牛市與熊市：ASX 年度領跑者榜單

老實說，對澳大利亞而言，這是令人震驚的一周。

澳大利亞證券交易所（ASX）的表現則相當平淡。因此，本周的《領跑者》欄目不再像往常那樣閑聊，而是聚焦于本年度市場的亮點。

圣誕將至，我們推出 “年度領跑者” 特別報道，深入剖析那些股價飆升至峰值的 ASX 上市公司。在這個近年來最令人難忘的市場年份里，多家公司的股價表現為其投資者創造了世代相傳的財富。

2025 年 Bulls N’ Bears ASX 年度領跑者是 ——Kaili Resources Limited。

2025 年，小盤股強勢回歸，擺脫了與大盤股多年殘酷背離的低迷狀態。2023 至 2024 年，以鋰為首的電池金屬崩盤，價格暴跌疊加融資疲勞，讓澳大利亞資源密集型小型企業備受冷落，投資者信心遭受重創。

今年市場開局強勁，黃金創下貴金屬歷史上最迅猛的漲勢之一。隨著美國總統唐納德?特朗普（Donald Trump）回歸，以及他面臨的不可持續債務局面，這種避險金屬注定將大幅上漲。全年各類戰爭（無論是否為關稅戰）幾乎持續不斷，推動金價從每盎司 4000 澳元以下起步，截至 10 月漲幅超 65%，一度突破每盎司 6700 澳元的歷史紀錄。在經歷一個月的調整后，金價再度向北攀升，目前報每盎司 6500 澳元。

今年表現最佳的藍籌股中，不少是黃金生產商。Evolution Mining、Newmont Mining 甚至 Regis Resources 等市值數十億美元的行業巨頭，股價漲幅均達到 150% 及以上。

特朗普上任后，關稅戰在全球市場掀起新的混亂。在這場動蕩中，美國將關鍵礦產供應鏈武器化 —— 這一舉措意外為澳大利亞資源行業帶來橫財，任何美國本土相關、且 / 或與非中國關鍵礦產掛鉤的資產，突然成為市場熱捧的對象。

盡管人工智能（AI）主導了美國和中國股市，但支撐 AI 發展的發電廠、天然氣管道，以及用于相關基礎設施的小眾金屬，在 ASX 也獲得了相當高的關注度。

當然，當金屬和礦業板塊全面起飛時，ASX 其他板塊難免出現震蕩 —— 澳大利亞生物技術板塊此次遭受的打擊最為沉重。

自新財年以來，Telix Pharmaceuticals、Botanix 和 Argenica Therapeutics 等家喻戶曉的企業，估值已縮水一半甚至更多。

即便是曾經的澳大利亞最大公司 CSL 也未能幸免：今年該公司宣布裁員 3000 人，并下調疫苗銷售預期后，市值蒸發 37%，從 ASX 總市值中抹去超 320 億澳元。

談及這些失寵的熱門股，投資者或許能得出一個重要教訓：當公司董事開始拋售股票時，就是該 “按下退出鍵” 的時候了。

國防科技寵兒 DroneShield 的股價一度飆升 800%，隨后卻風光不再。在公司披露創始人兼首席執行官 Oleg Vornik 出售全部持股（價值約 7000 萬澳元）后，股價暴跌近 65%，震驚市場。

這一幕讓人聯想到去年 Boss Energy 前首席執行官 Duncan Craib 及其部分董事的大規模減持行為。減持后不久，Boss Energy 正式投產，但此后再未達成任何積極里程碑。自前董事們開始撤離以來，該公司股價持續下跌，截至昨日已累計跌幅 80%，市值蒸發近 20 億澳元。

不過，負面案例就先說到這里，接下來讓我們聚焦年度領跑者。除了榜首的 Kaili Resources 外，關鍵礦產、黃金和人工智能是榜單的核心主題。

被冠以 “熱空氣之王”（King of Hot Air）的 Kaili Resources，僅憑高度集中的中資股權結構和一場引發荒謬估值的 “荒誕交易炒作”（silly bugger trading），就上演了 ASX 歷史上最火爆的 48 小時交易狂潮。

Kaili Resources 一夜爆紅，全靠炒作熱度和荒誕的交易游戲。

KAILI RESOURCES LTD（ASX: KLR）

漲幅：39,650%（從 0.8 澳分漲至 3.18 澳元）

Bulls N’ Bears 的年度領跑者 —— 不，應該說是 “世紀領跑者”—— 當屬 Kaili Resources。這家公司從年初到 8 月峰值，股價暴漲 396 倍，直接載入 ASX 史冊。而這令人瞠目結舌的漲幅，幾乎全部濃縮在一場難以置信的 48 小時交易狂潮中。

故事始于一個慵懶的周五上午，這家長期處于沉寂狀態的小型礦產公司（junior）宣布了一則 “驚天動地” 的消息：已獲得南澳大利亞州礦業監管機構（South Australia’s mining regulator）批準，將在該州南部的稀土項目開展鉆探作業。

當日，Kaili 的股價收盤暴漲 500%，報 3.6 澳分，而全天成交量僅為 6000 澳元。

值得注意的是，該公司當時甚至尚未聘請鉆探承包商 —— 考慮到其銀行賬戶僅有 1.5 萬澳元現金，這也不難理解。

到了周一，市場徹底陷入混亂。Kaili 以 4.1 澳分開盤，由于其 94% 的股份被前 20 大股東（以中資為主）鎖定，交易機器人瞬間失控，將股價一路推高至 3.18 澳元的峰值。

公司最大股東 Treasure Unicorn（持有 Kaili 控股公司 51% 的股份），在股價峰值時的紙面財富突破 2.5 億澳元。但隨后，股價在不到 20 分鐘內暴跌至 1.08 澳元，當天交易被迫提前收盤。

這場 “瘋狂周一” 注定被載入史冊 —— 它證明，在 ASX 市場，只要股權結構高度集中、炒作熱度足夠，再加上 100 萬澳元的交易資金參與炒作，就能讓納斯達克（NASDAQ）的迷因股（meme stocks）看起來像小兒科。

戴特萊恩資源有限公司（DATELINE RESOURCES LTD, ASX: DTR）

漲幅：19,186%（從 0.35 澳分漲至 67.5 澳分）

真正無可爭議的 ASX 年度領跑者是 Dateline Resources，該公司完美融合黃金、稀土資源與美國注冊地三大優勢，峰值漲幅輕松達到 19,186%。

今年早些時候，美國前總統唐納德?特朗普（Donald Trump）在其社交平臺 Truth Social 上為該公司造勢，這位 “自由世界領袖” 對其位于拉斯維加斯郊外的 Colosseum 項目表示認可，公司股價隨即飆升。

特朗普稱這個在建黃金項目為 “美國第二座稀土礦”，并指出該項目在多年審批停滯后續獲批準。

誠然，該項目的稀土勘探前景極為廣闊 —— 其地理位置距全球知名的 Mountain Pass 稀土礦僅 10 公里。不過，公司當前的核心焦點仍是 Colosseum 項目儲量達 110 萬盎司的黃金資源。

盡管如此，Dateline 迅速響應美國政府對稀土資源的需求，在這片迅速成為全球最熱門的資源產區積極推進稀土勘探，推動公司市值峰值突破 20 億澳元。

洛克希資源有限公司（LOCKSLEY RESOURCES LTD, ASX: LKY）

漲幅：4213%（從 1.6 澳分漲至 69 澳分）

年度領跑者榜單的最后一席由新晉關鍵礦產企業 Locksley Resources 斬獲。作為加州熱門關鍵礦產產區的又一受益者，這家美國勘探公司憑借其位于 Mountain Pass 周邊的 Mojave 項目，為股東帶來了史詩級的年度回報。

Mojave 項目的黃金地理位置使其躋身頂級資源項目行列：周邊兩大鄰居的估值均已突破數十億澳元，其中 Mountain Pass 稀土礦的所有者 MP Materials 市值更是飆升至數百億澳元級別。

與之不同，Locksley 聚焦純關鍵礦產領域，在該項目中發現了銻（antimony）和稀土等新興資源，全力搶占關鍵礦產供應鏈席位。早期巖芯樣本檢測結果令人矚目：其 Desert 礦段的銻含量最高達 46%，銀含量達 1022 克 / 噸。

更令人驚喜的是，相鄰的 El Campo 礦段呈現 “稀土雙礦種” 優勢，稀土氧化物總含量達 12.1%，其中磁性稀土含量為 3.19%。

今年早些時候，該公司股價峰值較年初上漲 42 倍，為堅定持股的投資者帶來豐厚回報。若明年鉆探能取得突破性發現，Mojave 項目有望為投資者帶來巨額收益，甚至有望復制周邊巨頭企業的飆升神話。

日出能源金屬有限公司（SUNRISE ENERGY METALS LTD, ASX: SRL）

漲幅：3390%（從 23.5 澳分漲至 8.20 澳元）

緊隨其后的是關鍵礦產開發商 Sunrise Energy Metals。在礦業巨頭、聯合董事長羅伯特?弗里德蘭（Robert Friedland）旗下的 Ivanhoe Capital Holdings 注資支持后，該公司在快速擴張的鈧（scandium）市場掀起投資熱潮。Ivanhoe 向這家新南威爾士州關鍵礦產企業承諾投資 300 萬澳元。

融資完成后，公司立即啟動 Syerston 項目的強化可行性研究與勘探計劃，檢測結果顯示多個礦段存在高品位鈧礦化，其中淺表層紅土礦中發現 6 米厚、鈧含量 553 百萬分比濃度（ppm）的礦段，以及 18 米厚、鈧含量 528ppm 的礦段 —— 此類淺部資源具備低成本開采潛力。

這些礦段的鈧品位顯著高于項目 390ppm 的平均水平。目前該項目的資源總量達 6030 萬噸，已探明鈧金屬含量約 23,554 噸。

當前 99.999% 純度的氧化鈧（scandium oxide）價格高達每公斤 50 萬美元（即每噸 5 億美元），且航空航天合金和 5G 半導體領域對鈧的需求正急劇飆升。這家關鍵礦產企業的市值已突破 10 億澳元，弗里德蘭當初 300 萬澳元的投資，如今賬面價值已接近 6000 萬澳元。

雷德利山礦業有限公司（MOUNT RIDLEY MINES LTD, ASX: MRD）

漲幅：2400%（從 0.35 澳分漲至 8.8 澳分）

10 月，這家稀土勘探公司公布其位于西澳大利亞的同名礦床存在此前被忽視的關鍵礦產鎵（gallium）資源，與稀土資源形成協同優勢，股價隨即暴漲。

稀土和鎵是今年市場最熱門的資源品種之一，受美國和澳大利亞政府巨額投資推動 —— 兩國旨在保障供應鏈安全，從中國手中奪回約 95% 的鎵生產控制權。

該公司在其 Esperance 稀土項目公布首個資源量后股價飆升，目前該項目已成為澳大利亞最大的鎵資源產地。

鎵是另一種價值驚人的關鍵礦產，當前價格高達每噸 100 萬美元。

市場反應迅速，雷德利山的股價從年初的 0.35 澳分飆升近 24 倍，大部分漲幅在短短一周多時間內完成。

金屬粉末工程有限公司（METAL POWDER WORKS LTD, ASX: MPW）

漲幅：2385%（從 20 澳分漲至 4.97 澳元）

令人印象深刻的新股 Metal Powder Works（名稱恰如其分，總部位于美國賓夕法尼亞州）堪稱 “年度最佳 IPO”。該公司通過券商 Morgans 以每股 20 澳分的價格籌集 1000 萬澳元后，在 ASX 上市并引發熱烈追捧。

其專有直接粉末生產技術避開了低效的傳統霧化工藝，能為鈦、鋁及超級合金等材料提供更優的球形度、流動性和純度 —— 這些特性是高精度 3D 打印的核心要求。

這家科技公司上市后股價一路飆升，從未回頭，最終觸及每股 4.97 澳元的高點，市值達 5 億澳元。

福雷斯特尼亞資源有限公司（FORRESTANIA RESOURCES LTD, ASX: FRS）

漲幅：2186%（從 1.4 澳分漲至 32 澳分）

在黃金價格創紀錄的年份，Forrestania 提供了純粹的黃金投資杠桿。2025 年，該公司有條不紊地整合西澳大利亞南十字星（Southern Cross）周邊長期被忽視、此前不具經濟價值的黃金項目，有望成為 2026 年最引人注目的資源開發故事。

關鍵舉措包括：收購 Mt Dimer 和 Mt Jackson 礦權、獲得 Lake Johnston 的加工基礎設施以構建物流優勢、對 Kula Gold 旗下高品位 Mount Palmer 金礦發起有條件股票收購 —— 該礦歷史上的勘探亮點亟待現代技術跟進驗證。

經濟動蕩背景下，黃金作為避險資產價格大幅飆升，放大了每盎司黃金的價值，推動這家資產整合商成為擁有多項目、近期具備現金流潛力且長期具備規模擴張能力的行業強者。

焦點礦產有限公司（FOCUS MINERALS LTD, ASX: FML）

漲幅：1888%（從 17 澳分漲至 3.38 澳元）

Focus Minerals 是今年表現最佳的 “開發商轉型生產商” 案例之一。

該公司利用全球頂級黃金產區的優勢，重啟了其位于西澳大利亞旗艦項目 Coolgardie 內 Bonnie Vale 礦的地下開采業務。

采礦和加工效率的提升，加之新的勘探發現，延長了礦山壽命，使公司股價自重啟開采以來呈現教科書式的拋物線上漲。Three Mile Hill 加工廠無縫提升產能，在金價飆升期間達到設計產能，確保公司在 2026 年繼續保持強勁上漲勢頭，利潤率和資源量持續增長。

Focus 的股價走勢圖令人賞心悅目 —— 自重啟以來呈現拋物線式上漲，Three Mile Hill 加工廠的運營勢頭愈發強勁，新年有望延續良好增長軌跡。

發現者能源有限公司（FINDER ENERGY LTD, ASX: FDR）

漲幅：1592%（從 3.9 澳分漲至 66 澳分）

榜單中唯一的油氣企業是新興東帝汶油氣開發商 Finder Energy。該公司證明，要從油氣行業獲利，最佳地點或許并非那些畏懼二氧化碳排放、堅持高電價的國家。

相反，Finder 與新上任的資源導向型東帝汶政府達成合作，推進其帝汶海油田開發項目 —— 該項目最早可能于 2027 年投產，公司股價隨即啟動上漲行情。

東帝汶政府將其在該項目中的持股比例從 24% 提升至 34%，作為交換，將承擔該項目高達 1.7 億美元（約合 2.6 億澳元）資本支出的 50%。

這一合作大幅降低了 Finder 的現金消耗，同時鎖定了東帝汶對該項目的主權支持 —— 該項目自公司收購以來一直處于醞釀階段。更值得一提的是，公司已敲定石油開采船只。

隨著主權資金注入和高品位油藏的確認，這家小型企業向 “首次產油” 的沖刺已不再是 “是否” 或 “何時” 的問題，而是 “能賺多少” 的問題 —— 與東帝汶政府的合作無疑為市場點燃了導火索。

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