作進入A股，核心是適配產業節奏與融資環境的雙重變化。“當前機器人產業正從技術研發期加速邁向規模化落地期，研發投入、產能擴張、供應鏈整合均需巨額持續資金。對未上市企業而言，收購獲取上市平臺比獨立IPO流程更快捷、確定性更高，能快速打通融資通道，提前儲備‘殼’資源，既為早期投資方提供明確退出路徑，也為企業后續資本運作預留空間。”

2026年將成行業關鍵轉折時期

2025年，機器人公司迎來資本化與商業化關鍵時期。除上述收購案例外，“杭州六小龍”中已有三家開啟IPO進程：群核科技已遞表港交所、宇樹科技完成IPO輔導，云深處科技近日也開啟IPO輔導備案。樂聚機器人、銀河通用等頭部企業亦在加速推進上市。

“從產業節奏看，人形機器人等細分領域技術突破疊加應用場景擴容，未來三年行業將迎第一輪淘汰賽，訂單和資源向頭部集中，上市平臺成為搶占先機的關鍵籌碼。融資窗口方面，一級市場對未盈利硬科技企業融資趨緊，而二級市場對機器人賽道估值溢價明顯，當前正是資本化卡位的關鍵窗口期，錯過可能被行業甩開。”前述一級投資機構合伙人坦言。

資本更傾向于加碼已完成技術驗證、有明確商業落地路徑、可預期未來現金流的優質機器人企業。據第三方統計，2025年前三季度，機器人產業融資事件達328起，融資總額243億元，已超過2024年全年水平。其中，2025年B輪及以上融資項目數量占比從2024年的18.6%躍升至34.9%。

驅動資本加碼的根本動力，在于機器人行業已越過實驗室原型期，進入實用化落地驗證階段。行業內多筆億元級、千臺級訂單的簽訂，以及多家機器人本體廠商的量產機器人真實進入工廠創造價值，讓產業邏輯得到初步驗證。

2026年將成為全球人形機器人商用化的關鍵元年，行業或將從示范應用走向規模化量產。據TrendForce集邦咨詢預估，2026年全球人形機器人出貨量有望突破5萬臺，同比增幅將超700%。

田豐預計，2026—2028年，第一批上市的智能機器人企業將在機器人大小腦、機器人芯片、垂直行業解決方案三個賽道上加速狂奔，用資金換技術、產品迭代速度、國內外行業市場份額和上市機會，以便給投資人交上一份現金流不錯的“答卷”。

責編：陳麗湘

校對 ：呂久彪