90%營收來自 AI，英偉達還需要游戲玩家嗎？

本文由半導體產(chǎn)業(yè)縱橫（ID：ICVIEWS）編譯自pcworld

除非人工智能泡沫很快破裂，否則游戲行業(yè)將會發(fā)生改變，而且再也不會像以前那樣了。

想象一下，現(xiàn)在是2030年，英偉達剛剛發(fā)布了最新的RTX 7000系列顯卡。但最便宜的顯卡售價超過2000美元，而頂級型號的價格幾乎是它的兩倍。該系列顯卡在渲染性能上的提升微乎其微，但在加速圖像縮放和幀生成方面表現(xiàn)出色。此外，其顯存帶寬也比上一代產(chǎn)品幾乎翻了一番。

我們繼續(xù)假設(shè)：英偉達的新款xx60 系列顯卡預計還要幾個月才能上市，而英偉達卻在囤積大量有缺陷的 GPU。但如果您買不起這些新顯卡，或者不想等，也不用擔心。為什么呢？因為 GeForce Now 現(xiàn)在就能以“實惠”的月費提供完整的升級方案，尤其是在您簽訂年度訂閱合同的情況下。

我上面描述的是一種噩夢般的場景，但奇怪的是，它聽起來竟然與RTX 50系列顯卡的發(fā)布如此接近。隨著英偉達的游戲部門在人工智能領(lǐng)域的重要性日益下降，這種歷史似乎很可能會重演并加速發(fā)展。

英偉達很可能在不久的將來徹底放棄游戲業(yè)務(wù)，如果人工智能泡沫沒有破裂，這或許是最明智的財務(wù)選擇。但如果他們真的放棄了游戲業(yè)務(wù)，又會發(fā)生什么呢？

只要追查資金流向就行了

我悲觀預測背后的數(shù)據(jù)描繪了一幅嚴峻的景象。英偉達2025年第三季度營收超過570億美元。你猜猜其中有多少來自數(shù)據(jù)中心？高達512億美元。這幾乎占其總營收的90%，比上一季度增長25%，同比增長66%。

你覺得英偉達從游戲業(yè)務(wù)中獲得了多少收入？相比之下，只有區(qū)區(qū)43億美元。這比上一季度下降了1%，盡管該公司擁有市面上最強大的顯卡，而且股票和價格也比年初時優(yōu)惠得多。雖然比去年同期增長了30%，但數(shù)據(jù)中心和游戲業(yè)務(wù)之間的潛力差距是巨大的。

事實上，目前游戲業(yè)務(wù)僅占英偉達總收入的不到8%，盡管游戲業(yè)務(wù)的整體收入持續(xù)增長，但與數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的收入相比仍然微不足道。布爾芬奇也強調(diào)了這種變化之快：就在幾年前，游戲業(yè)務(wù)還占英偉達總收入的33%以上。你覺得五年后它會發(fā)展成什么樣？假設(shè)人工智能泡沫不會像預想的那樣破裂，游戲業(yè)務(wù)在英偉達的資產(chǎn)負債表上可能只會占很小一部分。到那時，黃仁勛還會費心去做游戲硬件主題演講嗎？英偉達或許是這個領(lǐng)域最大的巨頭公司，但其競爭對手的財務(wù)報表也顯示出類似的游戲業(yè)務(wù)風險。AMD上個季度營收略高于90億美元，但其中43億美元來自數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，而游戲業(yè)務(wù)僅貢獻了13億美元。雖然這比去年同期有所改善——去年數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入為35億美元，而游戲業(yè)務(wù)僅為4.62億美元——但數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在AMD總收入中所占的比重仍然遠高于游戲業(yè)務(wù)。

這些數(shù)據(jù)有力地證明了放棄對游戲硬件研發(fā)的部分興趣和投資是合理的。但這并不意味著他們會完全停止生產(chǎn)游戲GPU。（或者真的是這樣嗎？）但如果你是黃仁勛，面對要求營收盡快大幅增長的股東，你會如何說服他們：是利潤率極低的全新游戲GPU，還是能夠滿足蓬勃發(fā)展的AI泡沫、潛力無限的新一代數(shù)據(jù)中心硬件？

你甚至可以說，英偉達在過去幾年中越來越重視DLSS 和光線追蹤，而不是純粹的光柵化性能，這預示著它將重心放在了數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。

RAM礦井里的金絲雀

令人驚訝的是，所有這些新建數(shù)據(jù)中心的最大副作用并非GPU短缺（至少沒有達到加密貨幣熱潮期間的程度），而是內(nèi)存價格的飛漲。在某些情況下，內(nèi)存套裝的價格上漲了200%以上，使得大容量內(nèi)存套裝的價格甚至超過了頂級GPU。一些入門級內(nèi)存的價格甚至超過了游戲主機。

由于所有主要內(nèi)存制造商都收到了大量數(shù)據(jù)中心內(nèi)存（如HBM和LPDDR）的訂單，消費級內(nèi)存價格飆升。一些制造商已經(jīng)開始將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)向生產(chǎn)這些利潤更高的內(nèi)存類型，導致NAND芯片短缺，進而導致消費級內(nèi)存和固態(tài)硬盤短缺。

這些短缺導致內(nèi)存和固態(tài)硬盤的價格大幅上漲。然而，盡管利潤空間擴大，供需關(guān)系卻日益緊張，美光科技還是關(guān)閉了旗下面向消費者的內(nèi)存和固態(tài)硬盤品牌Crucial。

它盈利豐厚，廣受歡迎，擁有獨特的市場定位，幾十年來一直服務(wù)于消費者和游戲玩家。但即便美光公司也認為，既然可以通過銷售美光NAND閃存芯片和服務(wù)器內(nèi)存賺取更多利潤，就沒有必要繼續(xù)維持這項業(yè)務(wù)。

如果美光科技都因為人工智能驅(qū)動的需求而愿意退出消費市場，那么英偉達又會有多大的意愿效仿呢？是什么阻止了英偉達得出同樣的結(jié)論？

為了進一步佐證這一未來趨勢，有傳言稱，由于內(nèi)存短缺，英偉達將于2026年削減其游戲GPU的供應(yīng)。尤其值得注意的是，英偉達似乎首先削減的是價格更親民的中端顯卡，而超高端和超低價位顯卡則暫時保留。這是否只是英偉達逐步放棄游戲玩家的第一步？

接下來事情可能會如何發(fā)展

英偉達與其他一些大型企業(yè)之間存在一些有趣的相似之處，這些企業(yè)都在并非其最初起步的領(lǐng)域找到了增長和盈利的途徑。IBM 從計算機硬件領(lǐng)域的巨頭轉(zhuǎn)型為一家主要在幕后運營的公司。它出售了核心硬件業(yè)務(wù)，成為一家軟件和服務(wù)公司，其市值仍然高達數(shù)百億美元。最近，IBM 再次分拆，成立了一家獨立的公司來處理 IT 服務(wù)，而其核心業(yè)務(wù)則重新專注于云計算和人工智能。

英偉達可以這樣做：剝離或出售其游戲部門，并將其GPU 技術(shù)授權(quán)給剝離或出售的子公司。

請注意這張英偉達宣傳圖中缺少顯卡 來源：英偉達

或許英偉達最終會步Adobe的后塵。2010年代中期，Photoshop的開發(fā)商Adobe推出了Creative Cloud，并逐步將其所有一次性永久授權(quán)的軟件許可模式轉(zhuǎn)變?yōu)橛嗛喣Ｊ剑@一模式至今仍在沿用。這是否也適用于英偉達的GeForce Now流媒體服務(wù)呢？截至2023年，該服務(wù)擁有2500萬訂閱用戶，并且運行在專為數(shù)據(jù)中心服務(wù)器機架設(shè)計的GPU上。英偉達完全有可能放棄專用桌面和筆記本電腦GPU，并將其游戲部門轉(zhuǎn)型為軟硬件即服務(wù)公司。

如果游戲的發(fā)展方向與電視和電影流媒體類似，那么英偉達甚至有可能效仿Netflix，逐漸減少對 DVD 等硬件業(yè)務(wù)的重視，轉(zhuǎn)而完全依靠云端來驅(qū)動游戲。

游戲不會消亡，但會發(fā)生變化。

盡管本文對英偉達的未來前景持悲觀態(tài)度，但它不太可能完全退出游戲領(lǐng)域。人們想玩游戲，而且游戲市場有利可圖，所以總會有人繼續(xù)開拓這個市場。但盈利方式可能會發(fā)生翻天覆地的變化。

微軟已經(jīng)在討論將下一代Xbox 打造成更偏向 PC/主機混合型的產(chǎn)品。鑒于最新的Xbox 主機在本世代主機中處于次要地位，未來 Xbox 的發(fā)展方向更多地側(cè)重于游戲串流而非購買/擁有實體游戲也就不足為奇了。Xbox Game Pass 目前已經(jīng)擁有超過 3700 萬訂閱用戶——這比本世代 Xbox Series X/S 主機的銷量還要多。

英偉達可能會采取類似的策略。或者它可能會分拆上市。或者它可能會徹底停止生產(chǎn)游戲GPU。我們唯一可以確定的是：當一家游戲公司因為人工智能驅(qū)動的需求而開始賺取天文數(shù)字般的利潤時，很難想象它不會受到誘惑，一頭扎進人工智能優(yōu)先戰(zhàn)略，而犧牲游戲業(yè)務(wù)。

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