金銀領銜，鉑鈀同飆！貴金屬市場全面刷新歷史紀錄

美元走軟與降息預期共振，黃金、白銀、鉑金、鈀金同時上演歷史性暴漲。

北京時間12月24日早間，全球貴金屬市場迎來了一場前所未有的集體狂歡。COMEX黃金期貨盤中最高觸及4542.4美元/盎司，COMEX白銀期貨亦刷新歷史高位至71.97美元/盎司。

不僅金銀，鉑族金屬同樣表現驚人——現貨鉑金價格突破2300美元/盎司，創下歷史新高；現貨鈀金則自2022年底以來首次觸及1900美元/盎司。國內期貨市場同步呼應，滬銀盤中最高升至16978元/千克，繼續改寫歷史記錄。

市場全景：全金屬共振

2025年12月24日，全球金融市場的目光聚焦在貴金屬領域。紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨延續漲勢，在前一日收漲1.02%后，早間繼續拉漲。

白銀的表現甚至超過黃金，COMEX白銀隔夜漲幅高達4.44%，今日開盤后繼續攀升。

國內期貨市場同步上漲，滬金漲0.42%，滬銀漲幅更是達到4.14%，盤中最高觸及16978元/千克。

更值得關注的是鉑族金屬的爆發。現貨鉑金價格突破2300美元/盎司關口，創下歷史新高。有數據顯示，鉑金本周累計漲幅已超過300美元。

現貨鈀金價格也達到1900美元/盎司，為2022年年底以來的新高。這些數據顯示，貴金屬市場正在經歷一場罕見的“全金屬共振”行情。

宏觀驅動：降息預期與信心下滑的疊加效應

美國貨幣政策預期的變化是本輪行情的重要推手。截至隔夜收盤，美元指數下跌0.37%，報97.9。

盡管美國商務部經濟分析局的初步估算顯示，美國第三季度國內生產總值（GDP）環比年率增長4.3%，高于經濟學家預計的3.3%，但這并未改變市場對美元的悲觀看法。

利率市場的最新預測顯示，市場已消化2026年進行兩次每次25個基點降息的預期，且預計美聯儲下一次降息將在明年6月。

與此同時，美國經濟數據出現微妙變化。世界大型企業研究會12月23日發布的數據顯示，美國12月消費者信心指數跌至89.1，低于11月修正后的92.9，也低于市場預期的91.0。

該機構的調查顯示，這是美國消費者信心指數連續第五個月下降。消費者對當前商業和勞動力市場狀況的評估明顯惡化。

消費者對勞動力市場的看法更為悲觀，認為工作“充足”的消費者比例從11月的28.2%降至26.7%，而認為工作“難找”的比例則從20.1%升至20.8%。

消費者展望指數（基于消費者對收入、商業和勞動力市場狀況的短期展望）保持在70.7，仍低于80的衰退門檻。

黃金：歷史新高背后的結構性支撐

黃金作為傳統避險資產，在本輪行情中表現尤為突出。今年黃金累計漲幅已接近69%，正邁向自1979年以來最強年度表現。

不同于以往短期的避險行情，今年以來黃金的上漲更像是一場結構性的資金遷移。全球央行持續大規模增持黃金，疊加黃金ETF資金連續多周凈流入，實物黃金供給的緊張程度明顯上升。

利率預期的變化也對金價形成直接支撐。市場預期美聯儲在2026年仍將至少兩次降息，而美國總統特朗普對“更寬松貨幣政策”的公開表態，強化了市場對低利率環境延續的預期。

對不產生利息的貴金屬而言，真實利率下行本身就是最直接的利多因素。

地緣政治風險也在推高黃金的避險需求。美國強化對委內瑞拉的石油封鎖，能源與航運風險外溢，使黃金的避險屬性再度被激活。

白銀與鉑鈀：工業屬性的價值重估

白銀在貴金屬中表現最為搶眼，其工業屬性與貨幣屬性的雙重特征在本輪行情中得到充分體現。特別是在10月歷史性“逼倉”事件后，全球多個交易樞紐仍存在供應錯配。

本月上海期貨市場白銀成交量一度飆升至接近逼倉時期的水平附近，投機資金重新回流。

鉑族金屬的表現同樣值得關注。鈀金盤中一度暴漲逾5%，創近三年新高；鉑金連續多個交易日上漲，價格站上2000美元，為2008年以來首次。

市場結構性緊張正在推升鉑族金屬價格。為規避潛在關稅風險，更多鉑族金屬被轉移至美國倉庫；與此同時，亞洲需求明顯回暖，疊加倫敦市場流動性收緊，放大了短期漲幅。

聯動效應：工業金屬的同步上漲

這場金屬狂歡不僅限于貴金屬領域。作為全球經濟“晴雨表”的銅，周一價格一度逼近每噸1.2萬美元，刷新歷史新高。

自去年10月以來，銅價已多次改寫紀錄，背后是供給擾動、庫存緊張與政策預期的疊加效應。

在關稅風險的驅動下，大量銅被提前運往美國，導致其他地區庫存持續下降；市場同時擔憂，若未來美國進一步提高進口壁壘，全球銅供應鏈將面臨更大扭曲。

這種“搶運+囤積”行為，正在將政策不確定性直接映射到價格之中。

鎳、鋅等其他工業金屬也出現普漲行情。隔夜內外盤金屬普遍上漲，滬鎳漲2.52%，倫鎳漲2.38%，倫銅漲1.09%，盤中最高沖至12159.5美元/噸，續刷其上市以來的歷史新高。

前景展望：短期波動與長期趨勢

短期來看，年底流動性偏薄放大了價格波動，市場正圍繞降息預期提前布局。

美聯儲的最新預測顯示，到2026年底，美聯儲對聯邦基金利率的預估中值為3.4%，這意味著明年可能只會有一次25個基點的降息。但市場對此似乎有不同預期。

中長期而言，央行購金、地緣政治對沖以及新資金來源正在構建更堅實的貴金屬需求底座。

高盛已將2026年黃金基準情景上調至4900美元/盎司，并警告ETF投資者正在與央行“爭奪有限的實物供應”。

當避險需求、貨幣邏輯與供給約束同時指向同一個方向，這場橫跨貴金屬與工業金屬的“金屬狂歡”，顯然不只是短期情緒行情那么簡單。

在更長的投資維度上，金屬市場的“錨”已經發生改變，投資者正通過配置黃金等硬資產，在保持投資敞口的同時，對沖宏觀不確定性。

美元指數在利好經濟數據面前仍下跌0.37%至97.9；美國消費者信心指數連續第五個月下滑，12月已跌至89.1，為4月以來最低水平；紐約市場黃金期貨已沖破4540美元，白銀突破71美元，雙雙刷新歷史紀錄。

在全球經濟不確定性加劇、貨幣政策預期轉向的背景下，貴金屬市場正經歷著一場從傳統避險資產向多元化硬資產的價值重估。鉑金一周上漲超過300美元，鈀金觸及兩年多來高點的表現，進一步印證了這場“全金屬共振”行情的廣度與深度。