半導(dǎo)體板塊集體走強(qiáng)，牛市里如何避免“少賺就是虧”？

12月23日（周一），A股市場(chǎng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)搶眼，光刻機(jī)、先進(jìn)封裝等概念股盤(pán)中集體拉升。根據(jù)證券時(shí)報(bào)的報(bào)道，美埃科技、同飛股份等多只個(gè)股漲幅居前。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在AI算力、數(shù)據(jù)中心等需求的強(qiáng)勁推動(dòng)下，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)在2025年延續(xù)了增長(zhǎng)勢(shì)頭。有券商觀點(diǎn)認(rèn)為，具備技術(shù)積累和客戶優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)有望持續(xù)受益。

這樣的新聞幾乎每天都在上演，一個(gè)板塊的集體異動(dòng)總能吸引無(wú)數(shù)目光。但熱鬧是市場(chǎng)的，很多朋友的真實(shí)感受卻是：看著別人家的股票漲，自己的賬戶卻波瀾不驚；或者好不容易抓住一只漲的，卻因?yàn)椤翱指摺痹缭缦萝?chē)，錯(cuò)過(guò)了后面更大的行情。在牛市中，這種“少賺”的感覺(jué)尤為強(qiáng)烈，甚至可以說(shuō)，牛市里“少賺就是虧”。為什么這么說(shuō)？我們又該如何在看似紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)中，把握住那些真正屬于自己的機(jī)會(huì)？文章最后，我會(huì)結(jié)合今天的新聞，談?wù)勎业目捶ā?/p>

一、牛市里的殘酷真相：多數(shù)人跑不贏指數(shù)

牛市來(lái)了，機(jī)會(huì)遍地都是——這可能是很多人的第一印象。但一個(gè)扎心的事實(shí)是，即便在行情向好的年份，真正能跑贏市場(chǎng)平均水平的投資者也是少數(shù)。

就拿2025年的這波行情來(lái)說(shuō)，從4月份啟動(dòng)到10月份，大盤(pán)指數(shù)上漲了近千點(diǎn)，漲幅超過(guò)20%。然而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，同期跑贏指數(shù)的個(gè)股占比不到四成。這意味著超過(guò)六成的股票表現(xiàn)落后于大盤(pán)。雖然上漲的股票數(shù)量超過(guò)4000家，個(gè)股漲幅中位數(shù)也有16%，看起來(lái)似乎還不錯(cuò)。但仔細(xì)一想就明白了：在行情好的時(shí)候都賺得比別人少，一旦市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整期（這是必然會(huì)發(fā)生的事情），這些“少賺”的股票很可能率先轉(zhuǎn)為虧損。

這個(gè)道理很簡(jiǎn)單：你賺的時(shí)候多賺一點(diǎn)，手里才有更厚的“安全墊”，才能在面對(duì)波動(dòng)時(shí)更有底氣。如果每次上漲都只吃到一小段利潤(rùn)，那么一次稍大的回調(diào)就可能讓你前功盡棄。股市從來(lái)不缺機(jī)會(huì)，缺的是抓住機(jī)會(huì)的“彈藥”。如果本金在反復(fù)的追漲殺跌中被消耗殆盡，再好的機(jī)會(huì)擺在面前也與你無(wú)關(guān)了。

所以，“牛市里少賺就是虧”并非危言聳聽(tīng)，而是對(duì)投資效率提出的現(xiàn)實(shí)拷問(wèn)。

二、破解之道：放棄猜測(cè)，看懂行為

那么問(wèn)題來(lái)了：在牛市中如何才能多賺錢(qián)？或者說(shuō)，如何避免“少賺”的尷尬？

答案可能出乎意料的簡(jiǎn)單：專注于做那些自己“看得懂”的機(jī)會(huì)。什么是“看得懂”？對(duì)于絕大多數(shù)普通投資者而言，“看得懂”絕不是去和專業(yè)機(jī)構(gòu)比拼對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、宏觀政策乃至國(guó)際關(guān)系的深度解讀。術(shù)業(yè)有專攻，這些領(lǐng)域需要投入巨大的研究精力，且信息不對(duì)稱性極強(qiáng)。對(duì)于資金量有限的普通人來(lái)說(shuō)，過(guò)度關(guān)注這些宏大敘事，往往是“小題大做”，容易陷入信息過(guò)載的焦慮中。

對(duì)我們來(lái)說(shuō)，一個(gè)更實(shí)際、更有效的著力點(diǎn)是：看懂股價(jià)走勢(shì)背后真實(shí)的交易行為。股價(jià)的漲跌是結(jié)果，而大資金的交易行為才是原因。如果我們能洞察到主導(dǎo)市場(chǎng)的資金在做什么、意圖是什么，就能在很大程度上避免被表面的漲跌所迷惑。

這就好比下棋，如果你只盯著棋盤(pán)上棋子的移動(dòng)（股價(jià)變化），很容易被對(duì)手的虛招晃暈；但如果你能理解對(duì)手的棋路和意圖（資金行為），就能更好地預(yù)判接下來(lái)的走勢(shì)。

三、高低不重要，“行為”才關(guān)鍵

在實(shí)際操作中，“恐高癥”是導(dǎo)致我們“少賺”的主要原因之一。一只股票漲得多了，心里就開(kāi)始打鼓：“是不是漲太多了？”“該回調(diào)了吧？”于是匆匆賣(mài)出，結(jié)果股價(jià)卻一騎絕塵。

這種對(duì)“高低”的判斷往往是基于后視鏡視角。最典型的例子就是2025年行情中的一些明星股。比如某AI芯片龍頭股（為避嫌不提具體名稱），在其股價(jià)一路上揚(yáng)的過(guò)程中，“漲太多”、“估值泡沫”的質(zhì)疑聲從未間斷。可事后看，每一次覺(jué)得它“高”的時(shí)候賣(mài)出都是錯(cuò)誤的。

看圖1：

僅從走勢(shì)圖看（圖1），從2023年到2025年很長(zhǎng)一段時(shí)間里，該股都處于區(qū)間震蕩之中。如果只看K線形態(tài)和價(jià)格高低，確實(shí)很難有堅(jiān)定的持有信心。這說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：走勢(shì)圖很多時(shí)候只是表象，甚至是掩蓋真實(shí)意圖的“障眼法”。真正決定股價(jià)能否持續(xù)上漲的引擎藏在下面。

那么如何看到這個(gè)引擎呢？隨著量化大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，通過(guò)數(shù)據(jù)模型來(lái)識(shí)別和呈現(xiàn)特定的交易行為模式已經(jīng)成為可能。這就像現(xiàn)代商業(yè)通過(guò)數(shù)據(jù)分析用戶偏好一樣精準(zhǔn)。

看圖2：

圖2是我使用多年的一款量化大數(shù)據(jù)工具呈現(xiàn)的交易行為數(shù)據(jù)圖。圖中橙色的柱體代表的是“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)。它反映的不是機(jī)構(gòu)買(mǎi)了還是賣(mài)了（那是資金流向），而是機(jī)構(gòu)大資金有沒(méi)有在積極參與交易以及這種參與的活躍程度。“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”持續(xù)存在且活躍的時(shí)間越長(zhǎng)，表明機(jī)構(gòu)資金參與這只股票交易的積極性越高、持續(xù)時(shí)間越久。

我們結(jié)合圖2來(lái)看這只AI芯片股：

• 在圖示①的位置（2025年8月股價(jià)主升浪啟動(dòng)前），可以看到長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的時(shí)間里，“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)持續(xù)活躍（橙色柱體連續(xù)出現(xiàn)），但同期股價(jià)幾乎沒(méi)漲。這種“蓄勢(shì)”狀態(tài)是不是比單純看K線更有啟示意義？

• 再看圖示②的位置（2023年反彈后），股價(jià)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的調(diào)整期。但在調(diào)整過(guò)程中，“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)依然時(shí)有活躍的表現(xiàn)。試想一下，如果機(jī)構(gòu)資金真的不看好后市了，它們會(huì)在這公長(zhǎng)的調(diào)整期里還保持一定的交易活躍度嗎？

這個(gè)例子清晰地告訴我們：一只股票的趨勢(shì)能走多遠(yuǎn)、走多高，關(guān)鍵在于驅(qū)動(dòng)它的核心資金的行為是否持續(xù)積極活躍。

看圖3：

圖3是它的日線走勢(shì)圖（大家爭(zhēng)議最大的那段）。可以看到股價(jià)在不斷創(chuàng)出新高的過(guò)程中，“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)始終保持著高度活躍的狀態(tài)（橙色柱體密集）。這才是支撐其股價(jià)迭創(chuàng)新高的根本動(dòng)力。

再看另一個(gè)例子：

看圖4：

圖4是另一只2025年的牛股走勢(shì)與交易行為數(shù)據(jù)對(duì)比圖。在某個(gè)區(qū)域熱點(diǎn)概念被市場(chǎng)廣泛關(guān)注之前（圖中左側(cè)），該股其實(shí)已經(jīng)默默上漲了好幾個(gè)月。“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)（橙色柱體）顯示機(jī)構(gòu)資金早已開(kāi)始積極布局。等到概念爆發(fā)時(shí)（圖中箭頭所指位置附近），股價(jià)并未受制于所謂的前期高點(diǎn)壓力，反而開(kāi)啟了新一輪上漲。 關(guān)鍵在于觀察圖中綠色橫線出現(xiàn)之后的變化：當(dāng)“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)消失后（意味著機(jī)構(gòu)資金不再積極參與交易），盡管股價(jià)還慣性上沖了幾天（這是典型的情緒推動(dòng)），但很快就進(jìn)入了調(diào)整階段。 這兩個(gè)案例對(duì)比說(shuō)明了一個(gè)核心邏輯：只要驅(qū)動(dòng)行情的核心資金持續(xù)積極參與交易，“恐高”就可能是多余的；而一旦這種核心行為消失或減弱了（無(wú)論股價(jià)是否還在漲），繼續(xù)持有的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)顯著增加。

回到開(kāi)篇關(guān)于半導(dǎo)體板塊走強(qiáng)的新聞。 這類行業(yè)性的利好消息和普漲行情確實(shí)振奮人心。但對(duì)于我們普通投資者而言，更重要的是思考：這波行情中哪些機(jī)會(huì)是自己能把握住的？是追著漲停板跑嗎？顯然不是。 更理性的做法是借助工具去觀察：在板塊普漲的背后哪些個(gè)股得到了機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)關(guān)注和積極參與？哪些只是曇花一現(xiàn)的情緒炒作？通過(guò)量化數(shù)據(jù)去還原市場(chǎng)資金的真實(shí)態(tài)度和行為特征我們才能從紛繁復(fù)雜的消息和漲跌中篩選出那些有持續(xù)性的機(jī)會(huì)從而避免在牛市中陷入“看著熱鬧卻賺得少甚至不賺錢(qián)”的窘境。 說(shuō)到底投資不是比誰(shuí)的消息快也不是比誰(shuí)的膽子大而是比誰(shuí)看得更清、更透在這個(gè)信息過(guò)載的時(shí)代學(xué)會(huì)用客觀的數(shù)據(jù)工具輔助決策或許是普通投資者提升投資效率、改變投資命運(yùn)的一條務(wù)實(shí)路徑。

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