白重恩：我國要投資于改革 化解地方政府債務(wù)風(fēng)險是重點領(lǐng)域

新京報貝殼財經(jīng)訊（記者姜樊）12月27日，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長白重恩在中國財富管理50人論壇2025年會上表示，在投資于物和投資于人之外，我國在“十五五”期間也應(yīng)該投資于改革。

“有些改革不會增加甚至減輕長期財政壓力，但有過渡成本，花錢解決過渡成本既解決短期總需求不足問題，又推動需要的改革，還不會增加長期財政負(fù)擔(dān)。”白重恩表示，解決改革的過渡成本就是投資于改革，是高效率的投資。

我國在投資于改革方面早有成功案例。上世紀(jì)末、本世紀(jì)初中國銀行業(yè)的改革就是其中之一。這個時期，我國銀行業(yè)通過大力度剝離不良資產(chǎn)、重組上市、完善公司治理等一系列改革動作，去除此前積累的風(fēng)險包袱。

白重恩認(rèn)為，投資于改革如今又多了新領(lǐng)域，進(jìn)一步化解地方政府債務(wù)，同時輔以地方財政和融資平臺改革。

“化債工作必須輔之以徹底的體制機(jī)制改革。”白重恩認(rèn)為，用國債置換地方政府債務(wù)，將還本付息的壓力從地方轉(zhuǎn)移到中央，可以修復(fù)地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表，改善現(xiàn)金流，推動經(jīng)濟(jì)增長，為改革創(chuàng)造條件。但地方債務(wù)壓力的緩解和剝離，需要和地方財政與融資平臺改革同步進(jìn)行，確保因為歷史原因形成的債務(wù)壓力緩解后，不再因為相似的制度原因形成新的債務(wù)壓力，陷入“邊化邊增”的怪圈。

白重恩指出，當(dāng)前化解地方債務(wù)的“治本”之道，在于地方財政和融資平臺改革。一是深化地方財政體制改革，完善中央與地方的財政事權(quán)和支出責(zé)任劃分，減輕地方政府在事權(quán)上的支出壓力，使其財權(quán)和事權(quán)相匹配，從根本上減輕地方政府依賴土地和隱性債務(wù)來緩解財政缺口的壓力。二是推動融資平臺市場化轉(zhuǎn)型，在妥善處置存量的基礎(chǔ)上，堅決剝離其政府融資功能。平臺公司必須向真正的、市場化運(yùn)營的國有企業(yè)轉(zhuǎn)型，其舉債應(yīng)完全基于自身的經(jīng)營性現(xiàn)金流和市場信用，與地方政府的財政信用徹底隔離。此外，國債的發(fā)行要與貨幣政策高度協(xié)同，確保不造成對市場活動的擠出效應(yīng)。

編輯 段文平

校對 張彥君