上證指數(shù)在3800點(diǎn)附近持續(xù)震蕩之際,滬深300ETF華夏(510330)等多只頭部滬深300ETF,在12月17日午后時(shí)段(13點(diǎn)30分-14點(diǎn))出現(xiàn)成交額集中放量。市場(chǎng)解讀為,或有神秘大資金通過寬基ETF入場(chǎng)托底。相比之下,去年9月發(fā)行的中證A500指數(shù)相關(guān)ETF,全天成交情況均衡,不存在單獨(dú)13點(diǎn)30分-14點(diǎn)集中放量的情況。新一代“核心資產(chǎn)”代表指數(shù)為何“受冷落”?
分析人士指出,這種差異主要源于多方面因素:其一,滬深300ETF發(fā)行時(shí)間更早(2012年),歷史累計(jì)規(guī)模超萬億元,流動(dòng)性充足,能高效容納大額資金進(jìn)出;其二,滬深300與中證A500等指數(shù)成分股存在重疊,大資金通常已重倉滬深300等核心寬基,在市場(chǎng)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)直接加倉更為便捷,既能托舉指數(shù)、穩(wěn)定市場(chǎng),也能使A500等指數(shù)的成分股間接受益于資金涌入。
此外,中證A500指數(shù)目前缺乏期權(quán)等衍生品工具,單只ETF規(guī)模相對(duì)較小(約300億元),可能限制了大資金的配置靈活性。同時(shí),費(fèi)率和估值也是重要考量:滬深300ETF華夏管理費(fèi)率低至0.15%/年,為同類產(chǎn)品最低;滬深300指數(shù)重倉金融板塊(權(quán)重約23%),估值水平較中證A500更低,對(duì)大資金更具吸引力。
盡管如此,中證A500作為新一代均衡型寬基指數(shù),長期價(jià)值并未被否定。未來若相關(guān)期權(quán)衍生品市場(chǎng)發(fā)展成熟,其ETF產(chǎn)品有望納入更多機(jī)構(gòu)資金的投資范圍,成為市場(chǎng)穩(wěn)定的輔助工具之一。當(dāng)前資金流向差異更多反映了在特定市場(chǎng)環(huán)境下,大資金基于效率、規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)偏好的現(xiàn)實(shí)選擇。而滬深300作為A股標(biāo)桿性指數(shù),仍有其不可替代的地位和優(yōu)勢(shì)。
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