智能眼鏡淘金熱 博士眼鏡“借錢”也要當“賣鏟人”

作者丨陳欣

出品丨鰲頭財經

智能眼鏡產品迎來爆發期。今年以來，雷鳥創新、小米、Rokid、百度、夸克接連發布智能眼鏡產品，“百鏡大戰”激戰正酣。

產品的集中發布釋放了市場潛力，IDC數據預測，未來5年中國智能眼鏡市場的復合增長率將達到55.6%，增速位居全球首位。

創業公司看上了增長潛力，大廠聚焦于AI硬件入口，供應鏈企業則想在智能眼鏡“淘金熱”中充當“賣鏟人”，博士眼鏡便是其中之一。12月8日，博士眼鏡發布公告，稱將通過發行可轉債的方式募資不超過3.75億元，其中超九成資金將用于門店擴展。

線下買智能眼鏡 繞不開博士

智能眼鏡已經成為消費電子市場中不可忽視的一大品類。

數據顯示，今年雙11期間，天貓智能眼鏡品牌成交額同比暴增2500%，京東的智能眼鏡也以346%的成交額同比增速，拿下了11月11日當天平臺3C數碼品類增長的首位；線下市場同樣展示出對于智能眼鏡的消費熱情，鰲頭財經走訪重慶多家眼鏡零售門店發現，前不久發布的夸克AI智能眼鏡目前處于斷貨狀態。

“博士眼鏡對于智能眼鏡的布局比較早，大家所熟知的品牌基本我們都有合作，每逢新產品上市都有許多顧客來店問詢、購買?！敝貞c龍湖天街博士眼鏡店一店員表示。

鰲頭財經走訪多家門店發現，博士眼鏡在店內專門開辟了智能眼鏡專區，專區位置大都在店中最引人注目的位置，在品牌上，雷鳥創新、夸克、XREA、Rokid等均有樣機展示；在產品線上，既有搭載光波導的高端產品，也有諸如雷鳥V3等不具有光波導鏡片的AI拍照眼鏡，還有僅搭載音頻功能的低端產品?！靶∶?、李衛可、界環等品牌都跟我們有渠道合作，盡管沒有實機展示，但顧客都能在門店內購買并配鏡。”前述店員說道。

實機體驗和光學配鏡服務是線下渠道的兩大優勢，“畢竟（價格）都要趕上手機了，還是想在線下實際操作一下再決定買不買，而且來眼鏡店買還能直接配度數，比在網上買方便不少?！钡陜纫晃活櫩拖蝣楊^財經表示。

博士眼鏡財報顯示，目前與星紀魅族、雷鳥創新、XREAL、界環、李未可、小米、mijia、雷神科技等品牌合作，并在150余家零售門店內鋪設智能眼鏡專柜。

換言之，博士眼鏡已經搭建起了覆蓋多品牌的智能眼鏡銷售體系，消費者在線下購買智能眼鏡，很難繞開博士。

業績波動大 博士眼鏡急需新增量

在外界看來，一眾智能眼鏡廠商與博士眼鏡的合作是各取所需?！安┦垦坨R本就是終端零售商，智能眼鏡浪潮來襲，提早布局有利于博士眼鏡進行卡位，后續通過新品類帶動業績增長?！毙袠I觀察人士向鰲頭財經分析道。

最近幾年，博士眼鏡的業績表現波動。2022年至2024年，博士眼鏡的營收分別為9.62億元、11.76億元和12.03億元，同比增長率分別為8.42%、22.02%和2.29%；3年內的凈利潤分別為7580萬元、1.28億元和1.04億元，同比增長率分別為-20.02%、68.93%和-19.08%。

今年上半年，博士眼鏡三大主營業務毛利率更是全面下滑，報告期內其光學眼鏡及配鏡服務、成鏡產品、隱形眼鏡產品毛利率分別為62.42%、39.98%和29.54%，分別比上年同期減少了6%、0.72%和2.56%。

增長不穩定，主營業務賺錢能力減弱，博士眼鏡需要找到新的業務增量，存在巨大增長預期的智能眼鏡賽道映入眼簾。

截至今年9月末，博士眼鏡在全國擁有584家門店，這是博士眼鏡的資本，也是一眾智能眼鏡廠商選擇的原因?！皩τ谥悄苎坨R廠商而言，搭建線下銷售、服務渠道成本過高，不如與已有成熟門店體系、穩定客群的零售商合作。博士通過渠道合作既不用承擔智能眼鏡開發的高昂成本，也能享受到銷量增長帶來的紅利?！鄙鲜鲂袠I觀察人士向鰲頭財經表示。

換言之，作為智能眼鏡供應鏈企業的博士眼鏡想當“賣鏟人”，以自身的渠道能力在這一新興市場分一杯羹?！安┦垦坨R致力于構建智能眼鏡‘最后一公里’專業驗配服務體系，推動傳統視光服務與智能眼鏡的深度融合?！逼湓谪攬笾斜硎?。

相關營收忽略不計 仍要“借錢”擴店

就目前來看，智能眼鏡相關業務還未對博士眼鏡業績帶來動能。

財報顯示，今年上半年博士眼鏡實現營收6.86億元，光學眼鏡及配鏡、成鏡、隱形眼鏡三大業務的營收分別為4.51億元、1.27億元和7095萬元，合計占總營收的97%以上，智能眼鏡相關收入未單獨披露?！爸悄苎坨R鏡片驗配服務的營業收入規模和占比極小，短期內對公司經營活動不會產生重大影響。”

事實上，就連智能眼鏡的配鏡收入也不是完全落入博士眼鏡的腰包，其門店店員向鰲頭財經透露，由于夸克智能眼鏡搭載了光波導鏡片，博士眼鏡并不具備相關配鏡能力，也未對該產品提供配鏡服務。

“大模型浪潮下英偉達能充當‘賣鏟人’，源于其技術能力帶來的相關產品不可替代性，而博士眼鏡作為供應鏈下游的零售終端，并不具備上述特點，想要綁定智能眼鏡品類，只能依靠擴大規模，但這一方式既增加了成本，想象空間也有限?！毙袠I分析人士向鰲頭財經表示。

在技術能力方面，博士并不具備積累和優勢。財報顯示，今年前三個季度，博士眼鏡研發費用為150萬元，同比下降39.14%；2023年和2024年，其研發費用分別為466.94萬元和307.98萬元；而在此前的十年間，博士眼鏡研發費用一直為0。

12月8日，博士眼鏡更新了向不特定對象發行可轉換公司債券的募集說明書等申請文件，公告顯示，博士眼鏡計劃募集資金總額不超過3.75億元，其中3.5億元將用于擴展225家眼鏡門店，同時升級改造部分現有門店。設立智能眼鏡專區，便是升級改造的重點方向。

大規模擴張門店與智能眼鏡專區，意在將渠道優勢轉化為可持續增長動力，可最終能否實現不僅取決于合作品牌的產品成敗，也考驗著博士眼鏡在擴張過程中的運營和應變能力。

盡管很想成為“賣鏟人”，但當下身為供應鏈末端的博士眼鏡更像是“淘金客”。