募投項(xiàng)目無一建成，星華新材跨界AI，標(biāo)的公司重要授權(quán)即將到期

反光材料龍頭星華新材計(jì)劃跨界AI賽道，打造第二增長曲線。標(biāo)的公司具備英偉達(dá)認(rèn)證的“解決方案合作伙伴”資質(zhì)，為星華新材新增“英偉達(dá)概念”，但相關(guān)授權(quán)的有效期限值得關(guān)注。

來源：攝圖網(wǎng)

1.4億元跨界鎖定AI賽道，標(biāo)的公司重要授權(quán)即將到期？

12月24日，星華新材（301077.SZ）以30.70元/股開盤，最高漲至30.99元/股，創(chuàng)上市以來新高。不過，公司股價(jià)高開低走，當(dāng)日收跌3.65%，報(bào)收于28.21元/股。

消息面上，星華新材前一日晚間公告披露，公司與東旺智能科技（上海）有限公司（以下簡稱：東旺科技）簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司將以自有資金或自籌資金向何運(yùn)東、張國發(fā)分別購買東旺科技60%、10%股權(quán)，交易價(jià)格合計(jì)為1.4億元。本次交易完成后，星華新材持有東旺科技70%股權(quán)，成為東旺科技的控股股東并將其納入合并報(bào)表范圍。

星華新材擬通過此次收購實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在原有的反光材料業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步切入人工智能及算力相關(guān)領(lǐng)域，打造第二增長曲線。星華新材微信公眾號同日官宣了這一戰(zhàn)略收購，并稱此舉“鎖定AI賽道關(guān)鍵入場資格，開啟AI技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)的全新征程”。

公告顯示，東旺科技成立于2014年11月，公司專注于軟硬件系統(tǒng)集成、定制服務(wù)及人工智能和數(shù)字化領(lǐng)域，業(yè)務(wù)涵蓋算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及服務(wù)、算力卡維保維修等。GPU維修與維保方面，東旺科技具備英偉達(dá)認(rèn)證的“解決方案合作伙伴”資質(zhì)，以及GPU芯片級檢測/維修能力。

2025年4月，東旺科技官微“Donewin東旺智能”披露，公司正式成為英偉達(dá)（NVIDIA）解決方案合作伙伴授權(quán)企業(yè)，標(biāo)志著公司在AI算力部署、行業(yè)場景落地領(lǐng)域的實(shí)力獲國際巨頭深度認(rèn)可。

從東旺智能披露的授權(quán)內(nèi)容來看，英偉達(dá)授權(quán)公司為數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的解決方案合作伙伴，涵蓋Infniband和以太網(wǎng)的DPU、網(wǎng)卡、LinkX和交換機(jī)產(chǎn)品，授權(quán)日期為2025年2月1日至2026年1月31日。

資料來源：東旺科技官微

溢價(jià)258.70%收購，標(biāo)的盈利能力如何？

作為一家人工智能領(lǐng)域的公司，東旺科技的盈利能力并不算強(qiáng)。

收購公告顯示，2024年東旺科技取得營收2.66億元、營業(yè)利潤571.46萬元，據(jù)此測算，營業(yè)利潤率僅約2.15%。公司全年歸母凈利潤為128.99萬元，扣非歸母凈利潤為11.12萬元，凈利率不足1%。

2025年前三季度，東旺科技取得營收2.55億元，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為1101.77萬元和974.59萬元，凈利率在4%左右。收購公告顯示，東旺科技目前在手訂單充足，預(yù)計(jì)2025年業(yè)績較2024年大幅增長。

截至2025年9月末，東旺科技資產(chǎn)總額為2.58億元，歸母凈資產(chǎn)5575.76萬元。根據(jù)星華新材的收購方案，東旺科技100%股權(quán)對應(yīng)價(jià)格為2億元，溢價(jià)率為258.70%。

星華新材提示，本次收購將形成一定金額的商譽(yù)。股權(quán)出讓方何運(yùn)東、張國發(fā)承諾，東旺科技2025年至2028年扣非歸母凈利潤分別不少于2000萬元、2200萬元、2300萬元和2400萬元。

本次收購前，東旺科技共有3名股東，何運(yùn)東、張國發(fā)、王剛分別持有60%、30%和10%股權(quán)。工商信息顯示，東旺科技在2025年12月中旬剛經(jīng)歷了一輪股東變更：上海天輝匯億咨詢管理合伙企業(yè)（有限合伙）（何運(yùn)東持股79%）及一名自然人退出，新增股東張國發(fā)和王剛，公司法定代表人從何運(yùn)東變更為張國發(fā)。

公開信息顯示，何運(yùn)東原為東旺科技執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，也是公司申請的全部三項(xiàng)發(fā)明專利的第一發(fā)明人。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，何運(yùn)東將不再持有東旺科技股份。

本次收購設(shè)置了多項(xiàng)先決條件，其中包括東旺科技已與核心團(tuán)隊(duì)人員簽署令星華新材認(rèn)可的不少于五年的勞動(dòng)合同、保密及競業(yè)限制協(xié)議。對于此次收購，星華新材特別提示，交易前公司無相關(guān)行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，協(xié)調(diào)整合能力面臨考驗(yàn)。

前不久，星華新材還與廣東國騰量子科技有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將在量子科技及相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同推動(dòng)量子技術(shù)在更多領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用落地。

第三季度凈利下滑30%，上市四年募投項(xiàng)目無一建成

星華新材于2021年9月在創(chuàng)業(yè)板上市，主營業(yè)務(wù)為反光材料及其制品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已成為國內(nèi)反光布領(lǐng)域生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。

上市次年，星華新材營收同比下跌7.4%，歸母凈利潤同比下跌27%，2023年繼續(xù)微跌。2024年，公司業(yè)績回升，取得營業(yè)收入7.92億元、歸母凈利潤1.48億元，均為歷史最好成績。

2025年前三季度，星華新材營收為5.81億元、同比下滑1.84%，歸母凈利潤為1.08億元、同比增長1.82%，扣非歸母凈利潤為1.05億元、同比增長1.5%。不過，第三季度單季，公司營收下滑5.86%，歸母凈利潤同比下滑29.95%，扣非歸母凈利潤同比下滑33.18%。

據(jù)上市當(dāng)年的信息披露，星華新材原計(jì)劃通過IPO募資3.23億元，投資“年產(chǎn)反光材料2400萬平方米、反光服飾300萬件生產(chǎn)基地項(xiàng)目”及“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，實(shí)際募集資金凈額為8.36億元。

但2023年以來，星華新材三次延期“年產(chǎn)反光材料2400萬平方米、反光服飾300萬件生產(chǎn)基地項(xiàng)目”，項(xiàng)目原計(jì)劃建設(shè)24個(gè)月。目前，該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期已調(diào)整至2026年9月。

截至2025年6月末，“年產(chǎn)反光材料2400萬平方米、反光服飾300萬件生產(chǎn)基地項(xiàng)目”累計(jì)投入募集資金1億元，投資進(jìn)度為42.31%；“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”累計(jì)投入募集資金1億元0.47億元，投資進(jìn)度為54.63%。超募資金建設(shè)項(xiàng)目中，兩個(gè)已經(jīng)提前終止，僅“功能性材料、面料生產(chǎn)研發(fā)中心項(xiàng)目”仍在建設(shè)，投資進(jìn)度為40.76%。公司已使用3.18億元超募資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金（含終止項(xiàng)目后部分結(jié)余超募資金補(bǔ)流）。

2025年10月，星華新材披露，董事會(huì)同意公司在不影響募投項(xiàng)目正常實(shí)施進(jìn)度的情況下，使用暫時(shí)閑置募集資金不超過3.1億元進(jìn)行現(xiàn)金管理。