巨頭剎車、散戶離場背后，誰在“操控”豬周期？

本文來自微信公眾號：紅餐供應鏈指南，作者：春瑩，編輯：景雪，題圖來自：視覺中國

2020年，20元/斤的豬肉令人咋舌，但到了2025年，一斤豬肉想賣到10塊錢以上都很難。

幾年里，豬肉價格好比坐上了過山車。幾倍的價差背后，其實都是豬周期在作祟。

自2006年以來，中國生豬養殖行業已大致經歷了五輪豬周期。本輪（第六輪）豬周期自2022年4月啟動后仍在持續，而這一次的谷底，顯得格外漫長。

今年以來，豬價持續下行并在四季度探出年內新低，農業農村部的數據顯示，2025年11月24—30日，生豬平均收購價格為13.11元/公斤，環比下降0.9%，同比下降27.0%。

豬價沒有受到年底季節性消費高峰的帶動而上漲，說明供需還處于失衡狀態。豬價低迷導致的虧損大概還要持續多久？養豬業務還能不能做？已經成為當下上游養豬企業普遍關心的問題。

散戶離場，巨頭項目停擺

今年以來，天康生物、神農集團、天邦食品已先后表示中止養豬項目，邦基科技終止了籌劃中的重大資產重組事項。而在此之前，牧原、溫氏、唐人神、金新農、東瑞股份等也已宣布終止多個生豬養殖項目。

2025年第三季度財報數據則顯示，上市豬企的整體資產負債率出現回升，行業現金流壓力加劇。包括牧原、溫氏、新希望六和、天邦食品等頭部豬企紛紛通過降低出欄均重、禁止商品豬流入二次育肥環節、關停豬場等方式調整產能。

相比這些養豬規模企業，傳統中小養豬戶的生存處境更不容樂觀。由于采購體量小，散戶在飼料、疫苗、獸藥等投入方面缺乏議價權，導致養殖成本更高。

湛江科技學院生豬產業研究所曾統計，2010年養一頭111公斤左右的生豬，散戶需要花費1250元，大規模養殖戶的成本為1164元，相差64元。到了2021年，散戶的生豬出欄重量是126公斤，成本為2709元，大規模養殖戶的生豬長到了129公斤，成本卻只需要2387元，每斤成本比散戶低了近14%。

更關鍵的是，中小養豬戶在面對豬肉價格市場波動時的應對能力較弱。在此輪豬價下行周期，這些人的損失會更慘重。

有養豬散戶在社交平臺哭訴稱：“8塊多沒賣，7塊了覺得應該要漲還是沒賣，現在5塊了該不該賣，賣一頭就要虧幾百塊。”

還有養豬人在視頻里紅著眼眶說：“肥豬也崩，仔豬也崩，但現在虧也得賣，留著就是災難！”

有業內人士則直言，現在生豬養殖端，基本是全面虧損的狀態，散戶心態上更著急。

養豬業的寒意為何如此刺骨？

本質上，能繁母豬存欄量是影響豬價的重要因素。根據農業農村部的生豬產量最新調控實施方案，全國能繁母豬的正常保有量為3900萬頭左右。“然而，過去一年多以來，我國能繁母豬存欄量持續高于這一水平，最近半年更是維持在4040萬頭左右，超出正常值100多萬頭。”農業農村部生豬產業監測預警首席專家、中國農業科學院農業經濟與發展研究所副研究員王祖力表示。

11月下旬，農業農村部終于帶來好消息：全國能繁母豬存欄量重回4000萬頭以下。

但還是有分析師認為，即便能繁母豬的去產能工作初見成效，按照其傳導鏈，也需要等到明年三季度才能適當緩解市場壓力。

為何會有“超長待機”的市場低迷？

豬周期無法消失，過去幾輪豬周期里，低谷階段通常只持續5～6個月。但這輪豬周期里，低谷為什么這么長？

要解釋此次“超長待機”的市場低迷狀況，可能還要從八年前說起。

2018年，一種由“非洲豬瘟病毒”引發的急性傳染病擴散，對生豬的致死率近100%。一旦出現感染，整個養豬場的豬都需要被捕殺、焚燒、掩埋，生豬供應量出現斷崖式下跌。

公開數據顯示，從2018年8月3日到2019年11月21日，全國共撲殺生豬119.3萬頭。有學者估算，此次疫情暴發造成間接經濟損失高達145億美元，總經濟損失約占2019年中國GDP的0.78%。

也是那段時間，豬價一路飄紅，最高點每公斤40元，漲幅高達50%，排骨價格更是一度與牛肉平起平坐。

為保障老百姓的“菜籃子”，2019年12月農業農村部印發了《加快生豬生產恢復發展三年行動方案》，各項補助政策先后到位。隨后幾年，趁著補齊產能缺口，養豬格局也經過了一輪洗牌。

據統計，2020年生豬出欄量前五名的養豬巨頭（牧原股份、正邦科技、溫氏股份、新希望、雙胞胎），出欄量分別為1812萬頭、956萬頭、955萬頭、829萬頭、520萬頭。到了2023年，這一數據變為6382萬頭、548萬頭、2626萬頭、1768萬頭、1352萬頭，正大（中國）也進入了千萬級梯隊，全國TOP20養豬企業的出欄生豬約占全國的28%，生豬均價下滑至15.40元/公斤。

更關鍵的是，這些養豬大戶能繁母豬的PSY值（即母豬生產的斷奶仔豬數量）還被不斷刷新。截至2024年底，12家上市豬企的PSY已全部進入25～29頭的區間，且平均哺乳天數不斷縮短。

換句話說，大企業的母豬生得更多、仔豬長得更重、出欄更快、養殖成本還更低。越來越“卷”的結果就是，更多更便宜的豬肉流入市場。

與此同時，這些大的豬企還會把已經達到標準體重的豬（100～120公斤）賣給養殖戶，后者繼續飼養2～3個月，增重為肥豬（130～150公斤）再出售，即二次育肥，為的是賺差價。

這種做法短時間內會減少市場供應量，連帶著其他養殖戶壓欄惜售，豬價會階段性上漲。但后期集中出欄，放開豬肉供應，反而加速豬價下跌，直到跌破15元/公斤的成本線。

綜上所述，頭部豬企不斷加大投入，養豬行業規模化養殖占比提升，導致生豬出欄量持續增長。再加之，這些頭部豬企通過技術進步使能繁母豬生產效率（PSY）顯著提高，產出更多仔豬，從而加劇了供給過剩。

且過去散戶占主導時，豬價下跌會迅速引發散戶淘汰母豬，加速產能去化。而現在行業集中度越來越高，頭部企業資金實力雄厚、抗風險能力強，即使長期虧損也傾向于維持產能，甚至逆勢擴張，導致產能去化速度大幅放緩，進一步拉長了周期底部。

更棘手的是，消費端疲軟，雞肉、牛肉等替代蛋白的供應增長，市場已無力吃下更多豬肉，“吃的速度趕不上生的”。

也因此，業內有觀點提出，此次豬周期會是一個“拐點”，并不是價格的拐點，而是前所未有的規模化下，生豬養殖行業的格局拐點。

從養豬到賣肉，會是新的出路嗎？

有數據顯示，過去五年，全國有1300萬中小生豬養殖戶退出市場，規模養殖率（年出欄500頭以上）從2017年的不足50%，提升至70%。中小養殖戶受資本和規模企業的雙重擠壓，正在被加速淘汰。

對此，“紅餐供應鏈指南”主理人大白指出，中小養殖戶大多是“公司+農戶”合作養殖、合作社聯合協作、地方特色品種養殖。面對如今的市場壓力，散戶要么退出及時止損，要么就“做活”。比如，依附大企業獲得穩定收益，或者是做出特色獲取溢價。

“對于大戶、大企業來講，在新階段的核心也不是‘賭行情’，而是要通過精細化管理和產業鏈布局，打造穿越周期的硬實力。今年特別明顯的一個變化就是大企業的產業鏈在不斷延伸，從養殖者轉型為經營者，向下游布局屠宰、肉制品加工、品牌生鮮，獲取全產業鏈利潤，對沖養殖環節的周期性風險。”大白說道。

現實中也可以看到，一批早早布局了深加工業務的頭部養殖加工企業，正在加速“向下”。不再坐等周期反轉，而是主動向產業鏈下游要利潤、要生存空間。

• 雙匯早在2022 年就推出常溫八大碗禮盒，把梅菜扣肉、黃燜小酥肉等豬肉制品做成預制菜，明確要將這一板塊打造成第二增長極；

• 新希望通過關聯公司“成都希望食品”，聚焦小酥肉、肥腸等大單品，202年營收超17億元，其中小酥肉單品年銷售額達14億元；

• 得利斯用零下30°C螺旋速凍隧道鎖鮮技術保障預制菜品質，并開設京醬世家和賓得利快廚兩類線下門店，分別主營醬鹵熟食和火鍋、燒烤等食材；

• 唐人神與霸碗餐飲聯動，青椒炒唐人神香腸蓋碼飯月銷售額破百萬……

成也規模化，敗也規模化。曾經支撐大企業快速擴張的規模效應，如今成了去產能的沉重包袱，但也正是這種規模優勢，讓頭部豬企有資金、有能力延伸產業鏈，通過深加工開辟新增長點。

這也預示著，生豬養殖行業正在從上半場的“產能擴張與成本控制”，進入到下半場的“產業鏈整合與價值挖掘”。

寒冬還在繼續，但游戲規則恐怕就要變了。

本文來自微信公眾號：紅餐供應鏈指南，作者：春瑩，編輯：景雪

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