12月25日下午,四川水井坊股份有限公司(證券簡稱"水井坊")股價突然拉升,最終以漲停收盤,收報39.80元,漲幅10.01%,總市值194.03億元。
同日晚間,公司發布澄清公告,明確否認了"劍南春擬收購水井坊"的市場傳聞。劍南春方面也通過媒體表示"不知情"。
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而就在收購傳聞出現前,影星梁朝偉的身影出現在水井坊的品牌短片中,以"水井坊·第一坊品牌代言人"的身份出演了《喝美酒慶美事》主題短片。這也是梁朝偉出道四十余年來的首個白酒代言,或許也間接催生了市場對收購傳聞的投機情緒。
26日,市場回歸理性,水井坊股價低開回落,收盤報39.07元,下跌1.83%,但仍高于兩天前的股價。
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資料顯示,水井坊公司于1996年在上海證券交易所上市,總部位于成都市金牛區,主營白酒產品的生產與銷售。目前,公司擁有“水井坊”和“第一坊”兩大品牌。
而談及股份,水井坊目前是中國A股市場唯一一家外資控股的白酒企業,大股東中的前兩名均是英國帝亞吉歐(Diageo Plc)實際控制,占水井坊股份約63%。
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Δ圖據東方財富
2021-2024年,水井坊營收整體增長,分別為46.32億元、46.73億元、49.53億元和52.17億元,歸母凈利潤分別為11.99億元、12.16億元、12.69億元和13.41億元;然而2025年營收出現巨大下滑。
2025年前三季度,水井坊營業收入23.48億元,同比下降38.01%;歸母凈利潤3.26億元,同比下降71.02%。其中,第三季度營收8.50億元,同比下降58.91%;歸母凈利潤2.21億元,同比下降75.01%。
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截至三季度末,水井坊貨幣資金為4.05億元,環比減少4.09億元。同期,公司短期借款為6.12億元,環比增加4.57億元。這也表明,水井坊的貨幣資金規模已無法覆蓋短期借款。
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前三季度巨大的營收下滑源于公司采取“以價換量”的促銷策略清庫存,甚至不惜全渠道停止供貨。2025年上半年,公司銷售量與上年同期相比增加543千升,同比增加14.54%。
例如,核心產品臻釀八號官方建議零售價578元/瓶,但在電商平臺的實際售價約為320元,價格倒掛近260元。
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Δ圖據京東app截圖
水井坊在財報中稱,“為維護健康的渠道環境、穩定價值鏈、提振市場信心“,遂在第三季度采取停貨、降低買贈力度、升級完善渠道管控措施等方式對渠道進行管理,導致發貨量大幅減少。
2025年1-9月,作為公司核心營收來源的傳統批發代理渠道,銷售收入只有16.47億元,同比直接腰斬,降幅高達50.45%。
華鑫證券的分析報告也提到,全渠道停貨的激進操作,直接讓第三季度批發代理渠道的收入同比銳減62%。
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白酒行業自2021年進入了深度調整期。
中國酒業協會發布的《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示,2025年1-6月,白酒行業平均存貨周轉天數已達900天,較上年同期增加10%;60%企業面臨價格倒掛問題,其中800-1500元高端價格帶倒掛比例高達32%,500-800元次高端價格帶倒掛比例為29%。
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報告進一步顯示,白酒消費場景加速向婚慶壽宴、家庭獨酌等情感連接場景轉移,商務宴請占比進一步下滑。
面對行業和消費場景的轉變,水井坊這樣的傳統白酒企業也須盡快尋找轉型的突破口。
丨來源:全搜索觀察綜合報道丨
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