必須關(guān)注下，本輪人民幣升值

今年人民幣兌美元升值幅度不小，年內(nèi)已經(jīng)3.54%了。

這事還是要重點關(guān)注下。

01

開篇照例說故事。

昨天去山里觀鳥，碰到只黃鼠狼，和老南對視了一陣子，提醒我想起一段童年往事。

80年代老南還在幼兒園時，放假會被送到鄉(xiāng)下的姨媽家住陣子。

記得有次，姨媽為歡迎我，在樓道用小煤爐燉雞湯，在那個不富裕的年代，春節(jié)才能吃上的雞湯，香的哦。

結(jié)果連鍋帶雞都沒了，那時候還是小小南的我，哭的一塌糊涂，姨媽為了安慰我，說是被黃鼠狼偷走了，當(dāng)時還真信了。

現(xiàn)在想想，這黃大仙當(dāng)年背了多少黑鍋啊：

不過也就30多年，估計也不會有小朋友，因為一鍋雞湯而哭了。

02

開篇先提一句，老南在23年寫的《不少老人癡迷的黃金理財，是個大坑》中，包括在知乎也寫過，提醒一家通過所謂黃金出租，搞非法集資。

甚至這家品牌部還給我知乎留言，讓我刪貼：

后續(xù)還有不少客人咨詢過這家，甚至有銀行的朋友來問，這家要和銀行合作，搞什么黃金回收，我都統(tǒng)統(tǒng)建議遠離。

這兩天，媒體報道，終于暴雷了：

2年前就預(yù)警了，奈何還是很多人不信啊。

但很多人中招的背景，固然有8%的高息誘惑，更有黃金過去兩年的大漲，而黃金大漲背后，則是美元信用出了問題。

03

這輪人民幣升值，和之前幾次，還有點不一樣，大家還是要重視下。

要知道在過去幾年，網(wǎng)上大量的文章，什么人民幣不行了，要跌破8了，趕緊兌美元，然后后面一堆移民海外，或者香港保險的廣告。

但我們的老粉絲應(yīng)該都記得，老南過去幾年無論是公眾號的文章，還是年度視頻，一直在說，人民幣中長期看，是一個相對美元在7-7.3之間寬幅波動的區(qū)間。

如果沒有海外用錢需求，且家庭金融資產(chǎn)規(guī)模不是特別大（600萬以上），真沒必要去搞什么海外配置。

尤其這兩年突然流行去海外搞美元存款，當(dāng)時我就提醒過，看似有2%左右的息差，但人民幣升值下，就全部吃掉了。

而且去年到今年，已經(jīng)有不少先知先覺的資金，在重新布局中國。

我們接觸到不少香港的金融機構(gòu)，今年處理了大量中資客戶，通過各種結(jié)構(gòu)，用海外的美元進入境內(nèi)購買人民幣資產(chǎn)。

04

這輪人民幣升值，主要是兩個原因。

外部原因，是美元指數(shù)的下跌。

如果看下過去十幾年的數(shù)據(jù)，人民幣匯率和美元指數(shù)是高度相關(guān)的：

而這輪美元指數(shù)的下跌，背景很不一樣，你看看黃金價格就能意識到。

老南在2020年寫過《黃金歷史新高，現(xiàn)在殺進去還能喝到湯嗎？》，提到：

歷史上兩次黃金大牛市，都對應(yīng)著美元霸主地位受到挑戰(zhàn)。看看美國的疫情數(shù)據(jù)，目前看，黃金這輪行情，還沒結(jié)束。
黃金，是商品屬性+金融屬性+避險屬性。
在22年年底的年度視頻，我們就建議把黃金作為了超配。

在2024年寫過《黃金和美股，只能選一個》，提到：

這導(dǎo)致黃金的定價邏輯，從美元利率主導(dǎo)，變成了美元信用主導(dǎo)。說白了，各國央行在這個高位不斷加倉黃金，就是在擔(dān)心美元信用出問題。
如果你看好美股，核心邏輯就是AGI（通用人工智能）在未來幾年真能落地，并大幅提高美國的生產(chǎn)力，高利潤率對沖掉高利率。
如果你看好黃金，核心邏輯就是認為AI是泡沫，并沒有大幅度提高美國生產(chǎn)力，美聯(lián)儲通脹控制失敗，最終引發(fā)硬著落。

所以本輪黃金上漲和傳統(tǒng)邏輯的背離，即：本質(zhì)動力是美元根本信用受到挑戰(zhàn)。

而且美國當(dāng)前的高負債背景下，建國也一直嚷嚷著降息，即使冒著通脹可能失控的風(fēng)險。這樣的背景下，美元在中長期是弱勢的。

而內(nèi)部原因，則是中國的外貿(mào)順差。

今年中國出口貿(mào)易順差，才到11月，就達到了人類歷史上前所未有的1.08萬億美元。

如此夸張的順差，固然有我們很多高科技產(chǎn)品想進口，別人不賣的原因，也有我們自己內(nèi)需不足的原因。

但中國的供給，一方面產(chǎn)業(yè)升級帶來的科技產(chǎn)品出口，另一方面這幾年產(chǎn)能過剩下以價換量，導(dǎo)致順差快速增加。

最近正好疊加年底，企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯需求釋放，共同促進了人民幣的升值。

而且前陣子聽一些做外貿(mào)的客戶聊，行業(yè)里還是有一些死多頭，認為美元永遠漲。如果后續(xù)人民幣突破一些重要點位，不排除這些會集中結(jié)匯，造成匯率的踩踏。

當(dāng)然，我并不認為當(dāng)下人民幣會出現(xiàn)趨勢性升值，直接干到當(dāng)年的6去，而是隨著美國降息，匯率壓力減小，進入一個新的通道，比之前相對更強。

而建國對降息的執(zhí)念，以及明年美聯(lián)儲換帥后的不確定性，都會給明年的匯率帶來更多的波動。

包括國內(nèi)的政策也是，如我之前在“16號內(nèi)參”里聊過“經(jīng)濟工作會議”明年的8大重點工作，第一就是消費。

如果消費是第一，那錢哪里來？比如萬億美元的順差下，出口退稅還有必要么？如果這些發(fā)生，都會對人民幣匯率帶來影響。

也因此，年初不少人兌美元，想賺2%多點的息差，結(jié)果人民幣一升值，息差是沒賺到，匯率虧損已經(jīng)導(dǎo)致虧本了。明年如果美元持續(xù)降息，那匯率就。。。。。。

這里也提醒句，在人民幣升值周期里，人民幣資產(chǎn)會更香不少。

投資選擇分散本身是對的，也是有必要的。

但你要保證分散的方向，你是專業(yè)的，懂行的。

否則只是分散到另一個持續(xù)虧損的地方。