7000億中銀基金，新掌門的“偏科”難題

“重固收、輕權益”，迷你基金扎堆，劉信群如何破局？

文｜資市分子

管理規模超7000億的中銀基金，在經歷了6個月的“群龍無首”后，終于迎來了新董事長。

近日，中銀基金公告，劉信群正式出任公司董事長、法定代表人，執行總裁張家文不再代為履行董事長、法定代表人職責。

這也是中銀基金今年迎來的第三位新高管。今年2月，寧瑞潔和陳衛星已分別出任副總經理和督察長，兩人均來自中銀基金的大股東——中國銀行。

作為一家成立超過20年的老牌基金公司，中銀基金在規模擴張的同時，長期因“重固收、輕權益”的業務結構備受關注。

新掌門人上任后，將如何應對這一核心挑戰，成為市場關注的焦點。

01

新董事長“火線”拿證，高管團隊延續“中行系”背景

在原董事長章硯因工作調整離任近半年后，劉信群走馬上任。劉信群同時兼任中銀基金黨委書記。

公開資料顯示，劉信群是一位“老中行人”，曾任中國銀行司庫助理總經理，中國銀行深圳市分行行長助理、黨委委員，中國銀行深圳市分行副行長、黨委委員，中國銀行（香港）有限公司風險管理部總經理，中國銀行司庫總經理，中國銀行深圳市分行行長、黨委書記。

實際上，關于劉信群擔任中銀基金董事長的消息早在10月已在坊間流傳。

值得注意的是，根據基金業協會信息，劉信群在2025年12月10日才取得基金從業資格，并于同日正式出任董事長。

據“資市會”統計，自成立以來，中銀基金先后已有平樂、賈建平、譚炯、白志中、章硯等5任董事長，從過往工作履歷看，皆曾在中國銀行工作。章硯是中銀基金任職時間最長的董事長。

劉信群履新前，中銀基金在2月17日公告，陳衛星、寧瑞潔分別擔任督察長、副總經理。

陳衛星在2022年6月6日已出任中銀基金副總經理，也曾長期在中國銀行總行及深圳市分行工作。

寧瑞潔則是2025年加入中銀基金，同樣來自中銀基金大股東——中國銀行。

加入中銀基金前，寧瑞潔歷任中國銀行上海市分行資金業務部副總經理、公司業務部副總經理、中小企業業務部總經理、戰略規劃部總經理、中國銀行總行投資銀行與資產管理部副總經理、中銀資產管理有限公司總經理。兼任中銀（新加坡）資產管理有限公司董事。

陳衛星接任督察長前的2024年8月18日，中銀基金前督察長歐陽向軍因退休離任，執行總裁張家文代任督察長職務。截至離任，歐陽向軍的督察長任期近18年。

此外，中銀基金董事會成員亦有變動。

2024年12月17日，中銀滬深300指數招募說明書中董事會成員韓尚武，在2025年6月中銀中外運倉儲物流REIT的招募說明書內已更換為夏軍敏。

資料顯示，夏軍敏現任中國銀行總行股權投資與綜合經營管理部附屬公司董（監）事會專職董事，曾在企業年金管理中心、養老金業務、渠道與運營管理等部門任職。

時間拉長到近5年，中銀基金還有多位高管調整。

如2020年2月28日和12月29日，陳軍、王圣明相繼因個人原因、工作調整離任副總經理；2021年11月5日，原總經理李道濱因個人原因離任；2023年12月8日，閆黎平同樣因個人原因離任副總經理。

中銀基金的高管團隊具有鮮明的大股東背景。不僅是新任董事長，包括執行總裁張家文、新任副總經理寧瑞潔、趙永東以及督察長陳衛星等核心管理層，均來自中國銀行。

這一人事布局，也被市場解讀為中銀基金意圖借助股東力量，強化內部管理，特別是補強權益投資等短板。

02

權益產品短板明顯，迷你基金扎堆

官網信息顯示，中銀基金成立于2004年，由中國銀行和貝萊德共同持股，持股比例分別為83.5%、16.5%。

歷經20余年的發展，中銀基金管理規模實現大幅增長。截至2025年三季度末，旗下公募基金管理規模已有7012.35億元，創下成立以來新高，在行業中排名為20/192。其中非貨幣基金管理規模3245.23億元。

（Wind，“資市會”制圖）

與中銀基金管理規模相當的中歐基金，截至三季度末，在管公募規模7162.48億元，其中非貨幣基金管理規模4499.3億元。

中銀基金龐大的總規模背后是嚴重的“偏科”。

截至2025年三季度末，中銀基金固收類基金管理規模6652.52億元，占公募規模的94.87%;權益類基金規模297.26億元，占比僅4.24%，較2021年一季度末的678.68億元峰值減少381.42億元。

在權益類基金普遍頗受重視的當下，中銀基金顯然掉隊了。

單只基金上，中銀基金旗下有20只基金在2025年三季度末的管理規模超過50億元，權益類基金只有1只，為中銀創新醫療。管理規模逾百億元的10只產品中，清一色為固收類基金。

2025年中報顯示，中銀基金旗下債券型基金的機構投資者持有比例普遍超過90%，包括中銀豐和定期開放、中銀睿享定期開放、中銀悅享定期開放、中銀豐潤定期開放、中銀上海清算所0-5年農發行等。

其中，不乏備受大股東中國銀行喜愛的產品，如中銀豐和定期開放，中國銀行持有該基金99.98%的份額。

（圖片來源：中銀豐和定期開放2025年中報，“資市會”截圖）

不過，在迷你基金中，情況相反。中銀基金旗下28只管理規模低于5000萬元的基金中，固收類基金僅為1只，權益類基金則扎堆出現。

而迷你權益基金大都“命運多舛”，清盤風險較高。

12月15日，中銀基金公告稱，以通訊方式召開基金份額持有大會，審議中銀新財富《基金合同》持續運作的議案。截至7月23日，該基金資產凈值僅為1899萬元，已連續60個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元的情形。

中銀中小盤成長亦選擇了與中銀新財富相同的“續命”方式，能否如愿仍需等待最終結果。

謀求“一線生機”的方式并不限于上述。另外如修改《基金合同》中的清盤觸發條件。

2024年9月，中銀基金公告稱，中銀量化精選把原《基金合同》中的“連續60個工作日出現基金份額持有人數量不足200人或者基金資產凈值低于5000萬元的，基金管理人應當終止《基金合同》，并按約定程序清盤”進行修改。

修改后為：連續60個工作日出現前述情形，基金管理人應當在10個工作日內向中國證監會報告并提交解決方案，并在6個月內召集基金份額持有大會。

這能給公司拯救迷你基金爭取時間，但最終能否扭轉命運還得看成績。

其中，也不乏“保命”無法成行的情況。

12月16日，中銀基金公告了中銀消費主題基金份額持有大會會議情況。結果出具表決意見的基金持有人所持份額未達權益登記日本基金總份額的50%，因此未達到法定會議召開條件，審議《基金合同》持續運作議案失敗。

如此情況，還在中銀鑫利、中銀數字經濟、中銀量化精選等產品中重復出現。

也有直接進入清盤程序的。

12月3日，中銀基金公告稱，截至12月2日中銀景泰回報連續50個工作日基金資產凈值不足5000萬元，觸及《基金合同》終止條款，按照約定程序進行清盤，無需召開基金份額持有人大會，并自12月10日起進入清算程序。

若將統計時間延長，2023年以來，中銀基金累計有23只基金清盤，清盤原因皆是觸及合同終止條款。2023年、2024年、2025年，終止運作的產品分別為14只、7只、2只，整體呈下滑趨勢。

雖然迷你基金持續清盤，但中銀基金旗下仍有多只管理規模不足5000萬元的產品，未來如何處置也是公司發展面臨的難題之一。

迷你基金過多不僅影響新基金的申報，還需基金公司自主承擔各類費用，若選擇不承擔則需在規定期限內改變產品迷你狀態或清盤。

中銀基金也想補齊權益類投資短板。

基金申報方面，截至12月12日，該公司年內已上報18只新產品，其中權益類基金15只。申報的9只混合型基金中，有6只為發起式基金，這類產品募集成立“門檻”較低，若是業績理想，規模也可能穩步增長。

今年以來，中銀基金旗下已成立14只新基金，固收類基金、權益類基金、REITs分別有2只、11只、1只。權益類基金雖然數量多，但首募規模并不占據優勢，僅為47.11億元。

03

投研團隊面臨考驗，誰能扛起權益大旗？

經歷管理規模迅猛發展、股債發展失衡、迷你基金頻現等喜憂交織情形后，中銀基金在投資管理上也存在挑戰。

近幾年來，中銀基金基金經理變動較為頻繁，已有陳軍、王妍、王偉、吳印、宋殿宇、王睿等多位經驗豐富的“老將”離任，或也加劇了投研方面的壓力。

Wind數據顯示，目前中銀基金有49位基金經理，其中18位公募基金經理從業年限不足3年，占比36.74%，皆由公司內部培養。基金經理從業年限超過10年的有8位，分別是趙志華、陳瑋、楊成、趙建忠、范靜、李建、嚴菲、白潔。

其中，李建是該公司權益投資領域的重要成員，擔任投資總監（權益）、權益投資部總經理。

公開資料顯示，李建曾先后在聯合證券、恒泰證券擔任固定收益研究員，2005年加入中銀基金，并出任固定收益投資部副總經理、基金經理等職務。2016年6月至今擔任中銀基金權益投資部總經理、基金經理，2017年5月起兼任多元投資部總經理。

李建管過多種產品類別，包括主動權益類基金（靈活配置型基金、偏股混合型基金）、偏債混合型基金、貨幣型基金、中長期純債型基金、混合債券型一級基金、混合債券型二級基金等。現在，他的在管產品3只，2只為靈活配置型基金、1只為混合債券型二級基金。

不過，李建掌舵的中銀新回報A、中銀多策略A表現欠佳。

截至12月12日，中銀新回報A今年以來、近一年、近兩年、近三年收益率分別為2.8%、3.1%、10.25%、9.51%；中銀多策略同期收益率分別為1%、1.29%、8%、7.51%。2只產品各階段業績雖為正，但同類產品排名皆在中后位。

以在管基金規模統計，鄭寧無疑是中銀基金權益基金的“領頭羊”。

鄭寧在管4只基金，管理規模86億元。因為年內醫藥板塊行情，截至12月12日，鄭寧管理的中銀港股通醫藥A、中銀創新醫療A、中銀大健康A、中銀醫療保健A 4只產品今年以來收益率均超過65%。

拉長時間看，鄭寧管理時間最久的中銀創新醫療A（任職日期2022年7月1日），2023年、2024年收益率分別為-9.35%、-11.52%，同期業績比較基準分別為-9.52%、-9.78%。

基金利潤方面。據Wind數據統計，2025年前三季度，中銀基金的77只權益類基金累計凈利潤為83.21億元。

固收投資領域，中銀基金表現也一般。數據顯示，截至12月12日，該公司旗下債券型基金今年以來收益率平均值為2.22%，同期債券型基金均值為1.74%。

旗下多只債券型基金年內還錄得負收益。

截至12月12日，中銀彭博政策性銀行債券1-5年、中銀欣享利率債A、中銀聚享A、中銀利享今年以來收益率分別為-0.03%、-0.07%、-1.23%、-2.65%，同類排名分別為283/314、1746/2021、1965/2021、2004/2021。

對于新董事長劉信群而言，擺在他面前的是三重大考：如何平衡嚴重依賴固收的業務結構、如何處置大量拖后腿的迷你基金、以及如何打造一支有持續戰斗力的權益投研團隊。

在競爭日益激烈的公募行業，中銀基金面臨的挑戰不小。