金開國控再發(fā)債13億，有息負債已超400億

作者 | 城投君

金開國控國有資本控股集團有限公司（簡稱“金開國控”）發(fā)起新一輪債券融資。

日前，上交所債券項目信息平臺顯示金開國控2025年面向專業(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券項目狀態(tài)更新為“已受理”。據(jù)了解，金開國控此次發(fā)債項目品種為私募，擬發(fā)行金額為13.22億元。

此次發(fā)債過后，或在一定程度上增加其債務壓力以及資金壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，金開國控的貨幣資金為47.99億元，短債為151.14億元，短期資金缺口為103.15億元。

根據(jù)金開國控2024年主體信用評級報告顯示，金開國控近年來債務增量以短期債務為主，且現(xiàn)金短期債務比波動下降，短期償債壓力有所上升。

債務壓力增加，短期資金承壓

據(jù)上交所消息，金開國控已是第四次募資，前三次分別在2023年9月、2023年12月、2024年4月，募資分別為13億元、10億元、12億元，承銷商分別為申港證券股份有限公司、浙商證券、華泰聯(lián)合證券有限責任公司。

截至2025年9月30日，金開國控的貨幣資金為47.99億元，短期借款為77.05億元，一年內到期的非流動負債為74.09億元，短債合計為151.14億元。不難看出，金開國控尚有短期資金缺口為103.15億元。

此外，金開國控的長期借款為96.63億元，應付債券為176.99億元。也就是說，截至2025年9月30日，金開國控的有息負債合計達到424.76億元。

2022-2025年前三季度，負債率為65.96%、66.18%、68.03%、69.31%，負債率逐年增加。此次，金開國控非公開發(fā)行公司債券13.22億元，或在一定程度上再一次增加了金開國控的債務。

根據(jù)金開國控2024年主體信用評級報告，從融資渠道來看，銀行借款和債券融資是金開國控最主要融資方式，其中銀行借款主要以長期借款為主，部分有擔保措施；債券融資則涉及私募公司債券、中期票據(jù)、定向債務融資工具等品種。

從債務結構來看，總債務以長期債務為主，與工程代建和土地整理業(yè)務建設周期較長的特點相匹配，但近年來債務增量以短期債務為主，且現(xiàn)金短期債務比波動下降，短期償債壓力有所上升。

評級報告提出，2021-2023年，金開國控對外投資及項目建設資金支出規(guī)模較大，投資及經(jīng)營活動均呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，業(yè)務擴張帶動融資需求增加，總債務規(guī)模持續(xù)增長，整體債務率偏高，EBITDA對債務利息支出難以形成有效覆蓋，現(xiàn)金類資產(chǎn)對短期債務的保障程度較弱。

此外，評級報告還提出，金開國控的資產(chǎn)流動性總體較弱。據(jù)了解，金開國控資產(chǎn)主要集中于基礎設施建設、安置房、土地整理項目的代建成本，近年來規(guī)模持續(xù)上升，結算及最終回款時間存在較大不確定性，且應收當?shù)貒衅髽I(yè)款項的規(guī)模較大，回收時間具有不確定性，應收款項對運營資金形成較大占用，整體資產(chǎn)流動性較弱。

股東無償劃轉股權，人事變動頻繁

資料顯示，金開國控是金華經(jīng)開區(qū)核心的基礎設施投資、建設與運營管理主體，實際控制人為金華經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)國資監(jiān)督管理中心（簡稱“金華經(jīng)開區(qū)國資中心”）。金開國控負責金華經(jīng)開區(qū)內基礎設施建設、土地整理和保障房開發(fā)等業(yè)務。目前，金開國控在建項目較多，待結算規(guī)模較大。

金開國控成立于2018年3月，曾用名為金華星程科技有限公司，于2021年6月更名為金開國控國有資本控股有限公司，于2021年7月變更為現(xiàn)名，成立時企業(yè)注冊資本和實收資本均為50.00萬元，由金開國控物產(chǎn)有限公司（簡稱“金開物產(chǎn)”）全額出資。

2021年6月，金開物產(chǎn)將持有的金華星程科技有限公司100%股權無償劃轉至金華經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)國資監(jiān)督管理中心，金開國控股東由金開物產(chǎn)變更為金華經(jīng)開區(qū)國資中心，注冊資本增至12億元。

此外，金開國控人事變動較為頻繁。

12月1日，金開國控發(fā)布信息披露負責人發(fā)生變動的公告，由董事、總經(jīng)理葛凌變更為總會計師李兵奇。根據(jù)資料，李兵奇，現(xiàn)任金華融盛投資發(fā)展集團有限公司及金開國控國有資本控股集團有限公司總會計師。

在此前的10月份，金開國控還發(fā)布董事發(fā)生變動及取消監(jiān)事會的公告。根據(jù)公開，金開國控取消監(jiān)事會，成立審計委員會，監(jiān)事成員王旭麗、江俊勇、王亮、倪勝、孔蕾陽的職務相應免除。此外，同意免去洪小平、張翠玲、王洪進、駱亦融董事職務，任命王旭麗、曹戰(zhàn)、何旻軒、劉露為外部董事。

對于此次人員變動，金開國控表示，本次變更董事及取消監(jiān)事會事項不會對本公司公司治理、日常管理、生產(chǎn)經(jīng)營及償債能力產(chǎn)生重大不利影響。不會改變發(fā)行人的經(jīng)營方針、經(jīng)營范圍或經(jīng)營管理層結構，對公司生產(chǎn)經(jīng)營、財務狀況及償債能力無重大不利影響。

根據(jù)公開資料，王旭麗曾任金華開發(fā)區(qū)管委會審計局綜合科副科長、綜合科科長等職位，現(xiàn)任金開國控外部董事、審計委員會主任；曹戰(zhàn)曾任金開國控國有資本投資有限公司副總經(jīng)理，現(xiàn)任浙江浙中城市建設集團有限公司總經(jīng)理、金開國控外部董事；何旻軒曾任金華智園置業(yè)有限公司副總經(jīng)理，現(xiàn)任金開國控城市更新發(fā)展有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、金開國控外部董事；劉露現(xiàn)任金華經(jīng)開區(qū)國資監(jiān)督管理中心國資管理科科員、金開國控外部董事。