“瘋狂”白銀連漲5日再創歷史新高！金銀比大跌至11年低點

黃金穩坐4500美元上方，貴金屬市場的狂歡正在白銀的領跑下進入新階段。

周五（12月26日）亞市早盤，現貨白銀跳空高開，突破75美元/盎司，日漲幅一度擴大至3%，再次刷新歷史最高紀錄。與此同時，現貨黃金價格也重返4500美元/盎司的重要心理關口之上，報4502.97美元/盎司，日內漲幅超過0.5%。

市場的焦點指標——金銀比（一盎司黃金價格與一盎司白銀價格的比值）進一步下挫1.2%，最新報61.60，創下自2014年2月以來的最低水平。今年以來，該比值累計下跌已超過32%。

市場表現：白銀領漲，黃金跟跑，鈀金亦受提振

今日亞市開盤，貴金屬市場全線走強。現貨白銀表現最為搶眼，在突破73美元/盎司后迅速拉漲，盤中一度觸及75美元/盎司的歷史新高，實現連續第五個交易日的上漲。

現貨黃金同樣維持強勢，穩穩站在4500美元/盎司上方。這一價位距離其在周三創下的每盎司4525美元以上的歷史峰值僅一步之遙。

白銀的強勁漲勢也帶動了其他貴金屬。現貨鈀金日內漲幅超過2%，報1728.79美元/盎司。

行情驅動：地緣摩擦與降息預期的雙重奏

持續緊張的地緣政治局勢為貴金屬提供了穩固的支撐。近期，美國對委內瑞拉油輪實施封鎖所引發的摩擦，顯著增強了黃金和白銀作為傳統避險資產的吸引力。

貨幣政策預期是另一大推手。市場交易員正在押注美聯儲將在2026年進一步降息。高盛在其報告中指出，美聯儲已進入長期降息周期，而實際利率下行對黃金構成利好。

市場結構：白銀加速追趕，金銀比急速收斂

今年貴金屬市場的結構性特征非常明顯：白銀的表現大幅超越黃金。今年以來，現貨白銀累計漲幅已高達約150%，特別是在10月份市場出現歷史性的軋空行情后，其漲勢進一步加速。

相比之下，黃金年內漲幅超過70%，這一表現雖已十分驚人，有望創下自1979年以來的最佳年度表現，但仍不及白銀。

金銀比的大幅下跌，正是這種結構性分化的直觀體現。61.60的比值意味著購買一盎司黃金所需的白銀數量降至十余年來的最低點，表明白銀相對于黃金的價格正在快速提升。

從歷史規律來看，當前的市況符合貴金屬牛市的典型特征。OCM Gold Fund的投資組合經理Steven Orrell分析稱，在貴金屬牛市期間，白銀價格初期通常滯后于黃金，隨后會出現爆發性上漲以追趕黃金漲幅。

機構對黃金的長期價值依然堅定看好。摩根大通分析認為，全球投資者對金融系統穩定性的擔憂，以及部分發達國家債務的不可持續性，正在削弱法定貨幣的地位，從而強化了黃金作為“最后避險資產”的角色。

資金流向也證實了機構的樂觀態度。世界黃金協會數據顯示，除5月份外，2025年每個月全球黃金ETF的總持倉量均實現增長，表明資金在持續流入。

貴金屬市場的狂熱周五在亞洲交易時段繼續上演，白銀無疑是這場盛宴的“主菜”。其價格不僅創下新高，更以年內150% 的漲幅碾壓了其他主要資產類別。

這場由地緣風險、寬松貨幣預期以及市場結構性輪動共同驅動的行情，已將金銀比壓至61.60的十一年低位。當白銀開始超越黃金成為主角，這往往被市場觀察者視為貴金屬牛市進入中后期活躍階段的信號。