沐曦上市，南京國資贏麻了

作者 | 深水財經社 冰火

“國產GPU第二股”剛一亮相A股，就上演了一場造富神話。

12月17日，沐曦股份（688802）收盤829.90元/股，股價暴漲近7倍，總市值直接飆至3320億元，投資者中一簽（500股）最高能賺近40萬，妥妥的2025年“打新之王”。

這場資本狂歡中，私募大佬葛衛東浮盈超200億元已路人皆知，而南京國資的“神操作”，浮盈超百億卻鮮為人知。

作為國內GPU領域的領軍者，沐曦股份填補了國產高端GPU市場的重要空白，也是繼摩爾線程后第二家登陸A股的國產GPU企業。

在英偉達、AMD壟斷全球芯片市場的“一超一強”格局下，如果說摩爾線程受資本熱捧原因在于其“英偉達嫡系”創始團隊，而沐曦股份的創始團隊有著“AMD基因”。

其創始人陳維良曾擔任AMD全球GPUSoC設計總負責人、通用GPUMI產品線設計總負責人，上市前直接及間接持股5663.84萬股，占總股本15.73%，按最新市值推算，其身家已超470億元。

而與其并肩作戰的聯合創始人彭莉、楊建，均是其在AMD任職時的核心伙伴，如今分別擔任沐曦硬件與軟件首席架構師，構成“技術鐵三角”。

這場成功的背后，南京國資的早期布局功不可沒。

2020年10月，沐曦股份啟動首輪7000萬元融資，由和利國信智芯基金領投5000萬元，此后其持續加碼沐曦，累計投資達1.53億元。截至沐曦股份上市日，該基金持有1437.89萬股，占總股本3.59%，按最新價計算，持股市值近120億元，刨去成本浮盈近118億元。

而和利國信智芯基金的最大出資人正是南京浦口區政府，其通過全資控股的浦口高投持股22.65%，南京產發基金、江北新區投發等市級國資主體合計持股10.43%，按持股和利國信智芯比例測算，南京國資合計浮盈近40億元，成為國資精準投資的典范。

雖說市值干到3300多億，但沐曦近年來一直在虧。據招股書披露，2022年—2024年以及今年前3月，分別虧了7.77億、8.71億、1.41億和2.33億，3年多累計虧損超22億元。

不過，公司營收漲得是真猛。據招股書披露，2022年才42.64萬元，2023年就沖到5302萬元，2024年直接干到7.43億元，2025年前三個月又收了3.2億元。

對于何時實現盈利？沐曦股份在招股書中透露，隨著主業毛利快速增長及新品規模化落地，最早將于2026年迎來盈虧平衡點。

這話不是空口說的。截至2025年3月末，沐曦GPU產品累計銷量超2.5萬顆，國家人工智能算力平臺、運營商的智算中心都在用；截至2025年9月，在手訂單達14.30億元。這顯然是明年扭虧的底氣。

深水財經社觀察到，沐曦旗下17家子公司、孫公司里，2024年有5家在虧，3家沒營收，唯獨南京沐曦最賺錢，營收和利潤都是第一，妥妥的扭虧核心引擎。

2024年數據，南京沐曦實現營收1.76億元，是第二名成都沐曦（0.85億元）的兩倍多；其凈利潤1491萬元，更是第二名杭州靈智（522萬元）近2.8倍。

有意思的是，沐曦總部2020年9月在上海成立，才一個月就把首家全資子公司安在了南京浦口經開區。

如今南京團隊近百人，全系列芯片的研發都靠他們，正是這群“最強大腦”，才讓沐曦5年就闖進了“國產GPU四小龍”。

2025年10月，南京沐曦發布的曦云C600 GPU，更是創下國產GPU的里程碑。其實現從芯片設計、制造到封裝測試的全流程國產化，算力足以支撐生成式AI的訓練與推理需求，徹底打破海外技術壟斷。

南京沐曦這么牛，并非單打獨斗，而是南京集成電路產業攢了多年的“家底”在托底。

作為南京“芯片之城”的核心區，浦口經開區早就湊齊了產業鏈，華天科技、臺積電、芯德半導體這些龍頭帶隊，宏泰、云極芯、沐曦這些特色企業跟著發力。2024年，光是開發區的集成電路產值就有252.6億元，同比漲了17.17%，實力杠杠的。

現在浦口經開區里，做集成電路上下游企業有300多家，從芯片設計、晶圓制造，到封裝測試、材料設備，每個環節都不缺人。

2025年上半年，園區產值就干到140億元，漲了8.55%；新簽了12個產業鏈項目，其中5億以上的大項目就有4個，越來越多企業愿意來這兒扎根。

接下來，浦口經開區盯著“三個一百”的小目標——聚齊百家產業鏈企業、營收沖百億、引來百名人才，還要朝著“四個一”的硬任務沖——孵出一家本土上市公司、招個百億級大項目、建個國家級平臺、打破一項國際標準。

等這些國產替代項目都落地投產，中國“芯”的崛起就更穩了。

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