印度拒收俄油后，油輪在中國(guó)門口排隊(duì)等，對(duì)中國(guó)賠錢大甩賣？

1. 自印度暫停采購(gòu)俄羅斯原油以來，大量俄籍油輪轉(zhuǎn)向中國(guó)沿海區(qū)域停泊等待卸貨，形成了一幅能源地緣格局劇烈變動(dòng)的圖景，仿佛俄羅斯正以近乎成本價(jià)的方式向中國(guó)市場(chǎng)傾銷庫存。

2. 據(jù)路透社援引多位能源交易員透露，目前俄羅斯對(duì)部分批次烏拉爾原油的報(bào)價(jià)折讓已達(dá)到每桶35美元之巨。

3. 這一折扣使實(shí)際成交價(jià)跌至每桶30美元以下，刷新自2020年油價(jià)崩盤以來的最低紀(jì)錄，遠(yuǎn)低于國(guó)際基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格水平。

4. 此次價(jià)格斷崖并非偶然波動(dòng)，而是西方持續(xù)施加金融與貿(mào)易限制下，俄羅斯被迫重構(gòu)其全球銷售網(wǎng)絡(luò)的真實(shí)寫照，也標(biāo)志著中俄之間能源合作進(jìn)入一個(gè)更具博弈性的新階段。

5. 轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在今年10月，美國(guó)政府公布新一輪針對(duì)俄能源行業(yè)的制裁清單。

6. 2025年10月29日，白宮宣布將俄羅斯石油公司（Rosneft）和盧克石油公司（Lukoil）及其下屬34家子公司列入特別指定國(guó)民名單（SDN），全面禁止美國(guó)實(shí)體與這些企業(yè)開展任何業(yè)務(wù)往來。

7. 制裁范圍涵蓋油氣勘探、開采及煉化等多個(gè)環(huán)節(jié)，并規(guī)定凡由上述企業(yè)控股超50%的關(guān)聯(lián)公司亦自動(dòng)受限，極大壓縮了全球金融機(jī)構(gòu)和航運(yùn)企業(yè)的操作空間。

8. 美國(guó)此舉直接沖擊了印度的俄油進(jìn)口鏈條。

9. 此前數(shù)年間，印度已躍升為俄羅斯最重要的海外買家之一。

10. 2024年度數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯共向印度輸送約6.345億桶原油，占該國(guó)總進(jìn)口量的36.4%；憑借平均每桶3.5美元的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，印度煉油行業(yè)累計(jì)節(jié)省支出達(dá)22億美元。

11. 面對(duì)制裁生效在即，印度國(guó)有煉廠緊急啟動(dòng)合規(guī)審查機(jī)制，暫停與被列入名單企業(yè)的合同簽署，同時(shí)在最后窗口期集中執(zhí)行未完成訂單。

12. 因此盡管新單凍結(jié)，但12月到港量仍維持高位——日均流入超過100萬桶，接近11月日均177萬桶的峰值水平。

13. 不過業(yè)內(nèi)分析普遍預(yù)測(cè)，進(jìn)入2026年1月后，即便有非受控實(shí)體接替供應(yīng)，印度整體俄油進(jìn)口量也將滑落至每日百萬桶以下。

14. 在失去這一關(guān)鍵市場(chǎng)后，俄羅斯不得不加速將資源轉(zhuǎn)向仍保持開放態(tài)度的中國(guó)市場(chǎng)，為爭(zhēng)取訂單而采取激進(jìn)降價(jià)策略。

15. 多位參與談判的業(yè)內(nèi)人士證實(shí)，當(dāng)前俄方對(duì)中國(guó)客戶提出的烏拉爾原油折讓幅度最高已達(dá)每桶35美元。

16. 實(shí)際售價(jià)因此被壓低至不足30美元/桶，創(chuàng)下近三年來的價(jià)格谷底。

17. 俄羅斯媒體發(fā)布的港口報(bào)價(jià)進(jìn)一步佐證了這一趨勢(shì)。

18. 上周從黑海沿岸的新羅西斯克港裝運(yùn)的烏拉爾原油成交價(jià)僅為每桶34.52美元，較年初下跌近50%，其他波羅的海港口同類原油報(bào)價(jià)也基本徘徊于35美元左右。

19. 數(shù)月之前，這類原油尚能維持在每桶50至60美元區(qū)間交易，短時(shí)間內(nèi)幾近腰斬，反映出出口壓力空前加劇。

20. 價(jià)格暴跌已嚴(yán)重侵蝕俄羅斯財(cái)政根基。根據(jù)基輔經(jīng)濟(jì)學(xué)院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2025年11月俄聯(lián)邦來自石油與天然氣領(lǐng)域的收入同比銳減34%，前11個(gè)月累計(jì)降幅達(dá)21%。

21. 若延續(xù)當(dāng)前走勢(shì)，預(yù)計(jì)12月能源出口收入將跌至2020年8月以來最低點(diǎn)，同比縮水幅度或達(dá)49%。

22. 事實(shí)上，俄財(cái)政部已多次下調(diào)年度預(yù)算中的油價(jià)假設(shè)。

23. 編制2025財(cái)年預(yù)算時(shí)，官方曾預(yù)估全年平均油價(jià)為每桶69美元；至年中被迫修正為58美元；然而現(xiàn)實(shí)價(jià)格早已遠(yuǎn)低于此預(yù)期，政策調(diào)整明顯滯后于市場(chǎng)變化。

24. 對(duì)莫斯科而言，低價(jià)出售原油實(shí)屬迫不得已之舉，因現(xiàn)行價(jià)格已跌破多數(shù)油田運(yùn)營(yíng)的盈虧臨界點(diǎn)。

25. 行業(yè)研究普遍指出，烏拉爾原油的可持續(xù)生產(chǎn)成本位于每桶41至46美元之間。

26. 只有當(dāng)售價(jià)穩(wěn)定高于該區(qū)間，才能保障油田正常資本投入與設(shè)備維護(hù)，否則長(zhǎng)期虧損將導(dǎo)致產(chǎn)能萎縮。

27. 但在當(dāng)前出口受阻背景下，俄企只能優(yōu)先確保現(xiàn)金流不斷裂，即使售價(jià)無法覆蓋運(yùn)輸?shù)雀郊淤M(fèi)用，只要能回收直接開采成本便選擇出貨。

28. 這種“保運(yùn)轉(zhuǎn)、棄利潤(rùn)”的模式，本質(zhì)上是為避免整個(gè)能源產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)系統(tǒng)性崩潰。

29. 值得注意的是，俄羅斯主推的烏拉爾原油并非中國(guó)煉廠慣用原料。

30. 國(guó)內(nèi)多數(shù)煉油企業(yè)更偏好通過遠(yuǎn)東航線獲取品質(zhì)更高的ESPO混合原油、索科爾原油以及薩哈林混合原油。

31. 從地理位置看，科茲米諾港距中國(guó)北方港口僅需3至5天航程，而波羅的海出發(fā)的烏拉爾原油則需航行數(shù)周，物流效率顯著偏低。

32. 在品質(zhì)方面，ESPO原油含硫量通常低于0.6%，屬于低硫輕質(zhì)原油，加工適應(yīng)性強(qiáng)；相比之下，烏拉爾原油為高硫重質(zhì)原油，含硫量高達(dá)1.8%左右。

33. 中國(guó)大多數(shù)煉化裝置系按低硫原油標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)建造，處理此類高硫油種需額外增加脫硫工序，甚至改造硬件設(shè)施，無形中抬高了生產(chǎn)成本與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

34. 正因如此，中國(guó)企業(yè)僅在俄方提供極具吸引力的折扣時(shí)才會(huì)考慮采購(gòu)烏拉爾原油，這也成為俄方必須大幅讓利的核心動(dòng)因之一。

35. 市場(chǎng)反饋顯示，俄油低價(jià)促銷已引發(fā)階段性集中到港現(xiàn)象。

36. 彭博社披露，截至12月17日，黃海海域至少有五艘滿載共計(jì)340萬桶烏拉爾原油的油輪處于閑置待命狀態(tài)，創(chuàng)近五年來單日聚集數(shù)量新高。

37. 這些船舶主要錨泊于山東附近水域，而山東正是國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉油企業(yè)最密集的省份。

38. 這表明本輪采購(gòu)主力為對(duì)價(jià)格高度敏感的地?zé)拸S，而非大型國(guó)有煉化集團(tuán)。

39. 對(duì)中國(guó)整體而言，低價(jià)俄油只是進(jìn)口組合中的補(bǔ)充選項(xiàng)，而非不可或缺的戰(zhàn)略依賴。

40. 我國(guó)原油進(jìn)口來源廣泛，除俄羅斯外，還長(zhǎng)期從中東、非洲、美洲及南美等地多元采購(gòu)，可根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格與煉廠需求靈活調(diào)配結(jié)構(gòu)。

41. 印度減少俄油進(jìn)口的背后，亦蘊(yùn)含復(fù)雜的外交權(quán)衡與經(jīng)濟(jì)考量。

42. 美國(guó)此前多次公開批評(píng)印度借折扣俄油進(jìn)行精煉后再出口牟利，甚至指責(zé)其充當(dāng)“克里姆林宮的資金清洗通道”，造成一定國(guó)際輿論壓力。

43. 2025年8月，特朗普政府以“直接或間接支持俄羅斯能源貿(mào)易”為由，對(duì)印度輸美商品追加25%懲罰性關(guān)稅，疊加前期措施后總體稅率升至50%。

44. 為緩解緊張關(guān)系并爭(zhēng)取重返公平貿(mào)易環(huán)境，印度開始調(diào)整能源采購(gòu)方向。

45. 其國(guó)家石油公司近期與美方達(dá)成一項(xiàng)具有里程碑意義的協(xié)議，約定自2026年起連續(xù)一年，每年從美國(guó)墨西哥灣地區(qū)進(jìn)口約220萬噸液化石油氣，約占全國(guó)年進(jìn)口總量的十分之一。

46. 盡管如此，能源專家指出，作為人口達(dá)14億的能源消費(fèi)大國(guó)，印度不可能徹底切斷與俄油的合作紐帶。

47. 更可能的路徑是繼續(xù)通過未受制裁的俄羅斯中間商或第三國(guó)轉(zhuǎn)運(yùn)方式，維持一定規(guī)模的隱性采購(gòu)，以此在保障能源安全與維系國(guó)際關(guān)系間尋求平衡。

48. 當(dāng)前俄羅斯面臨的出口困局，實(shí)質(zhì)上是其能源出口版圖持續(xù)演進(jìn)的結(jié)果。

49. 過去歐洲曾是俄原油最大買家，但自俄烏沖突爆發(fā)后，歐盟逐步實(shí)施禁運(yùn)與價(jià)格上限機(jī)制，迫使俄方將重心東移，亞洲尤其是中國(guó)和印度成為新的生命線。

50. 如今隨著印度因外部壓力逐步疏遠(yuǎn)，轉(zhuǎn)而加大從中東和北美購(gòu)油力度，俄羅斯的對(duì)外銷售渠道再度收窄，愈發(fā)倚重單一中國(guó)市場(chǎng)。

51. 這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變使得中方在雙邊能源談判中掌握更強(qiáng)議價(jià)能力，而俄方則陷入被動(dòng)應(yīng)對(duì)局面。

52. 展望未來，在俄烏沖突未能結(jié)束的前提下，這種不對(duì)稱依賴格局很可能長(zhǎng)期延續(xù)。

53. 對(duì)俄羅斯來說，能源出口仍是維系國(guó)家財(cái)政穩(wěn)定的支柱產(chǎn)業(yè)，失去歐洲市場(chǎng)后，穩(wěn)固對(duì)華銷售已成為支撐產(chǎn)業(yè)存續(xù)的關(guān)鍵所在。

54. 這意味著在未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，俄對(duì)華原油報(bào)價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持低位競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

55. 對(duì)中國(guó)而言，這一形勢(shì)提供了更大的采購(gòu)主動(dòng)權(quán)，有利于以更低成本充實(shí)戰(zhàn)略儲(chǔ)備和滿足市場(chǎng)需求。

56. 但與此同時(shí)，也會(huì)基于煉廠工藝匹配度和綜合經(jīng)濟(jì)效益審慎決策進(jìn)口規(guī)模，不會(huì)盲目擴(kuò)大接收不符合主流加工標(biāo)準(zhǔn)的高硫原油。

57. 從全球視角觀察，俄羅斯能源流向的深度調(diào)整，正在重塑國(guó)際原油定價(jià)機(jī)制與貿(mào)易路線，成為新一輪世界能源秩序重構(gòu)的重要驅(qū)動(dòng)力量。

58. 參考文獻(xiàn)：

59. 央視新聞-2025-10-29——《美國(guó)宣布新一輪對(duì)俄制裁 重點(diǎn)針對(duì)兩家石油公司》

60. 中國(guó)網(wǎng)-2025-12-07——《擁抱、專車、稱贊：俄烏沖突后普京首訪印度，美國(guó)壓力下莫迪如何走鋼絲？》