人民幣匯率重返“6”時代，如何影響A股和房地產？

人民幣匯率重返“6”時代，這也是人民幣匯率自2024年以來首次重返“6”時代。自今年4月份以來，人民幣匯率基本上呈現出穩健升值的態勢，與之相比，美元指數則呈現出持續疲軟的態勢。截至目前，今年以來美元指數累計下跌9.74%，美元成為了2025年表現最弱的投資渠道之一。

在美元大幅走弱的影響下，促使人民幣匯率被動升值，同時也促使大部分與美元指數呈現出負相關的資產出現了可觀的漲幅。在投資市場中，常有一句話是這樣說的，“一鯨落，萬物生”，美元指數漲跌對大部分資產價格帶來較大的影響。這一輪美元貶值潮，不僅帶動了金價的持續上漲，而且還帶動了股市等資產的持續回暖。

美元指數持續下跌，促使人民幣匯率的被動升值。不過，影響人民幣匯率走向的因素，遠不止美元指數這一項指標。例如，國內經濟基本面的持續改善、市場投資情緒升溫以及外資的積極流入等，都會對人民幣匯率起到積極的提振影響。

在人民幣匯率重返“6”時代的影響下，以人民幣計價的核心資產將會成為最直接的受益對象。例如，A股核心資產、房地產市場等。

在人民幣匯率持續升值的背景下，將會推動人民幣資產的吸引力持續提升，并帶來了增量資金的持續補充。對房地產、航空等擁有美元負債的企業而言，隨著人民幣匯率的持續升值，將會從一定程度上降低外債成本，減輕這類企業的償債壓力。

外債壓力的持續下降，對擁有大量美元債務的房企來說，將會很好減輕它們的償債壓力，降低外債到期償付的壓力，包括美元債在內的外債，出現實質性違約的風險會顯著下降。

萬物皆周期，對房地產市場來說，在下行周期內，外債成本降低只是緩解房企經營壓力、資金面壓力的一個影響因素。對不少房企來說，正面臨銷售回款壓力大、凈負債率高企等問題。在房地產處于調整周期內，這些因素不會在短時間內得到解決。不少房企依然在等待本輪房地產調整周期的結束，一旦房地產重新步入上行周期，那么很多問題也會迎刃而解。

步入2026年，美聯儲是否繼續降息、美元信用體系會否發生動搖等，都會影響美元指數的走向。只要美元指數維持筑底的走勢，那么對人民幣匯率而言，仍然存在持續走強的動力。

人民幣匯率作為人民幣資產的重要錨定物，人民幣匯率的持續穩定，將會深刻影響著以人民幣計價的核心資產價格走向。除了美元貶值帶動人民幣匯率的被動升值因素外，國內強勁的經濟基本面與良好的投資吸引力，也會推動人民幣匯率的持續走強。

人民幣匯率持續走強，為國內房地產市場帶來了喘息的機會，房地產市場的下行壓力會得到階段性的緩和。與房地產相比，中國股市憑借較好的估值優勢、穩健的盈利增長能力，更容易吸引外資的參與投資。在人民幣匯率持續走強的背景下，對中國股市的提振影響會更加顯著，中國股市的價值中樞有望在2026年得到進一步抬升。