這只基金是如何做到連續七年正收益的？|1分鐘了解一只吾股好基（七十一）

任職年化超25%。

作者 | 市值風云基金研究部

編輯 | 小白

今天要介紹的這只基金，是由基金經理胡中原管理、且機構持有比例極高的一只靈活配置型基金——華商元亨靈活配置混合A（004206.OF，以下簡稱“華商元亨”），目前該基金合并規模52.4億。

華商元亨成立于2017年初，胡中原在2019年5月接管該基金，任職以來年化回報達25.5%，表現相當不錯，尤其是今年87%的收益很是亮眼。

（來源：市值風云APP）

胡中原是華商基金自主培養的新生代基金經理，他在2014年7月加入華商基金，曾任證券交易部債券交易員，基金經理助理；現任多資產投資部（原固定收益部）副總經理、公司公募業務固收投資決策委員會委員，目前基金管理規模317.6億。

從業績表現看，自胡中原任職以來，該基金每年都能實現正收益，且均能跑贏業績基準、滬深300，僅在2020年略微跑輸同類平均水平。

（來源：wind）

從吾股評級報告來看，這只基金近些年排名均處市場相對靠前水平。

（來源：市值風云APP）

作為一只靈活配置型基金，其股票資產占基金資產的比例范圍為0-95%，預期風險和收益高于債券型基金但低于股票型基金。

靈活配置型基金可以靈活調整股票倉位，這也是他能在連續2年的下跌行情中仍能獲得正收益的重要原因。

同時，胡中原還具備不錯的擇時能力。

2024年前，華商元亨的股票倉位長期維持在30%左右；自2024年行情走好以來，其倉位被顯著上調，并連續三個季度保持在90%以上，最新倉位已經降至54%。

這一激進的倉位策略的調整，直接帶來了基金近兩年進攻性的顯著提升。

（來源：wind）

不過，高收益往往與高風險相伴而生。以該基金為例，其在今年4月初曾經歷凈值大幅回調，最大回撤幅度達28%，為胡中原管理該基金以來的最高水平。

（來源：wind）

行業配置上，胡中原會在多個行業之間進行輪動，目前整體偏科技成長風格，最近兩年其倉位主要在TMT、機械設備等市場主流方向。

基金經理在最新的三季報中明確表示，權益配置保持穩定堅守未來發展前景良好的行業方向，配置行業主要分布在電子、通信、傳媒、機械、家電、汽車、電力設備等行業。

（來源：wind）

從最新的三季度持倉來看，前十大重倉股幾乎都是相關領域的龍頭公司，包括中際旭創（5.98%）、新易盛（5.39%）、勝宏科技（3.22%）、天孚通信（3%）等，都是妥妥的大牛股。

（來源：wind）

基于股債配置能力，聚焦科技創新與高端制造領域的優質龍頭公司，胡中原在華商元亨上取得了不錯業績，同時也獲得了不少機構的認可。

Choice數據顯示，截止2025年中期，華商元亨A類份額中，機構持有比例近80%，C類份額90%由機構持有。

（來源：choice數據）

注：如無特殊說明，全文數據截至2025.12.25。

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