互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)布局支付：構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)，重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

來(lái)源 | 《財(cái)經(jīng)》新媒體　作者 | 王柏勻　編輯 | 蔣詩(shī)舟

2025年以來(lái)，上海尋匯、同程集團(tuán)、小紅書(shū)、儒意控股等多家企業(yè)通過(guò)收購(gòu)方式獲得支付牌照，其中不乏互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的身影。

在部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，支付作為商業(yè)生態(tài)的重要落子，能夠串聯(lián)內(nèi)容、交易與用戶(hù)行為，形成“種草—交易—支付”的正向循環(huán)。此類(lèi)布局不僅有助于規(guī)避第三方支付通道的高額手續(xù)費(fèi)與數(shù)據(jù)割裂問(wèn)題，還能通過(guò)資金流與數(shù)據(jù)流的融合，反哺算法優(yōu)化與場(chǎng)景創(chuàng)新。

蘇商銀行特約研究員付一夫認(rèn)為，平臺(tái)布局支付不僅是“補(bǔ)齊短板”，更是向生態(tài)化、金融化進(jìn)階的戰(zhàn)略選擇，旨在構(gòu)建從流量到交易的完整內(nèi)循環(huán)體系。

在監(jiān)管趨嚴(yán)與流量紅利逐漸消退的雙重背景下，平臺(tái)密集競(jìng)逐支付牌照并非偶然，而是戰(zhàn)略擴(kuò)張的關(guān)鍵一步。

從競(jìng)爭(zhēng)角度來(lái)看，北京社科院副研究員王鵬認(rèn)為，支付行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)正在發(fā)生轉(zhuǎn)移。支付牌照已從“準(zhǔn)入工具”升級(jí)為“生態(tài)入口”，競(jìng)爭(zhēng)核心轉(zhuǎn)向場(chǎng)景融合、數(shù)據(jù)價(jià)值挖掘與用戶(hù)體驗(yàn)優(yōu)化。

野心勃勃的平臺(tái)們

對(duì)支付公司而言，出售牌照或是“無(wú)奈之舉”。資深支付從業(yè)者章浩坦言，國(guó)內(nèi)支付科技發(fā)展日漸成熟，同時(shí)監(jiān)管環(huán)境日益嚴(yán)格，部分盈利性灰色業(yè)務(wù)被叫停，中小支付公司盈利空間不斷收窄，出售牌照成為現(xiàn)實(shí)選擇。

但對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，支付資質(zhì)就像一把鑰匙。章浩表示，但凡有點(diǎn)野心的平臺(tái)，都有支付牌照的需求。支付從業(yè)者張可迎也表示，支付資質(zhì)不僅是交易工具，更是商業(yè)交易的底層基礎(chǔ)設(shè)施，也是提升平臺(tái)服務(wù)體驗(yàn)的催化劑。在監(jiān)管體系持續(xù)完善的背景下，持牌經(jīng)營(yíng)已成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必要前提。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，平臺(tái)布局支付主要出于以下三方面原因：

一是降低外部支付渠道風(fēng)險(xiǎn)。

在付一夫看來(lái)，監(jiān)管環(huán)境變化下，平臺(tái)需防范外部支付渠道的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，自主支付更有利于合規(guī)管理。補(bǔ)齊支付短板，是平臺(tái)在監(jiān)管趨嚴(yán)、牌照稀缺背景下夯實(shí)合規(guī)基礎(chǔ)、布局本地生活等賽道的長(zhǎng)遠(yuǎn)之策。

張可迎認(rèn)為，自有支付牌照有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金流與信息流的閉環(huán)，有效規(guī)避“二清”等合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

二是掌控核心數(shù)據(jù)。

支付是消費(fèi)行為的“最后一公里”。付一夫表示，作為交易終點(diǎn)，支付直接關(guān)聯(lián)資金流與用戶(hù)行為數(shù)據(jù)，自主支付既能節(jié)省手續(xù)費(fèi)，也能沉淀高價(jià)值交易數(shù)據(jù)。

眺遠(yuǎn)咨詢(xún)董事長(zhǎng)高承遠(yuǎn)認(rèn)為，平臺(tái)可借支付數(shù)據(jù)深入了解用戶(hù)消費(fèi)偏好、行為模式，從而精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理。

三是構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)。

中國(guó)國(guó)際科學(xué)技術(shù)合作協(xié)會(huì)專(zhuān)家董鵬認(rèn)為，平臺(tái)布局支付的核心動(dòng)因，遠(yuǎn)非“補(bǔ)齊短板”這般簡(jiǎn)單，本質(zhì)上是對(duì)商業(yè)生態(tài)主導(dǎo)權(quán)的戰(zhàn)略性爭(zhēng)奪。

章浩坦言，當(dāng)前，線(xiàn)上流量已到天花板，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在本地生活等線(xiàn)下場(chǎng)景展開(kāi)大戰(zhàn)，支付是“場(chǎng)景”之爭(zhēng)的關(guān)鍵工具。

付一夫指出，平臺(tái)通過(guò)支付串聯(lián)生態(tài)內(nèi)購(gòu)物、出行、內(nèi)容等場(chǎng)景，可增強(qiáng)用戶(hù)粘性，推動(dòng)交叉銷(xiāo)售，如小紅書(shū)通過(guò)支付促進(jìn)電商轉(zhuǎn)化，同程借此完善旅行消費(fèi)鏈條。

張可迎補(bǔ)充道，支付牌照作為關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單等多種業(yè)務(wù)類(lèi)型，可助力企業(yè)在合規(guī)范圍內(nèi)有序拓展服務(wù)邊界。

掌控支付意味著掌控資金流、數(shù)據(jù)流以及用戶(hù)關(guān)系閉環(huán)，進(jìn)而推動(dòng)平臺(tái)從單純的場(chǎng)景提供者升級(jí)為具備金融毛細(xì)血管功能的生態(tài)組織者。在董鵬看來(lái)，布局支付不僅能夠降低渠道成本、提升交易效率，更關(guān)鍵的是通過(guò)支付行為深化用戶(hù)洞察，為拓展供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)信貸等高附加值服務(wù)埋下伏筆，是在流量紅利見(jiàn)頂后向“價(jià)值鏈深處掘金”的必然選擇。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

寶付支付CEO陳志祥認(rèn)為，平臺(tái)型企業(yè)布局支付，對(duì)當(dāng)前支付行業(yè)并未產(chǎn)生顯著沖擊。同時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》新媒體表示，平臺(tái)在獲牌后短期內(nèi)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

付一夫指出，平臺(tái)布局支付后主要面臨合規(guī)與競(jìng)爭(zhēng)兩方面挑戰(zhàn)。歷史上若存在商戶(hù)審核不嚴(yán)、反洗錢(qián)疏漏等問(wèn)題，可能影響牌照續(xù)展與監(jiān)管信任；同時(shí)，支付業(yè)務(wù)涉及數(shù)據(jù)安全、用戶(hù)隱私、資金清算等多重合規(guī)要求，缺乏經(jīng)驗(yàn)的平臺(tái)易觸碰監(jiān)管紅線(xiàn)。此外，支付寶、微信支付已占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)，新入局者需投入大量資源拓展場(chǎng)景，短期內(nèi)難以盈利。。

一位支付業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人總結(jié)，短期挑戰(zhàn)包括企業(yè)文化、監(jiān)管解讀、公司定位等方面。如收購(gòu)牌照后需統(tǒng)一文化、整合團(tuán)隊(duì)；平臺(tái)對(duì)支付產(chǎn)品、監(jiān)管政策的理解是否準(zhǔn)確且貼合現(xiàn)狀；支付公司定位是否清晰，相關(guān)安排能否與目標(biāo)契合、達(dá)成效果，是否較收購(gòu)前有更多增益。

“對(duì)于AT（阿里與騰訊）而言，有一定影響。”陳志祥表示，之前平臺(tái)未獲得支付牌照時(shí)，在支付場(chǎng)景上只能選擇與AT進(jìn)行強(qiáng)綁定，如今，平臺(tái)通過(guò)自有支付將用戶(hù)、商家、服務(wù)牢牢整合在自己的生態(tài)內(nèi)，形成從引流、交易到支付的完整閉環(huán)，降低了對(duì)AT等外部支付機(jī)構(gòu)的依賴(lài)。

某種程度而言，平臺(tái)型企業(yè)的入局正在重塑支付行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

王鵬認(rèn)為，平臺(tái)型企業(yè)憑借場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)與用戶(hù)基礎(chǔ)，推動(dòng)支付行業(yè)從“雙寡頭主導(dǎo)”向“多極化”發(fā)展。頭部平臺(tái)通過(guò)“支付+場(chǎng)景”閉環(huán)生態(tài)，在細(xì)分市場(chǎng)（如直播電商、本地生活）形成差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘，擠壓傳統(tǒng)支付機(jī)構(gòu)空間。

高承遠(yuǎn)表示，對(duì)持牌支付機(jī)構(gòu)而言，平臺(tái)可借助支付入口，將金融場(chǎng)景延伸至分期、理財(cái)、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，原本屬于他們的“甜點(diǎn)”被會(huì)逐步被切走。

陳志祥認(rèn)為，平臺(tái)依托自身流量、場(chǎng)景和資本優(yōu)勢(shì)，其支付業(yè)務(wù)可能會(huì)持續(xù)壯大，而缺乏生態(tài)支撐的中小支付機(jī)構(gòu)，生存空間或?qū)⑹艿綌D壓。

不少?gòu)臉I(yè)者坦言，在監(jiān)管與競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力下，支付行業(yè)的分化將繼續(xù)加深。未來(lái)是否會(huì)有新的支付巨頭崛起，仍有待時(shí)間驗(yàn)證。

（部分觀點(diǎn)為匿名分享）