擬赴港上市前突擊分紅7000萬，巴奴火鍋被指欠繳社保超400萬

一份僅有5片的“富硒土豆”售價18元，消費者質疑其價格過高，巴奴火鍋創始人杜中兵回應稱，“我們不是為了高價而高價，而是提供真正有價值的產品”。

近日，以“產品主義”著稱的巴奴火鍋再次成為市場焦點。這家曾因“天價土豆”事件引發爭議的連鎖火鍋品牌，在二次遞表沖擊港股上市的進程中，被曝出累計欠繳員工社保及公積金超400萬元，卻在上市前向股東突擊分紅7000萬元。

證監會在反饋意見中，對巴奴國際的股權架構、數據安全及突擊分紅的合理性提出九條疑問，要求公司補充說明。

上市之路

巴奴火鍋的上市之路可謂一波三折。公司于2025年6月首次向港交所遞交招股書，但隨后招股書失效。在失效次日，巴奴國際火速再次遞表，繼續推進港股上市進程。

根據招股書，巴奴國際在2025年前三季度實現營收20.77億元，同比增長24.5%；經調整凈利潤錄得2.35億元，較2024年同期顯著增長80.8%，經調整凈利率自2022年以來首次突破10%。

巴奴火鍋定位為“品質火鍋”，人均消費額超過120元。2024年，在中國品質火鍋市場中，巴奴以3.1%的市場份額位居第一。

巴奴火鍋的高端定位并非一帆風順。2023年，有消費者在社交媒體上發布視頻，稱在巴奴火鍋點了一份售價18元的土豆，上餐后發現僅有5片。此事迅速引發熱議，被網友戲稱為“天價土豆”事件。

事后巴奴解釋稱“18元是大份的價格，實際上5片的售價為9元”，并強調其選用的是“優質富硒土豆”。創始人杜中兵回應稱，巴奴的土豆成本是普通土豆的5倍，“我們不是為了高價而高價，而是提供真正有價值的產品”。

這份“天價土豆”事件并非孤例。2025年2月，杜中兵在直播間里稱“月薪5000就不要吃火鍋”，更是引爆了輿論。盡管后來杜中兵解釋稱自己的言論需要整體理解，但這番言論已經對品牌形象造成了一定影響。

突擊分紅與社保欠繳

在業績向好的背后，巴奴國際的內部治理問題不容忽視。招股書顯示，2025年1月，公司向股東宣派股息7000萬元，并已于6月9日全額派付。這筆股息約占2024年全年經調整凈利潤的41.7%。

創始人杜中兵及妻子韓艷麗通過離岸公司合計持有巴奴國際約83.38%的股權，基于此簡單推算，創始人夫婦在此次分紅中至少獲得6000萬元。

與慷慨分紅形成鮮明對比的是，巴奴國際在員工社保繳納方面存在明顯不足。據招股書披露，2022年至2025年前三季度，公司累計欠繳社保與公積金達400萬元。

公司對此解釋稱，欠繳主要原因有三點：員工隊伍規模較大且流動率較高；部分員工因會減少其實得工資而不愿意繳納個人需分擔的部分；部分員工偏好參加其居住地或戶籍所在地的農村社會保險供款計劃。

巴奴國際的用工結構問題同樣引發關注。截至2025年9月30日，公司共有11100名員工，其中正式員工僅為1974名，約占比17.8%；兼職員工與外包員工分別為3308名、5818名，合計占比82.2%。

從餐廳層面看，負責門店運營的正式員工共計1480名，平均每家門店的正式員工不超過10人。若按單店常規需配置40-45名員工粗略計算，每家門店的兼職員工與外包員工占比約為75%-77%。

這種用工結構與巴奴國際堅持的重資產直營模式密切相關。2022-2025年前三季度，公司在門店運營方面的支出合計占總營收的比例穩定在71%以上。

巴奴國際的上市進程引起了監管部門的密切關注。2025年8月，中國證監會發布《境外發行上市備案補充材料要求公示》，要求巴奴國際補充說明股權狀況、用戶信息數據收集情況、員工社保繳納情況等。

證監會的反饋意見主要集中在三個方面：股權架構的合規性、數據安全及用戶信息保護、突擊分紅及員工社保繳納情況。

自2025年9月1日起，《關于審理勞動爭議案件適用法律問題的解釋（二）》正式實施，明確規定任何形式的放棄社保協議均屬無效。若未依法繳納社保和公積金，企業將面臨補繳、經濟賠償、滯納金乃至罰款等法律后果。

巴奴國際在招股書中坦言，“我們未能完全遵守中國勞動相關法律可能使我們面臨潛在的處罰”。

截至最后實際可行日期，巴奴國際的直營門店數量已增至162家，較2024年末凈新增18家。公司計劃通過此次上市募集資金，用于拓展自營餐廳網絡、提升數字化水平、加強品牌建設及優化供應鏈等方面。

隨著監管對上市公司合規性要求的不斷提高，巴奴國際能否妥善解決社保欠繳問題，回應證監會關于突擊分紅合理性的質疑，將成為其能否順利登陸港股市場的關鍵。