Mysteel解讀：供需博弈下，豬價“漲跌拉鋸”尤為明顯

【導語】：冬至作為豬肉消費的傳統旺季節點，國內生豬市場迎來了階段性的需求提振，豬價順勢出現反彈跡象。但冬至節氣后國內生豬市場呈現“漲跌拉鋸”特征，單日內南北地區漲跌交替成為常態；供應端與需求端多重因素的博弈，短期支撐力量與中長期壓力相互交織，共同構成了當前豬價的震蕩格局。

從短期市場表現看，多空因素的快速切換直接引發了價格拉鋸。冬至前，大型屠宰企業節前備貨帶動需求短暫升溫，豬價一度沖高至11.60元/公斤的階段性高值；但備貨高峰過后，價格回落至11.34元/公斤。進入12月下旬，新一輪冷空氣來襲為消費提供了新支撐，北方地區豬肉消費需求改善，南方腌臘需求仍有延續，疊加部分頭部豬企年度出欄目標壓力較小，縮量挺價，豬價呈現止跌回暖跡象。這種短期供需力量的快速失衡與修復，使得豬價難以形成持續的漲跌趨勢。

供應端的結構性矛盾是拉鋸格局的核心誘因。一方面，短期出欄壓力相對緩和，為價格提供了階段性支撐。且從Mysteel數據顯示，多數中大型豬企12月出欄目標完成進度偏快，同時，生豬出欄均重止增轉降，前期積累的壓欄逐步消化，短期供應過剩壓力有所緩解。中長期供應壓力依然龐大，始終制約著豬價上漲空間。能繁母豬存欄量雖已降至3990萬頭，但仍高于3900萬頭的正常保有量，結合10個月左右的產能傳導周期，2026年上半年仍將面臨供應寬松局面。此外，屠宰企業凍品庫容率處于年內偏高位置，高庫存既可能在當前消費旺季擇機出庫壓制鮮品價格。這種“短期緩和、中期充裕”的供應格局，使得價格上漲缺乏持續性動力。

當前豬肉消費呈現“旺季不旺”的特征，由于2026年春節較晚，使之2025年四季度腌臘需求分散，難以形成集中提振力量。隨著冬至結束，傳統腌臘高峰漸入尾聲，而春節尚有月余，中間形成消費空檔期，需求支撐力度減弱。同時，居民飲食結構變化與替代品沖擊明顯，禽肉價格同比下跌，進一步分流了豬肉消費需求，限制了豬價反彈的彈性。

受市場預期分歧的影響，進一步放大了價格拉鋸效應。供應節奏頻繁變動、未來產能去化效果預期差異，加劇了短期交易情緒的波動。綜合來看，當前豬價的“漲跌拉鋸”并非偶然，而是短期供需波動與中長期結構性矛盾共同作用的結果。短期內，在旺季余溫與出欄節奏調控的支撐下，豬價大概率延續震蕩調整，難有深跌但也缺乏大漲基礎；中長期則需關注能繁母豬存欄去化進度與消費復蘇態勢。

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