單價暴跌49%上半年卻賺21億：惠科股份IPO擬募資85億元！

1、2025 年上半年，惠科就已經提交 IPO 招股書，近期，其更新了 2025 年財報數據， 2025 年上半年，其凈利潤更是高達 21.61 億元，這也就是說，惠科股份在兩年半時間內大賺80 多億。

2、數據顯示，2024年度，惠科電視面板出貨面積、顯示器面板出貨面積、智能手機面板出貨面積分別位列全球第三名、第四名、第三名；2024年度，85英寸LCD電視面板出貨面積排名全球第一，在85英寸及以上超大尺寸顯示面板領域具備顯著的領先優勢。

3、惠科股份坦言：“2022 年到 2025 年上半年，公司半導體顯示面板單價分別為114.12元/片、75.83元/片、65.44元/片和58.15元/片，呈持續下降趨勢。”由此看來，單價暴跌 49%。

2025年以來，不少面板廠商重新開啟了IPO，除了視涯科技以外，和輝光電也啟動了港股IPO，與此同時，半年前，另一面板巨頭惠科股份同樣也擬深交所主板上市，其IPO擬募資高達85億元。

近期，其更新了 2025 年財報數據，在經歷2022年巨虧14億元以后，其2023—2024年歸母凈利潤分別達到了25.81億元、33.33億元，到了 2025 年上半年，其凈利潤更是高達 21.61 億元，這也就是說，惠科股份在兩年半時間內大賺80 多億。

兩年半歸母凈利超80億元：業績持續增長

資料顯示，惠科股份是一家專注于半導體顯示領域的中國領先、世界知名的科技公司主營業務為半導體顯示面板等核心顯示器件以及智能顯示終端的研發、制造和銷售，主要產品包括多種尺寸和類型的TV面板、IT面板、TV終端、IT終端以及各類智慧物聯終端，廣泛應用于消費電子、商用顯示、汽車電子、工業控制、智慧物聯等顯示場景。

公司深耕顯示領域二十余年，已成為享譽全球的顯示方案綜合服務提供商，是全球領先的三家大尺寸液晶面板廠商之一、國內顯示產業鏈垂直整合度最高的企業之一。

群智咨詢數據顯示，2024年度，公司電視面板出貨面積、顯示器面板出貨面積、智能手機面板出貨面積分別位列全球第三名、第四名、第三名；2024年度，公司85英寸LCD電視面板出貨面積排名全球第一，在85英寸及以上超大尺寸顯示面板領域具備顯著的領先優勢。

在半導體顯示面板業務方面，公司是中國大陸最早建成G8.6高世代產線并投產的企業，亦是全球擁有G8.6高世代產線數量最多的企業；依托四條技術特點各有側重的G8.6高世代線，公司持續豐富顯示面板產品類型，已實現電視、顯示器、手機、筆記本電腦、平板電腦等多種顯示面板的大規模量產，并不斷拓展商業顯示、車載顯示、工控顯示等新應用領域。

公司始終堅持多技術路線并存的發展思路，在布局主流a-SiTFTLCD技術的同時，在國內率先完成G8.6高世代線Oxide背板技術的突破，已實現OxideLCD顯示器面板、筆記本電腦面板的量產銷售。依托Oxide背板技術，公司有序推進OLED技術的研發創新及顯示面板產品的試生產。

同時，不斷深化MiniLED技術的研發和產業化進程，已實現MiniLED顯示終端產品的量產銷售。此外，公司亦前瞻性預研Micro LED技術，不斷完善新型半導體顯示領域多技術路線的全面布局。

經過多年的研發積累，公司形成了涵蓋顯示面板性能提升、顯示面板制程工藝升級及改良和新型半導體顯示技術等多項核心技術，在產品性能、生產效率、良率提升和成本優化等方面構筑了顯著的核心競爭優勢。

業績方面，2022—2024年，公司營業收入分別為271.33億元、357.97億元、403.1億元，相對應的凈利潤分別為-14.21億元、25.81億元、33.39億元，2025 年上半年，凈利潤更是高達 22.18 億元。

對于2022年的虧損，其指出主要原因系：

第一，受外部偶發性特定事件影響，消費電子行業需求于2021年提前釋放，導致2022年整體需求疲軟；

第二，受過往兩年新增產線的積極爬坡和產能釋放的影響，2021年全球LCD產能顯著增加，2022年顯示面板廠商庫存壓力加大，受供需失衡的影響，顯示面板價格走低，顯示面板廠商通過降價策略去庫存，進一步推動面板價格下跌；

第三，顯示面板行業具有一定周期性波動特點，公司經營業績受到供需波動影響，同時地緣政治沖突、全球經濟下行壓力加大等因素，顯示面板行業景氣度較低，2022年公司與同行業可比公司經營業績普遍出現大幅下滑或虧損情形。

而對于2023、2024年業績增長的原因，其表示，2023年以來，隨著外部特定事件等導致需求錯配的偶發性因素逐步消除、產能結構優化和下游需求逐漸回升，同時顯示面板行業市場集中度不斷提升、主要廠商動態規劃安排產能使得行業競爭格局趨于有序，顯示面板行業周期性波動逐步減弱，顯示面板價格穩步回升，公司經營業績迅速從2022年低迷的市場環境中恢復并實現穩步增長；此外，公司不斷豐富產品類型，順應大尺寸化的行業趨勢，聚焦“大尺寸化+高性能化”雙輪驅動策略，持續服務全球知名品牌客戶驅動公司經營業績進一步提升。

整體看來，惠科股份的業務分為半導顯示面板和智能顯示終端，其在半導體顯示面板業務主要通過生產半導體顯示面板，并銷售給全球電視顯示器、手機、筆記本電腦、平板電腦等消費電子類產品制造企業實現盈利。

而智能顯示終端業務中，TV終端業務主要通過OEMODM模式生產并銷售TV給品牌商實現盈利：IT及智慧物聯終端業務主要通過OBM模式生產并銷售自有品牌產品，同時通過OEM/ODM模式生產并銷售其他IT及智慧物聯終端產品給品牌商實現盈利。

半導體顯示面板銷量高速增長：單價暴跌 49%

此外，據其招股書披露，2022-2025年上半年，公司半導體顯示面板業務收入分別為194.6億元251.5億元、289.92億元和138億萬元，占主營業務收入的比例分別為74.48%、72.28%、73.83%和74.74%。

期間，公司半導體顯示面板銷量分別為17,053.00萬片、33,168.74萬片、44.301.69萬片和23,740.82萬片，呈快速增長趨勢。

TV面板方面，2023年，公司TV面板銷量為3,578.28萬片，較上年同期下降13.22%，主要系公司順應市場需求調整產品結構所致。近年來，受到消費升級及品牌商技術革新的推動，全球電視大尺寸趨勢顯著，公司聚焦“大尺寸化+高性能化”雙輪驅動策略，2023年公司65英寸及以上大尺寸TV面板銷量快速增長，中小尺寸TV面板銷量相應減少。

2024年，公司TV面板銷量為3,535.69萬片，總體保持穩定。2025年1-6月，公司TV面板銷量為1,570.48萬片，較上年同期下降8.38%，主要系受市場“大尺寸化”的行業趨勢影響，公司43英寸的中小尺寸TV面板銷量下降所致。

價格方面，2023年，公司TV面板單價為533.65元/片，較上年同期上升55.43%，主要系:第一，自2022年四季度開始，TV面板市場價格企穩回升，并在2023年季度正式步入上漲周期，帶動公司2023年TV面板銷售單價整體回升;第二公司單價較高的65英寸及以上大尺寸產品的銷量占比提升。

2024年，公司TV面板單價為579.83元/片，較上年同期上升8.65%,主要系公司單價較高的65英寸及以上大尺寸產品的銷量占比進一步提升。2025年1-6月，公司TV面板單價為573.03元/片，總體保持穩定。

IT面板方面，公司對IT面板不斷進行產品迭代升級，實現了1.8英寸至34英寸IT面板的全覆蓋，并推出了高分辨率、高刷新率、曲面、電競等高性能顯示器面板產品，同時，公司持續豐富IT面板應用場景，在顯示器、筆記本電腦平板電腦、手機、電子紙、車載、工控、醫療、戶外顯示屏、拼接屏、電子標牌、電子白板等主流應用場景，公司IT面板已實現量產出貨。

得益于手機、電子紙等IT面板銷量快速增長，報告期內，公司面板銷量分別為12,929.75萬片、29,590.46萬片、40,766.00萬片和22,170.34萬片。

2023年，公司IT面板單價為20.47元/片，較上年同期下降50.09%，主要系:第一，公司持續豐富產品應用場景，已實現IT面板主流應用領域的全覆蓋手機、電子紙等IT面板單價較低、銷量增速較快，拉低了IT面板平均價格;第二，2023年顯示器、手機等IT面板市場價格較2022年有所下降，公司IT面板單價相應有所下降。

2024年，公司IT面板單價為20.83元/片，與2023年相比基本持平。2025年1-6月，公司IT面板單價為21.68元/片，總體保持穩定。

惠科股份坦言：“公司半導體顯示面板單價分別為114.12元/片、75.83元/片、65.44元/片和58.15元/片，呈持續下降趨勢。”

面板市場競爭激烈回溫緩慢：惠科股份擬募資85億元

近年來，受益于下游終端產品多元化需求的推動，全球半導體顯示面板產業呈現平穩增長態勢。據群智咨詢數據顯示，2022年至2024年全球半導體顯示面板產業產值分別為1003億美元、959億美元和1092億美元，預計2025—2027年將持續保持增長，分別將達到1141億美元、1161億美元和1202億美元，市場前景廣闊。

作為人機交互的核心載體，半導體顯示面板已廣泛應用于下游電視、顯示器筆記本電腦、平板電腦、手機、可穿戴設備等消費類電子產品以及商業顯示、汽車電子、工業控制、智慧物聯等專業顯示產品。隨著5G、物聯網、人工智能行業發展及新興應用場景涌現對半導體顯示面板產業的推動，預計全球半導體顯示面板產業產值仍將持續穩步上升。

在近二十多年的高速發展后，LCD顯示面板已成為當前半導體顯示產業的主導力量。群智咨詢數據顯示，2022—2024年，全球LCD顯示面板產值分別為651億美元、616億美元和675億美元，占全球顯示面板整體產值比例分別為65%、64%和62%，長期占比超過60%。

在TFT背板技術的實現上，TFT-CD技術主要包括非晶硅技術（a-SiTFT）低溫多晶硅技術（TPSTFT）、金屬氧化物技術（Metal0xideTFT），其中a-SiTFT面板長期占據LCD顯示面板主流地位。群智咨詢數據顯示，2024年全球a-Si顯示面板產值達530億美元，較2023年度同比上升8.78%，占全球LCD顯示面板產值比例達79%，長期占比超過75%。

從應用市場來看的話，LCD顯示面板主要應用于電視、筆記本電腦、汽車電子、顯示器等領域。群智咨詢數據顯示，2024年全球LCD顯示面板產值中34%來自于電視面板、17%來自于智能手機面板、15%來自于筆記本電腦面板、15%來自于汽車電子面板11%來自于顯示器面板。

TFT-LCD三大技術a-SiTFT、LTPS TFT、Oxide TFT顯示面板主要應用領域又各有不同，全球a-Si TFT顯示面板產值46%來自電視面板，全球LTPS TFT顯示面板產值52%來自汽車電子面板，全球Oxide TFT顯示面板產值49%來自筆記本電腦面板。

此外還有OLED， 隨著中小尺寸OLED顯示技術量產成熟度提升，疊加下游終端產品迭代需求，全球OLED顯示面板產值保持增長趨勢，現已成為顯示面板產業重要細分領域之一。群智咨詢數據顯示，2022—2024年全球OLED顯示面板產值分別為352億美元、343億美元和417億美元，占全球半導體顯示面板整體產值比例分別為35%、36%和38%，復合年均增長率達到8.91%。

OLED顯示面板主要應用領域包括智能手機、電視、平板電腦以及筆記本電腦等。其中，OLED在小尺寸顯示面板的發展應用成熟。群智咨詢數據顯示，2024年OLED顯示面板產值中81%來自于智能手機，系OLED最大的下游應用領域，主要原因是OLED顯示面板具有可視角度大、對比度高、可柔性顯示等特點，與智能手機向全面屏、窄邊框及曲面屏等發展方向相契合。

值得一提的是，近年來，OLED在中尺寸面板領域滲透率持續提升，預計筆記本電腦、平板電腦、顯示器等中尺寸產品的OLED滲透率將迎來加速提升。在大尺寸電視面板領域，OLED技術仍面臨著上游材料配套不足、制程技術成熟度不夠、生產成本相對較高及終端需求不足等嚴峻考驗，市場滲透進程相對緩慢。

群智咨詢數據顯示2024年OLED在電視顯示面板領域的出貨量占比僅為3%，目前全球大尺寸OLED電視面板市場主要被樂金顯示、三星顯示占據。

而惠科股份此次計劃募資85億元，主要用于長沙新型OLED研發升級項目、長沙Oxide研發及產業化項目、綿陽Mini-LED智能制造項目等。其表示，本次計劃實施的募集資金投資項目均圍繞公司主營業務進行，通過募投項目的實施，公司將進一步加大新技術和新產品的研發投入和產線布局，提升核心競爭力。

惠科股份指出，全球半導體顯示技術主要包括LCD、OLED、MiniLED、Micro LED等技術路線，分別應用于不同的細分市場和不同的用戶場景，未來顯示行業將呈現多種技術并存發展的局面。為了應對不斷變化的市場需求，保持自身產品更新迭代和競爭優勢，公司在新型半導體顯示技術的發展戰略上十分注重技術儲備和創新，致力于不斷完善多技術路線和產品結構的全面布局。

通過本次募投項目的實施，公司將進一步加大OLED、Oxide、MiniLED等新型顯示技術的研發投入和產線布局，提升現有技術水平和生產能力，進一步構建完善的新型半導體顯示多技術路線生態體系。

此外，“長沙新型OLED研發升級項目”主要針對OLED顯示面板的生產方案進行研發，有利于提高公司在OLED顯示技術方面的技術儲備水平，為OLED產品的規模化量產提供技術保障。

“長沙Oxide研發及產業化項目”將加大Oxide技術的研發投入，提升公司Oxide顯示面板的生產能力和技術水平，并擴寬Oxide相關產品應用場景、豐富產品結構，增強公司產品競爭力。

“綿陽Mini-LED智能制造項目”將加大公司MiniLED產品的產線布局，持續研發高性能MiniLED產品。本次募投項目的實施，有利于公司持續打造“高效、豐富、協同、多組合的差異化產品路線，提升市場競爭力。

整體看來，據惠科股份指出，在半導體顯示面板業務板塊，一方面公司將通過技術革新不斷提升產品性能、拓寬應用場景、優化產品結構，進一步鞏固和擴大在超大尺寸領域的領先優勢;另一方面，公司將持續加速新型半導體顯示技術的創新突破和產業化落地，有序推進OLED顯示技術的研發和規模化量產，擴大Oxide、MiniLED、Micro LED等新興顯示技術的應用，全方位滿足客戶的多樣化需求。

在智能顯示終端業務板塊，公司將以延伸智能顯示產業鏈、深化價值創造為戰略方向,聚焦商業顯示、車載顯示、工控顯示等細分賽道,持續豐富智慧教育智慧辦公、智慧交通、智慧安防和智慧醫療等新應用場景，不斷提高市場占有率。同時，通過自有品牌以及與品牌商合作協同賦能，持續拓展海內外市場，提升品牌價值和國際影響力。

談及未來，惠科股份強調：公司將繼續加大研發創新力度，促進全產業鏈資源垂直整合，充分發揮在技術研發、客戶資源、產品矩陣、全球化布局等方面的競爭優勢，強化科學管理，發揮規模效應，引領質效提升，進一步構筑強大的核心競爭力，持續為客戶提供優質的產品。同時，公司將依托“5G+AI+IOT”技術融合帶來的場景革命，持續打造豐富的智慧物聯產品生態，實現“萬物皆顯示”！

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