金價高位再加碼，洛陽鉬業豪擲超71億元購南美金礦，引“站崗”顧慮

本報記者 董紅艷 北京報道

金礦賽道熱度持續攀升，此前以銅為核心的礦企洛陽鉬業也正在長出黃金的“翅膀”。繼6月完成厄瓜多爾凱歌豪斯金礦收購正式切入黃金賽道后，12月15日洛陽鉬業再發重磅公告，擬以10.15億美元收購加拿大EQX旗下南美金礦資產，預計交割后，每年將新增8噸黃金產量。

2025年金價頻頻站上歷史高位，此次交易溢價較高，也引發了部分投資者“金價高位站崗”的顧慮。對此洛陽鉬業回應稱，長遠看好黃金價值，此次收購將增厚資源儲備、保障業績現金流。

業內專家分析認為，金價歷史高位下，“高位站崗”擔憂有一定合理性；企業以穩健的現金流與常態化套期保值可對沖短期風險；2026年黃金價格重心有較大概率繼續上浮，但幅度可能會收縮。

超10億美元再入南美金礦

今年以來，洛陽鉬業持續在黃金領域布局。繼6月完成對厄瓜多爾凱歌豪斯金礦收購，正式切入黃金領域后，近日洛陽鉬業又再次計劃購入位于南美洲的金礦資產。

12月15日洛陽鉬業公告稱，其控股子公司洛陽鉬業控股有限公司及其下屬新設全資子公司與加拿大上市公司EQX及其全資子公司簽署協議，擬以10.15億美元，收購EQX旗下LatAm和Luna Gold Corp.（下稱“LGC”）100%股權，獲得Aurizona金礦、RDM金礦、Bahia綜合礦區100%權益。按匯率7.06計算，本次交易的總金額折合人民幣超71億元。

本次交易涉及的金礦均為在產項目，交易標的公司LatAm和LGC均有著穩定的營收，且2025年前三季度凈利潤較2024年全年實現明顯增長。公告資料顯示，兩家標的公司，在2024年和2025年前三季度的總營收合計金額約為41.45億元，凈利潤合計金額約為10.13億元，截至2025年9月30日凈資產約為38.14億元。

以上述交易金額和凈資產情況進行計算，本次交易溢價幅度超過87%。洛陽鉬業在公告中解釋，此交易對價是公司在盡職調查基礎上，經過多番謹慎評估及交易各方充分協商后，遵循一般商業原則達成。

值得留意的是，本次交易的支付進行了多方位的考量。交易總價的10.15億美元，包含9億美元首付款，以及在交割一年后與銷量掛鉤的最高1.15億美元。

對于交易資金支付的相關問題，洛陽鉬業方面向《華夏時報》記者表示，購買LatAm Holdings及Luna的100%股權的基本購買價款約為9億美元，具體所需支付的收購對價，由交易各方根據交割前目標資產的現金、營運資金等情況據實調整。

據悉，如果在交割日起12個月內，洛陽鉬業售出至少200,000盎司的已生產黃?，則Equinox Gold Corp.有權獲得以下?額的付款：洛陽鉬業在交割日起十二個月黃?超過200,000盎司部分的銷售額乘以0.125（即12.5%）；如果在交割日起十二個月內，洛陽鉬業售出280,000盎司或以上的黃?，則公司應向Equinox Gold Corp.支付115,000,000美元。

也就是說，在任何情況下，洛陽鉬業在交割日起12個月內應向賣?支付的最高付款金額不超過115,000,000美元）。財報數據顯示，截至2024年末，洛陽鉬業的經營性凈現金流高達323.87億元。

銅是洛陽鉬業在礦山端收入的核心。財報數據顯示，2025年上半年，洛陽鉬業在銅業務營收257.18億元，在礦山板塊比例占比約為65%。

“公司將在南美區域形成黃金資產包，相關資產將形成協同效應。”洛陽鉬業方面向記者指出，收購本身是對公司踐行“銅和黃金為主”的一次戰略實踐。洛陽鉬業2016年就開始運營巴西當地的鈮磷資產，熟悉當地的法律合規等相關事宜；目前正常推進相關審查，預計2026年第一季度完成項目交割，屆時將實現8噸黃金的并表項目；厄瓜多爾金礦也預計在2029年前實現投產。

是否在金價高位站崗？

據東方財富數據，今年洛陽鉬業的股價已經上漲了173.44%，總市值超過3700億元。但本次收購公告之后，A股市場對于本次大手筆收購動作的反應并不是特別大。

12月15日，洛陽鉬業開盤價17.10元，盤中最高價18.32元，最低價17.10元，收盤報17.93元，較前一交易日僅小幅上漲1.99%；12月16日，洛陽鉬業報收17.50，下跌2.40%。

記者注意到，在當前金價高位階段，部分投資者對本次交易產生了“高位站崗”方面的擔憂情緒，有投資者在互動平臺表示，現在金價這么高，買金礦會不會買在高點上？

對于類似的金礦布局動作，卓創資訊分析師黃加奇向《華夏時報》記者分析表示，“高位站崗”擔憂有一定合理性。年內黃金已累計上漲61.2%，創1979年以來黃金最佳年度表現紀錄，且目前黃金（價格）位于歷史新高，而市場已消化年內部分宏觀利好，自然會有投資者擔心黃金高位回調。

科方得智庫研究負責人張新原在接受《華夏時報》記者采訪時表示，該筆交易涉及金額較大，但洛陽鉬業擁有穩健的現金流和融資能力，且黃金資產能帶來穩定的現金流回報。本次交易短期內可能帶來一定資金壓力，但長期看有利于優化資產組合、增強抗風險能力。

對于金價相關風險的對沖，張新原建議企業可通過套期保值等工具鎖定部分成本與售價，平滑價格波動影響。

洛陽鉬業的套期保值業務已進入常態化模式。2021年洛陽鉬業在公告中提及套期保值期貨品種包括銅、黃金、鋁等；2025年1月，洛陽鉬業在套期保值議案中，明確將商品、利率、匯率等波動風險納入套期保值范圍，以對沖大宗原材料價格、自產商品價格、匯率、利率等市場風險，增強財務穩定性。?

金價波動或許并不是最值得擔心的內容。對于黃金的后續走勢，業內多方保持樂觀態度。在張新原看來，短期內金價可能存有波動，而中長期看，全球央行購金需求上升、貨幣寬松趨勢等可能對金價形成支撐。

黃加奇表示，整體來看，2026年各經濟體利率路徑不及2025年“偏鴿”（貨幣政策偏向寬松），但整體流動性或仍將保持寬裕。2026年黃金價格重心有較大概率繼續上浮，但幅度可能會收縮。

在張新原看來，其實此類并購更加注重資源長期價值，而非短期價格波動，黃金作為避險資產，在經濟不確定性中具有配置意義。企業應聚焦項目成本控制與運營效率，提升抗周期能力。

對相關擔憂，洛陽鉬業方面向《華夏時報》記者回應稱，公司長遠看好黃金的價值。本次交易交割完畢后，8噸黃金資產將增厚公司的資源儲備，進一步對業績和現金流形成保障。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧