美國國務卿呼吁與中國尋求合作，IMF建議人民幣升值引發關注

作品聲明：個人觀點、僅供參考

12月19日，美國國務卿馬爾科·盧比奧在年末新聞發布會上表示，美國可以找到與中國政府進行富有成效的合作方式，他解釋稱，美國必須與中國保持關系并找到美中雙方都能共同合作的領域！一直以來盧比奧都是堅定不移的逢中必反的政客，現在的盧比奧已經轉性了？

答案是非也！這是特朗普的意志而已，盧比奧作為下屬只是忠實的執行者，中美雙方博弈已進入了深水區，中美貿易戰美國敗北，12月11日，IMF又提出中國應該允許人民幣升值，原本中美已經達成了恐怖的平衡，這次IMF的建議激起了千層浪，因為人民幣升值美國將會第一個反對，而中國將是第二個反對者！

IMF要求人民幣升值：人民幣被低估18%

12月11日，紐約時報以標題為《國際貨幣基金組織表示中國應允許人民幣升值》報道了國際貨幣基金組織(IMF)對中國經濟的評估稱，中國應該允許人民幣升值，同時更應該依賴國內消費支出而非不斷增長的出口。

12月8日，中國海關總署公布了今年前11個月中國對外貿易順差首次突破1萬億美元，這個數據是全球第二至第八大順差國的總和！恰逢IMF的官員正在中國訪問，12月初，國際貨幣基金組織的第二號人物，第一副總裁丹·卡茨（Dan Katz）訪問中國，這是他出任以來第一次訪問中國，也是IMF在18個月來的首次訪問。

丹·卡茨的目的是IMF年度“第四條款磋商”，這是IMF對成員國的常規審查，用來評估該國的經濟政策、增長前景與潛在風險，并與政府官員討論相關問題。在為期10天的行程中，丹·卡茨與中國人民銀行行長潘功勝會面，另外還與多位中國官員舉行了會談，IMF官方給出了對中國經濟狀況的評估報告：

• 2025年中國GDP增長 約5.0%，2026年的評估為4.5%，均高于2025年10月《世界經濟展望》的對中國經濟增長的預測；
• 中國在面對多重沖擊（例如全球需求波動、房地產調整等）情況下，經濟表現出顯著韌性，對全球增長貢獻仍高。
• 強勁出口與財政刺激措施是推動增速上調的主要因素，但未來增長仍面臨外部風險和潛在放緩壓力

這是IMF對中國經濟定義向好的一面總結，同時IMF也給出了中國經濟存在的問題：國內消費偏低、人民幣匯率貶值以及人口增長放緩等；以及IMF也開出了“藥方”，稱中國應該提升國內消費，擺脫對出口的過度依賴，另外也采取更有力的擴張性宏觀經濟政策等。強調需要推進宏觀政策和結構改革，以實現更均衡、可持續的增長模式。

看起來挺有道理，不過訪問行程結束后，IMF的態度就與在北京有點不一樣了：IMF往年的建議都是“中國應允許人民幣匯率有更大的靈活性，但基本未明確表態是否認為人民幣應對美元及其他貨幣升值或貶值。”這次卻一反常態的表示中國應允許人民幣升值，稱中國“可能需要更強勢貨幣”。

IMF成立于1944年，總部設在美國華盛頓，是二戰后布雷頓森林體系的重要產物，目前有190個成員國，幾乎覆蓋全球所有主權國家。從表面上看來，IMF是各國宏觀經濟的“體檢官”，還是危機救助者（當一個國家發生 外匯危機、債務危機或金融崩潰，IMF 可以提供緊急貸款），也是政策建議與規則制定者。

IMF的作用確實有非常積極的一面，但事實上在很多時候IMF都是美國以及西方國家干預發展中國家或者處于危機狀態國家的白手套。IMF長期被美國深度影響，常被其用于推進地緣政治與經濟利益，在不少場景下充當了干預發展中與欠發達國家的工具。

比如這次在訪華的IMF第一副總裁丹·卡茨就是美國財長斯科特·貝森特的前幕僚長，今年10月，貝森特任命他為IMF總裁格奧爾基耶娃的副手，這位來自保加利亞的經濟學博士是2019年出任IMF總裁的，屬于技術官僚型國際經濟官員，不是意識形態型政客。

她高度認可中國的“系統性重要性”，她反復強調中國是全球增長最重要的引擎之一、 中國經濟走勢對全球影響“成倍放大”、 世界無法在“沒有中國”的情況下實現穩定增長等，在公開場合多次表示：

中國不是全球經濟的問題制造者，而是問題解決的一部分

她對中國的評價是積極的，與IMF的報告相比，她的結論是措辭更溫和、更符合政治現實，所以丹·卡茨也算是美國派來平衡格奧爾基耶娃的。這次IMF給出的結論是人民幣可以適度升值，其理由也比較明確：

中國的生產者價格每年下降約2%，而其他地區每年上漲幾個百分點，人民幣對其他貨幣每年可能需要升值5%或更多，才能在通脹調整后保持基本持平。

IMF認為，人民幣疲軟助推了中國廉價商品席卷全球市場，引發美國、歐盟等試圖保護本國產業的貿易伙伴的批評與關稅措施。人民幣升值將能緩解中國與全球的緊張關系。今年11月，由前美國財政部官員布拉德·塞瑟和馬克·索貝爾聯合撰寫的研究報告引用了國際貨幣基金組織自己的匯率估值公式，人民幣至少被低估了18%。

也就是說IMF希望人民幣在未來某個時間段內逐漸升值18%，目前人民幣美元匯率在7.04~7.06左右，如果上升18%，那么匯率將突破6達到5.78~5.99之間。如果達到這個匯率，對于出國游的朋友絕對是一件好事，同樣的人民幣購買力瞬間上升18%左右了，但問題是人民幣匯率上升對全世界都是件大事，其中最關鍵的中美態度又是如何呢？

人民幣升值：美國第一個反對，中國第二個反對

人民幣被低估再加上中國制造確實給美國相當大的壓力，其邏輯并不復雜，首先第一個就是全球產業鏈都在向中國轉移，比如傳統的制造業強國近些年向中國投資增速都在穩步增加，而從2025年初以來，幾乎就是“暴增”：

• 德國在2023年向中國投資的增速為4.3%，2024年為2.2%，有些下降，但還是穩步增長，但在2025年初開始突然暴增54.7%；
• 日本在2023年向中國投資是18.1%，與2022年相比是下降的，2023年還-1.8%，但在2025年1~9月份突然暴增55.5%；

德國與日本制造業投資中國情況各有不同，德國的部分原因是俄烏戰爭影響，歐洲已經失去了穩定的能源供應，國內的綠黨運動導致核電被關停，煤電被炸，德國企業在國內實在是待不下去了，日本則是市場競爭的剛需！

中國正在形成產業鏈匯聚優勢，包括基礎制造、中端日用品和高端智造的高中低全鏈條覆蓋，德國與日本企業想要在全球環境下競爭，那么在中國投資，靠近產業鏈，同時借助中國的人才與技術以及穩定的政策等優勢，才能在全球各領域制造業洗牌中存活下來。

聯合國工業發展組織曾在幾個月前預測，到2030年中國制造業在全球占比將從目前的1/3升高到45%，而另有經濟專家預測則可能會超過達到50%。制造業規模達到一定程度后會有非常強大的虹吸效應，因為更集中的產業鏈以及適度競爭會大幅度降低成本，這會讓產業鏈更加向中國集中。

另一個優勢是中國低廉并且“無限供應”的能源，制造業最需要的就是電力，中國在可持續的清潔能源上投入全國統一調配的電網都能保證制造業獲得穩定廉價的電力供應。同時中國還有一個可以延續幾十年的穩定政策，這對于需求穩定發展的制造業來說尤其重要。

從特朗普1.0時代開始，美國一直在給出政策回流制造業，試圖讓美國再次偉大，在美國的威逼利誘下確實也有一些進展，但進度卻非常緩慢！原因也很簡單，美國這套玩法是逆市場經濟操作，相當于放棄中國穩定能源、穩定政策、技術人才管夠、產業鏈低中高上下游全配套，轉而去美國這個能源不足，產業政策三天兩變，技術人才需要引進，產業鏈不完整并且各種成本都非常高的美國去投資。

在中國壓倒性的優勢面前，美國毫無競爭力！這也是特朗普推動制造業回流效果不佳的主要原因。人民幣升值盡管不會改變最終結果，但肯定會緩解這個壓力！所以美國確實是有理由推動人民幣升值的，表面上看起來確實是這樣，不過從事實上來看，人民幣升值可能對美國影響更具現實意義！

人民幣升值：美元霸權將頹勢盡顯

美國的GDP是摻了大量水分的，2024年美國的GDP為29.2萬億美元，中國為18.79萬億美元，比較兩者的GDP結構，你會發現中國的GDP結構更合理：

比如美國的在服務業中占比很高的醫療服務，其支出占比美國GDP在17%~19%左右，相比之下德國為12%，日本為11%，中國只有6%~7%，為什么會相差那么大？因為美國的醫療費用之高令人瞠目結舌，比如國一次 MRI（核磁共振）為$1500，德國為$300，中國一次核磁共振大約為人民幣500左右，如果用人民幣計價的話中美大概相差21倍！

另一個是美國軍工采購的高額費用也是計入GDP的，2000美元的咖啡杯和9萬美元的螺絲襯套大家都知道，但M1126 “斯特瑞克” 輪式裝甲車，從2000年初每輛采購價50萬美元，暴增到目前將近2000萬美元的價格，不知道為美國的GDP貢獻了多少比例。

還有一個是法律服務費，美國法律服務占GDP 大約在1.4%–1.6%左右，中國占比大概是0.3%左右。從近些年美國GDP統計的一些口徑中也可以看出，美國正在將所有可能的領域產生的價值計入GDP，比如部分州合法大麻的生產、批發、零售全鏈條交易額計入GDP。

為什么美國要這么操作？答案是美國要維持一個名義上依然在增長的GDP，從2000年以來，美國的GDP從10.25萬億美元增長到了29萬億，大約為3倍；而中國則是從1.21萬億增長到了18.8萬億，大約為15.5倍，中國的上一個年度增長率在5.5%左右，而美國在2.8%，看起來美國還能維持一陣子。

但是IMF早就戳破了美國的“GDP謊言”，早在2014年，IMF就給出了一個購買力平價指數計算后的中國GDP已經超越了美國，按2024年的中美GDP各自購買力評價指數計算，中國的GDP已經是美國的130%。要是按此前沒經濟學家測算的那樣，讓人民幣升值，那么要不了多久，這個名義上的GDP就將超過美國。

結果會怎樣？美國GDP增長的神話破滅，依托人民幣升值后的購買力，中國成為全球第一大進口國以及第一大經濟強國，未來全球貿易格局將會以中國為中心！請問美元怎么辦？美債體系怎么辦？目前美國是以美元的全球儲備貨幣優勢不斷發行美債，才能讓美國政府運行下去，如果這個體系被打破，美國的GDP泡沫將在朝夕間幻滅。

一旦美元體系開始崩盤，建立在美元霸權的美國大廈將在頃刻間傾覆！所以從這個角度來看，美國非常希望人民幣升值，但又非常不愿看到中國超越美國，這是一個非常矛盾的心理。同樣從中國的角度來看，中國不是不樂意，而是還沒到時候！

中國升值對于進口確實會增加不少優勢，但是這會嚴重沖擊出口，IMF建議中國每年升級5%，其實中國出口利潤微薄，這個5%將會吃掉出口商大部分利潤，與進口數據相比，這部分可能對制造商來說可能更為重要。

當前正是中國制造轉型升級的最后階段，人民幣貿然大幅升值，必將會影響中國制造的優勢！所以現在絕不是人民幣升值的最佳時機，IMF開出的藥方雖然算不上是一劑一命嗚呼的毒藥，但絕對能讓中國上吐下瀉的猛藥，人民幣升不升值，什么時候升值，這個不是IMF說了算，而是中國人民自己說了才算。

恰好美國也不太樂意，那就繼續維持吧，美國需要一個還能看得過去的門面，中國呢也需要一個能讓自己腳踏實地升級的臺階，這或許就是特朗普希望的那樣，中美必須要找到可以共同合作的領域，要不然中美往死里斗只會兩敗俱傷！