《阿凡達3》分賬掀股價過山車 爆款能解博納影業三年虧損之困嗎

圖/ic

電影《阿凡達3》將于12月19日在中國內地上映，同步北美。

12月以來，博納影業股價因《阿凡達3》上映預期坐上“過山車”——12月2日至12日，公司總市值從97.73億元飆升至183.5億元，累計漲幅約87.76%；然而，從12月15日至17日，股價又迅速回調超過20%，市值蒸發近50億元。

這場異動背后，是投資者對《阿凡達3》“數十億票房預期”的亢奮想象與公司連續四次發布異動公告的風險提示之間的劇烈碰撞。

與此同時，博納影業正在經歷著業績寒冬：2022年至2024年已經持續虧損三年，2025年前三季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤約-11.1億元，虧損同比增加213.11%。

可參與《阿凡達3》上映后的全球票房分賬，

博納影業股價坐上“過山車”

近期，博納影業股價異動頻繁。

東方財富數據顯示，在12月2日至12日期間，博納影業的股價持續上漲，公司總市值從97.73億元增長至183.5億元，累計增長約87.76%。其中，12月8日至10日，連續三個交易日收盤漲停。12月11日，其股價繼續沖高，12月12日收盤漲停。

12月15日至17日，博納影業的股價持續下跌，總市值從183.5億元減少至135.12億元，累計減少約26.37%。

在這期間，博納影業發布了4份股票交易異常波動公告，其中3份提到了《阿凡達3》。

博納影業表示，公司未發現近期公共媒體報道了可能或者已經對本公司股票交易價格產生較大影響的未公開重大信息，但關注到股吧等投資者交流平臺內“《阿凡達3》”有關話題熱度較高。需特別說明的是，影片《阿凡達3》尚未在全球院線上映，其票房收入尚難以預計，且公司控股子公司通過與TSG Entertainment Finance LLC合作授予公司《阿凡達3》的投資收益權比例較低，對公司短期業績無重大影響，敬請投資者理性決策、注意投資風險。

記者注意到，博納影業近期股價坐上“過山車”的背后，是市場參與者對博納影業認知的分裂。一邊是股吧、雪球等投資者交流平臺上關于“《阿凡達3》票房預期數十億”的亢奮討論，另一邊是公司連發公告“投資收益權比例較低，對短期業績無重大影響”的表態。

這種信息不對稱導致的預期錯位，恰如一面鏡子，映照著當前A股影視板塊的集體焦慮：當內容價值無法穩定轉化為財務回報，“賭爆款”是否已成為行業唯一的生存邏輯？

據多家媒體報道，2009年，《阿凡達》以29億美元票房登頂全球影史冠軍；2022年，《阿凡達：水之道》（簡稱：《阿凡達2》）延續傳奇，超23億美元票房躋身影史第三；2025年，《阿凡達：火與燼》（簡稱：《阿凡達3》）歸來，12月12日預售正式開啟，12月19日全國上映，12月18日18時超前點映。

截至12月17日18時，貝殼財經記者在貓眼專業版上看到，《阿凡達3》被86.8萬人標記想看，點映及預售總票房為6538.7萬。這一數據被外界評價為“預售票房遇冷”，理由是：2022年12月，《阿凡達2》預售開啟4天后，距離電影上映還有6天時，其點映及預售票房已突破1億元。

值得一提的是，在第4份股票交易異常波動公告（12月17日晚間發布）中，博納影業沒再提及《阿凡達3》，而是提到“公司目前經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化。公司業務布局涵蓋電影、劇集及短劇等全內容矩陣，以對社會熱點話題、重大歷史事件和溫暖現實主義題材的敏銳洞察，積極開發相關影視作品。當下，公司儲備了多部電影和劇集項目，涵蓋喜劇、歷史、動作等豐富題材，包括主旋律大片《四渡》《克什米爾公主號》等大制作電影，以及《她殺》《村超》《蠻荒禁地》等多元類型電影。公司同時積極參投了賀歲檔和春節檔期的多部作品。”

“爆款依賴癥”待解，

博納影業已經持續虧損三年多

官網顯示，博納影業以影視投資、影視發行、院線及影院管理為主營業務，覆蓋版權運營、IP衍生、廣告營銷、藝人經紀等業務；累計出品發行300余部影片，票房超過600億元；在全國建成并運營上百家多廳影城；截至2025年6月30日，公司共擁有自有影城110家，銀幕總數903塊。

近年來，博納影業成功探索出了中國主旋律電影的創新表達之路，《智取威虎山》《湄公河行動》等十部影片取得了社會效益和經濟效益的雙豐收，累計票房超過230億元，其中，電影《長津湖》上映當年即登頂中國影史票房冠軍，并保持紀錄兩年。

然而，從上市公司財報來看，貝殼財經記者注意到，因為《阿凡達3》而備受關注的博納影業，已經在業績虧損的泥沼中掙扎多年。

2022年至2024年，博納影業的營業收入分別約為20.12億元、16.08億元、14.61億元；同期，其歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為-7551.06萬元、-5.53億元、-8.67億元。

“業績下滑的原因，主要系電影行業整體受不確定性因素沖擊，在觀影需求和影片供給均出現大幅下滑的市場環境下，公司管理層審慎決策，盡量規避不確定性因素帶來的更大影響，在業務上游延緩電影投資項目、放緩電影發行節奏，下游努力積極應對，但公司影院的租金、折舊、人工薪酬等固定成本和各項剛性支出仍需持續投入。”這是博納影業對其2022年業績虧損的解釋。

到了2023年，博納影業上映主投主控影片2部，分別為《無名》和《爆裂點》，合計票房10.31億元；參投影片8部，合計票房58.64億元。由于公司主投主控的兩部影片表現不及預期，電影業務板塊營收較2022年同期有所下降。

“2024年影視行業的震動給公司帶來了挑戰”，博納影業表示：“業績下滑的原因，主要系2024年全國電影總票房下降，導致公司電影院業務的營業收入和營業利潤較2023年有所下滑。截至2024年底，公司總資產為136.51億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為52.80億元。”

然而，到了2025年，博納影業依舊虧損。

2025年前三季度，博納影業實現營業收入約9.72億元，同比增長1.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約-11.1億元，虧損同比增加213.11%。對于業績虧損的原因，博納影業表示：“主要系2025年公司主投并發行的春節檔影片《蛟龍行動》票房不及預期所致。”

新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 陳莉 校對 薛京寧