女婿退出華納收購，特朗普改口

澎湃新聞記者 程曉筠

當地時間12月16日，風波不斷的華納收購案再起波瀾。美國第一女婿賈里德·庫什納名下的私募股權公司Affinity Partners，宣布不再參與派拉蒙對華納兄弟探索公司的競標，不過仍在聲明中指出：“我們依舊相信，派拉蒙的報價在戰略層面具有充分的合理性。”

進入12月，就在許多人深信Netflix將以827億美元天價，成功收購華納之際，情勢忽然發生180度大轉彎。由拉里·埃里森和大衛·埃里森掌控的派拉蒙天空之舞，宣稱將伙同Affinity Partners以及三家中東主權財富基金以1084億美元，發起對華納的競購。

到了12月16日，在庫什納宣布退出的兩個小時之前，他的岳父、美國總統特朗普突然在社交媒體上發帖抨擊了埃里森家族：“那些認為我與CBS新老板關系密切的人，請聽明白了，自從所謂的‘收購’以來，《60分鐘》節目對我的態度甚至要比以往任何時候都更糟糕，”他寫道，“如果他們算是我的朋友，那我真不敢想象我的敵人又會是什么樣子。”

原本，外界普遍質疑，庫什納的參與是否構成潛在利益沖突。畢竟，特朗普早已表示，自己會直接參與這筆交易的審核。不過，之前在被記者問到相關話題時，特朗普表示自己“從未和他（女婿庫什納）談論過此事”。

華納在財務和趨勢上更傾向Netflix

簡單回溯如今的華納兄弟探索公司的歷史，它是2022年4月由美國電信巨頭AT&T旗下的華納媒體（WarnerMedia）和探索公司（Discovery）合并而成。AT&T于2018年6月收購時代華納（Time Warner），成為華納媒體的擁有者，原本希望能進軍娛樂行業，結果卻趕上互聯網泡沫破滅的大危機，在2022年又放棄了華納媒體。

美國加利福尼亞州伯班克華納兄弟影城中標志性的水塔。

華納兄弟探索公司成立后，這幾年里始終飽受債務問題困擾。總裁兼首席執行官大衛·扎斯拉夫（David Zaslav）考慮再三，想出了將不斷虧損的電視網絡業務與盈利能力更強的電影制片廠、流媒體業務拆分開來的辦法。2024年年底，華納兄弟探索公司完成架構重組，確定拆分為上述兩個部門，當時扎斯拉夫就曾表示，這能帶給華納更大的靈活性和“潛在的未來戰略性機遇”。

到了2025年6月，所謂的機遇得到落實，扎斯拉夫宣布2026年會按照這兩個部門來拆分華納兄弟探索公司，分別命名為華納兄弟（Warner Bros.）和發現全球（Discovery Global）。

然而，很快，流媒體平臺的老大Netflix就表達了對于華納兄弟這一塊的收購興趣，至于虧損嚴重的發現全球，他們則毫無收購意愿。對此，同樣有興趣收購華納兄弟的派拉蒙新當家大衛·埃里森，則想出了提前報價求購整個華納兄弟探索公司的策略。在他看來，這么做，可以省得2026年華納正式拆分后報價，再要和Netflix正面競價。此后的9月和10月，埃里森三次報價華納，但都沒能說服大衛·扎斯拉夫。

本來謀劃等公司分拆后再賣的扎斯拉夫，此時也因為埃里森的反復求購，索性將出售計劃提前。11月，派拉蒙和Netflix、環球影業三家，開始正式出價。需要指出的是，派拉蒙的報價買的是整個華納兄弟探索公司，后兩家則是只想要下面的電影制片廠、流媒體業務這塊。因此，三家的報價在金額上其實無法具體作比較，因為針對的標的根本就不一樣。

12月5日，扎斯拉夫宣布Netflix在競標戰中勝出，接下來雙方會進行談判，以完成正式收購。不過，當時就有華納的大股東對外表示，“競購并非就此結束”，“還有人繼續報價”。只不過，性急的媒體大多急著宣告，華納已經賣給了Netflix。

位于洛杉磯的Netflix公司總部。

對于華納而言，選擇Netflix而非派拉蒙，道理非常簡單，那就是不管短期看還是長期看，Netflix在財務方面和趨勢方面，都比派拉蒙要強。據彭博社報道，派拉蒙雖由大衛·埃里森領導，但其股權資金來自一個信托提供擔保，該信托負責管理其父親——甲骨文創始人、科技產業億萬富翁拉里·埃里森的財富。由于這是一個可撤銷信托，其資產可以在任何時候被取出，一旦發生這種情況，華納可能將無從追索。

至于趨勢方面，無論好萊塢再怎么強調大銀幕觀影體驗，傳統電影消費模式的江河日下已不可逆轉。從這一點上看，Netflix代表著未來。而Netflix對于收購華納兄弟也非常積極，甚至還建了一個專門的網站netflixwbtogether.com，打出“攜手暢想未來100年的故事”的標語。

Netflix對于收購華納兄弟非常積極，建了一個專門的網站netflixwbtogether.com

白宮對Netflix收購華納

“持高度懷疑態度”

雖然媒體報道中Netflix此次收購儼然木已成舟，但派拉蒙并不愿就此放棄，于是發起惡意收購，以每股30美元，全部以現金支付，總額達到1084億美元，比Netflix的報價更高。而且，在發給華納股東的說服信中，派拉蒙強調自己的收購，相比Netflix這家流媒體公司，更具有正義性。因為相對來說，更少涉及壟斷嫌疑，更有助于影院行業和好萊塢整體產業的健康發展。

事情發展至今，下一步就要看華納股東們的意思了。按計劃，華納董事會會在10個工作日內（即12月22日之前），就此給出書面回應。據媒體透露，不少股東相信，派拉蒙的30美元一股，還不是最終報價。前幾日也有消息表示，派拉蒙已準備將報價提高到33美元一股。對于手持華納股票的股東而言，自然是越多賺越好。

在派拉蒙這邊，收購需要用到的這筆天價現金，除了來自埃里森家族外，還包括紅鳥資本、沙特公共投資基金（PIF）、卡塔爾投資局（QIA）、阿布扎比投資局（ADIA），外加來自美國銀行、花旗集團和阿波羅全球管理公司的540億美元融資。

按理說，涉及來自中東的主權財富基金，收購交易就要受到美國外國投資委員會（CFIUS）的審查。不過，派拉蒙表示，這些海外基金已經承諾，未來不會進入華納董事會，不會參與業務管理，因此就可避免政府審查。

2025年6月，特朗普女兒伊萬卡與女婿庫什納出席亞馬遜掌門人貝索斯的婚禮。

至于已經宣布退出的庫什納的Affinity Partners，彭博社從消息人士處獲悉，他們原本的融資金額就較小，只有2億美元，因此對于派拉蒙繼續謀求收購華納影響不大。而且Affinity Partners與中東資本有千絲萬縷的關系，在這項合作中扮演了牽線人的角色，而且來自沙特的穆罕默德·本·薩勒曼王儲兼首相名下的公共投資基金里，庫什納占股就為數不少。

于是，這也牽出了美國社會上關于派拉蒙收購華納一事的廣泛討論。一是中東資金將會扮演的角色，畢竟，今年40歲的首相長袖善舞，近年來積極變革，讓沙特的國際形象改頭換面，但幾年前，他也卷入了《華盛頓郵報》記者卡舒吉被害事件，飽受美國媒體抨擊。

2025年12月7日，大衛·埃里森出席在肯尼迪中心舉行的第48屆肯尼迪中心榮譽獎頒獎典禮，特朗普為該機構的董事會主席。

另一點引來討論的就是總統特朗普會以何種方式、何種程度來介入華納收購案。雖然女婿庫什納已宣布退出，他也站出來批評埃里森父子，但熟悉情況的人也都知道，特朗普與埃里森家族的私人關系其實相當密切。他曾多次公開贊揚他們。

2025年1月，拉里·埃里森作為科技界的代表出席白宮活動。

回到9月，特朗普還曾宣布要將TikTok美國業務80%的股權，出售給一群美國投資者，領銜的正是拉里·埃里森。10月中旬，特朗普又告訴媒體：“拉里·埃里森很棒，他的兒子大衛也很棒。他們是我的朋友，也是我的堅定支持者。”最近，他還敦促派拉蒙影業推進布雷特·拉特納執導的《尖峰時刻4》的拍攝，據說是因為他自己非常喜歡這一電影系列，但布雷特·拉特納就是即將在亞馬遜上線的美國第一夫人紀錄片《梅拉尼婭》的導演，與特朗普是多年好友。這位在反性侵運動中被踢出局的導演，就此得以重回好萊塢。

至于Netflix的掌門人泰德·薩蘭多斯，特朗普也公開夸獎過這位美國民主黨的公開支持者是“一位杰出的人物，我非常尊重他”。但早在12月6日，已有不愿透露姓名的特朗普政府高級官員透過媒體表示，白宮對Netflix收購華納這筆交易“持高度懷疑態度”。

而且，再看一看美國的MAGA（讓美國再次偉大）運動擁護者的反應，就更能知道兩者在總統心中的地位孰輕孰重了。近期，右翼活動家杰克·波索比克（Jack Posobiec）等人，都在網絡上猛烈抨擊Netflix，矛頭直指Netflix與民主黨的關聯。他們強調Netflix與奧巴馬及其夫人米歇爾·奧巴馬名下的影視制作公司Higher Ground的制作協議，以及奧巴馬前顧問蘇珊·賴斯在Netflix董事會里的席位，指出這筆交易意味著“巴拉克和米歇爾·奧巴馬以及掌控Netflix的民主黨超級捐助者，將會壟斷美國的兒童影音娛樂市場”，暗示他們會對美國下一代的性取向產生負面影響。還有特朗普跟前的MAGA紅人勞拉·盧默，也聲稱這筆交易將為米歇爾·奧巴馬在2028年競選總統鋪平道路。

特朗普劍指CNN

此前，特朗普已明確表示，Netflix這筆交易的審批過程，自己會全程“參與”。稍后，他又強調，不管華納賣給誰，將CNN新聞網納入收購，這一點“至關重要”，“因為目前管理CNN的人，要么腐敗，要么無能”。顯然，CNN落入何人手中，才是華納收購案中，他所關注的焦點。

CNN新聞網屬于華納的發現全球，Netflix的收購不包括這一塊業務；派拉蒙的收購卻包括它。如今的美國社會，傳統媒體的力量依然強大，特朗普自然深知掌握媒體之重要性。對于歷來熱衷于批評自己的CNN，他有著強烈的怨念。早在其第一次擔任總統期間，就趕上了AT&T收購時代華納一事。當時他就因為對于CNN的厭惡，要求司法部門推進反壟斷調查。當然，美國的聯邦法官最終還是裁定收購有效。而這個先例也讓不少美國人相信，自己的憲政司法制度決定了，即便是總統，也無法“一手遮天”，而如今這又一次的華納收購案依舊不會為其左右。

2025年5月，CNN當家主播安德森·庫珀與奧迪·科尼什在華納兄弟探索公司的宣傳活動上發言。

據《華爾街日報》報道，這次收購前后，埃里森父子都沒少聯系特朗普。他們已向其承諾，只要自己能收購成功，就會對CNN進行重大改革。外界甚至揣測，極端情況下，派拉蒙收購成功后，甚至有可能按照總統的意愿，徹底關停CNN。之前，他們收購派拉蒙后，就對集團旗下的CBS新聞網大作改革，還任命了立場相對保守的芭莉·韋斯擔任總編。即便是這樣，特朗普也不忘時不時地敲打一下這對父子。

月初，CBS王牌節目《60分鐘》做了共和黨議員瑪喬麗·泰勒·格林的專訪節目。節目中，這位差不多由去年年底開始“背叛”特朗普的昔日盟友，又對美國總統及其鐵粉做了不少批評。很快，派拉蒙管理層就感受到了特朗普的怒火。“我對這期節目的真正意見，不在那個低智商的叛徒身上，而是新一屆的派拉蒙，竟然還會允許這樣的節目播出。這并不比以前的派拉蒙好啊……自從他們完成收購以來，《60分鐘》實際上變得更糟了！”特朗普公開表示。

這一次“敲打”與派拉蒙提出惡意收購華納，幾乎發生在同一時間。正想要得到總統力挺的埃里森父子，想必當下也是一身冷汗吧。而如今女婿與收購案劃清界限，特朗普又明言埃里森父子“不是朋友”。這一切，究竟是有意撇清瓜田李下的種種關系，還是真的“龍顏大怒”，恐怕也只有當事人自己清楚了。

事已至此，這一場收購大戲接下來會如何發展，第一步，恐怕還是要等華納董事會給出意見。退一步，即便還是Netflix收購成功，算上司法部和聯邦貿易委員會反壟斷部門的審核，可能也要一年半的時間才能最終完成。這一年半的時間里，正好遇上美國中期選舉。華納和CNN的命運，其實早已和美國政壇變遷深度捆綁在了一起。收購案再起波瀾，恐怕也是意料之中。

華納和Netflix以及派拉蒙的三方角力仍舊前景未明。

值得一提的是，華納和Netflix達成的協議里，還包含了兩個子條款：如果收購最終沒能獲批，Netflix仍要支付華納58億美元的“精神損失費”；但華納若最后舍棄Netflix，轉投派拉蒙的懷抱，華納也要支付Netflix28億美元的“精神損失費”。也就是說，對于這兩家而言，萬一這次收購最終被攪了局，雙方都損失不小。

本 期 編 輯 鄒姍