航母級創投“國家隊”啟動！

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創投圈迎來重大利好！12月26日，備受市場期盼的國家創業投資引導基金（以下簡稱“引導基金”）正式啟動揭牌。

引導基金由國家發展改革委、財政部共同推動設立，創新性地采用“基金公司—區域基金—子基金”三層架構，在國家層面由財政出資1000億元，在區域基金及子基金層面，預計將撬動萬億級社會資本參與。

目前，京津冀、長三角、粵港澳大灣區3只區域基金已設立運行，并形成首批已簽約的49只子基金和27個投資項目。

啟動儀式當天，國家發展改革委召開專題新聞發布會。會上，財政部經濟建設司司長郭方明在回答證券時報記者提問時表示，國家創業投資引導基金立足自身特點，通過精準錯位發展與其他政府引導基金形成協同合力，將以差異化風控體系培育創新生態，引導社會資本長期扎根科技創新領域。

投早、投小、投硬科技

據悉，引導基金使用超長期特別國債資金出資，在國家層面由財政出資1000億元，在區域基金、子基金層面積極鼓勵社會資本參與。

在投資方向上，引導基金堅持“投早、投小”。郭方明表示，引導基金堅持做“早期基金”，主要投向高成長性種子期、初創期、早中期創新型中小微企業。基金將扮演“天使投資人”的角色，彌補市場資金不足的問題，通過市場化方式加大對創業企業的支持力度，分擔全社會創新創業風險。

針對當前創投市場“熱門賽道一哄而上、挑肥揀瘦、急于求成”等現象，國家發展改革委創新和高技術發展司司長白京羽特別強調，引導基金以種子期、初創期企業為主要投資對象，對這類企業的投資規模將不低于基金總規模的70%。在“投小”方面，對擬投資的小型企業要求對方估值在5億元以下，且基金單筆投資不超過5000萬元，確保資金直達各行各業的“前端”和“末梢”。

在投資領域方面，硬科技無疑是基金投向首選。在啟動儀式現場，3只區域基金已達成一批投資意向，涵蓋了集成電路、量子科技、生物醫藥、腦機接口、航空航天等重點領域。證券時報記者在現場看到，松延動力、加速進化、中合基因、鼎瓷電子、羅森博特、華毅瀛飛、藍箭鴻擎、炎明生物、美泰電子、中電云腦等新創企業已經在被投名單中。

存續周期長達20年

引導基金的另一個重要特征就是“投長期”。科創企業成長壯大是一場曠日持久的“馬拉松”，需要資本的耐心陪伴。

白京羽透露，引導基金設置20年存續期，其中10年投資期、10年退出期，這樣既通過更長久的投資期限，為企業提供長周期的資金供給，又通過更寬松的退出時限，為企業提供更多的發展空間。

傳統的創投基金，生命周期普遍為7年—10年，而引導基金打破了這一存續期限制，特別強調了要堅持“投長期”。白京羽表示，對于創新藥等回報周期長的領域，將進一步放寬投資周期限制，真正做到“長期主義”。

值得關注的是，在退出環節，引導基金還建立了完善的多元化退出體系，確保引導基金“投得出、收得回”。針對創投市場退出渠道比較單一、過度依賴IPO上市等問題，引導基金還將與私募股權二級市場基金、區域性股權市場等加強溝通協作，努力豐富和拓寬退出渠道。

撬動萬億級社會資本

從2025年年初國家發展改革委宣布設立引導基金以來，創投市場加速回暖，前三季度募資金額同比增長8%，投資金額增長9%，投資案例總數增長近20%。白京羽認為，這充分證明了引導基金對于提振市場信心、激發市場活力的重要作用。

白京羽認為，引導基金開創性設立“基金公司—區域基金—子基金”三層架構，有效發揮了中央資金“四兩撥千斤”的杠桿效應，將逐級吸引社會資本，實現萬億元的市場“造血”。

國家發展改革委創新驅動發展中心主任、國家創業投資引導基金有限公司董事長霍福鵬透露，區域基金采用“子基金+直投項目”方式開展投資，其中，子基金投資占比不低于80%，直投部分強調與國家重點項目實施協同。在子基金層面，區域基金在子基金中不做第一大出資人或第一大股東，更多體現國家政策引導性。子基金平均規模不會超過10億元，切實落實投早、投小的有關要求，一路陪伴科技型企業創業成長。

據悉，目前已經設立的3只區域基金中，京津冀創業投資引導基金由中投公司下屬中金資本作為管理團隊；長三角創業投資引導基金由國投集團下屬國投創合作為管理團隊；粵港澳大灣區創業投資引導基金由深創投作為管理團隊。

值得關注的是，近年來，財政部已出資成立了中小企業基金、新興產業創投引導基金等系列政府引導基金，郭方明在回答證券時報記者提問時，特別強調了引導基金的獨特性。

郭方明表示，引導基金具備三個特點：一是錯位布局，錨定創新鏈條前端，依托早期創新賽道定位，專注解決原始創新階段企業融資缺口，與側重成長期培育、成果轉化或產業賦能的基金形成互補，避免同質化；二是依托耐心資本屬性構建接力機制，為后續階段基金儲備優質創新項目，推動創新成果從源頭培育向產業化遞進，同時聯動地方基金結合區域稟賦開展合作，通過子基金聯動放大資金杠桿；三是以差異化風控體系培育創新生態，引導社會資本長期扎根科技創新領域。引導基金將與其他政府引導基金共同構建覆蓋創新全周期、產業全鏈條的政策支持體系，凝聚服務高水平科技自立自強、培育新質生產力的合力。

來源：券商中國

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責編：何予

校對：姚遠

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