廣東
在豬周期波云詭譎的當下，農牧企業如何穿越寒冬？唐人神集團在2025年12月9日的投資者交流中給出了答案：一手抓飼料現金流，一手抓養殖極致降本。
01 為什么第三季度會虧損？
唐人神并不避諱問題。調研顯示，公司第三季度的虧損主要源于兩點：一是生豬價格處于低位；二是結構性成本偏高。
最核心的痛點在于外購仔豬。在第三季度，公司出欄生豬中外購仔豬占比較大，而這些外購仔豬的成本均價高達500元/頭以上。在豬價低迷時，高昂的仔豬成本直接吞噬了利潤。此外，基于謹慎原則，公司還計提了1.6億元的存貨跌價準備 。
02 破局之道：100%自供與12.6元成本線
面對痛點，唐人神給出的解決方案非常明確——徹底補齊養殖短板。
- 告別外購：公司明確提出，預計到2026年，自有仔豬供給率要做到100%。這意味著公司將徹底擺脫對高價外購仔豬的依賴，將命運掌握在自己手中。
- 極致降本：成本是養殖企業的生命線。自2023年以來，公司頭均成本已下降380元。未來的目標更加激進：通過將平均PSY（衡量母豬生產效率的核心指標）提升至30頭左右，力爭在2026年將肥豬完全成本控制在12.6元/公斤左右，達到行業中上優秀水平 。
03 底氣何在？飼料業務的“現金奶牛”
支撐唐人神進行養殖改革的底氣，源自其穩健的飼料業務。
飼料不僅是唐人神的起家業務，更是公司的“現金奶牛”。數據顯示：
- 飼料業務收入占公司總營收約62%
- 每年可通過凈利潤加折舊，回流凈現金5億元以上
這種“飼料造血、養殖成長”的模式，讓唐人神在行業逆風期擁有了比純養殖企業更強的抗風險能力。截至2025年9月30日，公司賬面貨幣資金余額超22億元，且預計2026年銀行授信總額達145億元 。
總結
唐人神正在經歷從“規模擴張”向“提質增效”的深水區改革。短期內的虧損是由于歷史包袱（外購仔豬）與市場低谷共振的結果。隨著2026年“100%仔豬自供”與“12.6元/公斤成本”目標的逐步落地，疊加飼料業務強勁的現金流保護，唐人神有望在下一個周期展現出更強的盈利彈性。
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