北京跑出大模型第一股：智譜沖刺港股 累計募資超80億年營收超3億

雷遞網(wǎng) 雷建平 12月20日

智譜AI日前通過上市聆訊，計劃于下月掛牌上市，屆時將成“全球大模型第一股”。

成立以來，智譜AI完成8輪融資，融資規(guī)模超83億元，美團(tuán)、螞蟻、阿里、騰訊、小米、金山等均是重要股東。

長期以來，智譜被譽為“中國的OpenAI”，全球敘事下對抗“星門計劃”的國產(chǎn)基座模型底座。由智譜主導(dǎo)，來自東盟十國及“一帶一路”沿線的10個國家共同發(fā)起了“自主大模型國際共建聯(lián)盟”，幫助“一帶一路”國家構(gòu)建可控的國家級AI基礎(chǔ)設(shè)施。目前，海外主權(quán)大模型已經(jīng)落地多個國家。

智譜的GLM-4.5/4.6模型面向全球開發(fā)者的模型業(yè)務(wù)（GLM coding plan）收入已獲得超過1億元（合1400萬美元）的年度經(jīng)常性收入（ARR），3個月快速擁有超過15萬付費開發(fā)者用戶。

該套餐以Anthropic的Claude價格七分之一即可享受到幾乎同級別的Coding性能，受到海外開發(fā)者的喜愛。這體現(xiàn)出智譜GLM模型在成本和性價比方面的優(yōu)勢，帶來模型商業(yè)化全球快速增長的機會。

截至2025年9月30日止九個月，智譜AI擁有超過12,000名機構(gòu)客戶，較截至2025年6月30日止六個月大幅增加。此外，2025年11月，智譜AI的日均token消耗量為4.2萬億。

上半年營收1.9億

據(jù)介紹，智譜成立于2019年，由清華大學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化而來。公司以“讓機器像人一樣思考”為愿景，始終專注通用人工智能（AGI）的研發(fā)。

智譜商業(yè)化起步較早，發(fā)展成為中國收入體量最大的大模型創(chuàng)業(yè)公司。智譜于2021年開始布局MaaS，唯一一家做到MaaS有規(guī)模收入的創(chuàng)業(yè)公司。

目前智譜已建立起高度可防御的商業(yè)模式：既有Anthropic式的、可scaling的MaaS模式，也有獨特的高毛利、“模型驅(qū)動”的中國特色企業(yè)服務(wù)模式。智譜云端MaaS和訂閱業(yè)務(wù)呈現(xiàn)指數(shù)級增長趨勢，付費流量收入超所有國產(chǎn)模型之和。

智譜商業(yè)模式以MaaS（即大模型API調(diào)用）為主，類似于OpenAI與Anthropic的變現(xiàn)方式。MaaS商業(yè)模式擁有高度靈活及可擴(kuò)展（scaling）的特點，交付“通用智能”而非“定制項目”，低成本地將智能賦能于無限場景，快速實現(xiàn)大模型調(diào)用量的scaling。

目前，智譜MaaS開放平臺（bigmodel.cn）上有270萬+企業(yè)及應(yīng)用開發(fā)者，是國內(nèi)最活躍的大模型API平臺之一。

其中，GLM Coding套餐（開發(fā)者按月訂閱付費的大模型標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品）憑借“高性價比+強能力”，上線2個月付費開發(fā)者超過15萬，GLM Coding套餐ARR（年度經(jīng)常性收入）快速破億。

智譜MaaS平臺的客戶群體主要是科技互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)服務(wù)市場，目前中國前十大互聯(lián)網(wǎng)公司9家在用智譜GLM大模型。智譜GLM-4.5/ GLM-4.6模型在今年下半年發(fā)布后在海外爆火，目前北美、歐洲的科技大廠，如全球最大的AI編程工具之一Windsurf、全球最快的AI推理芯片公司Cerebras、海外市場美國知名云平臺Vercel等均官宣接入。

本地模型部署是智譜一大收入來源，是指將已經(jīng)訓(xùn)練好的通用模型能力交付給企業(yè)（交付模型能力，而不是定制一個業(yè)務(wù)系統(tǒng)），該部分毛利高。

無論是大模型API調(diào)用還是模型本地化部署，智譜作為基座模型廠商，其收入主要來自大模型。隨著基座模型能力持續(xù)提升，公司也有機會向to d /toc的方向繼續(xù)scaling。

招股書顯示，智譜AI在2022年、2023年、2024年收入分別為5740萬、1.245億、3.124億；毛利分別為3136萬、8048萬、1.76億元；毛利率分別為54.6%、64.6%、56.3%。

智譜AI在2025年上半年營收為1.91億元，上年同期為4491萬元；智譜AI目前仍處于虧損狀態(tài)，主要是研發(fā)費用高達(dá)16億元。

截至2025年6月30日，智譜AI擁有一支由657人組成的研發(fā)團(tuán)隊，研發(fā)人員占比74%，核心科研團(tuán)隊和學(xué)術(shù)顧問團(tuán)隊已發(fā)表500篇頂尖高影響力論文，累計引用次數(shù)超過58000余次。

截至2025年6月30日，智譜AI持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為25.5億元。

GLM-4.6發(fā)布即適配寒武紀(jì)、摩爾線程芯片

2025年7月，智譜發(fā)布并開源旗艦基座模型GLM-4.5。自GLM-4.5發(fā)布直至最后實際可行日期，智譜在OpenRouter（一家提供各類大模型API調(diào)用權(quán)限的全球領(lǐng)先平臺）上的token消耗量持續(xù)居于全球前十及中國前三。同時我們在OpenRouter上的付費API收入超過所有國產(chǎn)模型之和。

2025年9月，智譜發(fā)布GLM-4.6。GLM-4.6為智譜基座模型的進(jìn)一步升級版本，主要強化了編碼能力。在全球公認(rèn)百萬用戶盲測的大模型競技場Code Arena上，GLM與Anthropic、OpenAI的模型并列Coding全球第一，超越海外閉源模型谷歌Gemini和xai的Grok。

GLM-4.6發(fā)布即適配寒武紀(jì)、摩爾線程芯片。在寒武紀(jì)領(lǐng)先的國產(chǎn)芯片上實現(xiàn)FP8+Int4混合量化部署，這是首次在國產(chǎn)芯片投產(chǎn)的FP8+Int4模型芯片一體解決方案，在保持精度不變的前提下，降低推理成本?；趘LLM推理框架部署，摩爾線程新一代GPU可基于原生FP8精度穩(wěn)定運行GLM-4.6，印證了MUSA架構(gòu)和全功能GPU在生態(tài)兼容與快速支持方面的優(yōu)勢。

GLM-4.6和寒武紀(jì)、摩爾線程國產(chǎn)芯片的組合，通過智譜MaaS平臺正式面向大眾和企業(yè)提供服務(wù)。

智譜的視覺語言基座模型（VLM）是GLM-4.5V。專為通用視覺理解及推理任務(wù)而設(shè)計，可自主執(zhí)行多類高度復(fù)雜的視覺理解及推理任務(wù)。

智譜的基座智能體模型是AutoGLM。AutoGLM由GLM-4.5及GLM-4.5V驅(qū)動，并能夠在更廣泛的移動應(yīng)用程序及網(wǎng)站中模擬人類操作行為。AutoGLM標(biāo)志著智譜AI能力從“對話”到“執(zhí)行”的重大演進(jìn)，彌合了對話式AI與現(xiàn)實任務(wù)執(zhí)行的鴻溝。

2025年12月，智譜將AutoGLM開源，命名為Open-AutoGLM。Open-AutoGLM創(chuàng)下了3天達(dá)成10000 Stars的成績，這是2025年度繼DeepSeek-R1之后，第二款展現(xiàn)出如此爆發(fā)式增長的大模型開源項目。

君聯(lián)與美團(tuán)是重要股東

智譜AI執(zhí)行董事分別為劉德兵博士、張鵬博士、張笑涵女士；非執(zhí)行董事分別為李涓子博士、李家慶、王盟；獨立非執(zhí)行董事分別為楊強博士、謝德仁、唐穎。

自成立以來，智譜AI完成了8輪融資，融資規(guī)模超83億元，獲得國資、產(chǎn)業(yè)資本、VC/PE等各類眾多知名投資機構(gòu)認(rèn)可，參與方包括美團(tuán)、螞蟻、阿里、騰訊、小米、金山、Boss直聘、好未來等產(chǎn)業(yè)資本，和君聯(lián)、紅杉、高瓴、啟明創(chuàng)投、順為、達(dá)晨等一線機構(gòu)，以及各地方政府國資支持。

2023年10月，智譜AI宣布，當(dāng)年已累計獲得超25億人民幣融資，參與方主要包括社保基金中關(guān)村自主創(chuàng)新基金（君聯(lián)資本為基金管理人）、美團(tuán)、螞蟻、阿里、騰訊、小米、金山、順為、Boss直聘、好未來、紅杉、高瓴等多家機構(gòu)及包括君聯(lián)資本在內(nèi)的部分老股東跟投。

2024年12月，智譜AI宣布公司完成30億元融資，新投資方包括多家戰(zhàn)投及國資，君聯(lián)資本等老股東繼續(xù)跟投。

進(jìn)入2025年，智譜AI與多個地方政府達(dá)到合作，并獲得融資。

2025年3月，智譜AI宣布近期完成超10億元的戰(zhàn)略融資，參與投資方包括杭州城投產(chǎn)業(yè)基金、上城資本等。同一個月，珠海最大綜合型國有企業(yè)集團(tuán)珠海華發(fā)集團(tuán)宣布戰(zhàn)略投資智譜AI，金額為5億元。此后，成都高新區(qū)宣布3億元戰(zhàn)略投資智譜AI。

IPO前，控股股東一共控制約33%股權(quán)，其中，北京鏈湃持股8.45%，劉博士持股0.23%，張博士持股0.1%，慧惠持股為9.8%，智登持股為6.75%。

君聯(lián)資本通過君聯(lián)相道持股4.63%，通過君聯(lián)錦帆持股為0.44%，通過社保中關(guān)村創(chuàng)新基金持股為1.66%；美團(tuán)通過天津三快持股為4.27%；

啟明融干持股1.47%，啟明融凱持股1.02%；星連肇基持股為2.36%，通智投資持股1.75%；上海云玡持股1.34%，上海飛玡持股為2.65%；海河富新優(yōu)達(dá)基金持股3.9%，華控技術(shù)持股3.86%，全德美嘉持股為2.82%；

達(dá)晨創(chuàng)鴻持股為2.04%，財智創(chuàng)贏持股為0.15%；北京華控持股為0.75%，青島華控持股為1.31%；中關(guān)村科學(xué)城、珠海華發(fā)、智慧領(lǐng)航分別持股為2.05%；人工智能基金持股為1.98%，騰訊投資持股1.73%，多項網(wǎng)絡(luò)持股為1.68%，中科創(chuàng)星持股為1.47%，杭州城投產(chǎn)業(yè)基金持股為1.44%；

北京順贏持股1.29%，Prosperity7、大興產(chǎn)業(yè)基金、高新策源分別持股為1.23%，廈門雅恒持股為0.95%，天津合遠(yuǎn)持股為0.8%，杭州光合持股為0.15%。欣欣相融、寧波明恒分別持股為0.86%，海南何尊持股為0.75%。

羚躍肆號持股為0.52%，羚躍伍號持股為0.1%，無錫云暉持股為0.58%，天創(chuàng)投資持股為0.53%，5G基金持股為0.52%，上城領(lǐng)航、夏睿投資、聯(lián)想創(chuàng)投、嘉岸啟信分別持股為0.41%；

將門創(chuàng)業(yè)投資、凌云、小鋒科技分別持股為0.37%，華海金浦持股為0.26%，招商數(shù)科持股為0.25%，創(chuàng)新智源持股為0.23%，融嘉星譜持股為0.22%，聯(lián)融致遠(yuǎn)持股為0.21%，瓴投未來持股為0.2%，杉創(chuàng)智至、橫琴杉智分別持股為0.11%，中小銳正持股為0.1%，山東孚弘持股為0.07%。

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