2025年前三季度，聯發科的營收創下同期新高，凈利潤呢？

聯發科技股份有限公司（MediaTek）成立于1997年，2001年在臺灣證券交易所上市，總部位于中國臺灣省新竹市，是一家全球知名的無晶圓半導體公司，核心業務是為移動通信、智能家居、物聯網與車用電子行業客戶提供芯片和解決方案。

聯發科2003年進軍手機芯片領域，2004年推出一站式手機解決方案，助力中小型手機廠商快速推出產品，被戲稱為“山寨機之父”。聯發科2019年發布5G芯片品牌 “天璣”，成為安卓手機芯片的重要供應商，全球每三臺手機中就有一臺內建聯發科芯片方案。

2025年前三季度，聯發科的營收同比增長13.6%，全年有望超過2022年的峰值，再創年度新高。聯發科近幾年的發展并非一帆風順，在2021年接近5000億新臺幣規模之后，其增長變慢，甚至出現過2023年的較大幅度下跌。

2025年前三季度4458億新臺幣的營收，按三季度末的匯率折算，約合人民幣1041元。當然需要做一下比較，在A股半導體行業中最大的是中芯國際和聞泰科技，2025年前三季度的營收規模分別是495億元和298億元。

聯發科2025年前三季度的凈利潤微跌0.2%，想要超過同樣是2022年所創下的峰值水平，難度就比營收要大得多了。前三季度的凈利潤約合人民幣192億元，與A股中前七大最賺錢的半導體公司的合計數差不多。

分季度來看，營收的增長是從2023年四季度開始的，之前已經下跌了好幾個季度；增長狀態已經延續了八個季度，也就是近四個季度都處于“螺旋”增長之中。“螺旋”增長中的四個季度，增幅顯然不及前四個反彈中的季度，但平均一成出頭的增長，其實是不低的，畢竟聯發科現在的規模已經比較大了。

凈利潤的表現存在明顯的規律性，營收下跌時以更大的幅度下跌，營收反彈時，以更大的幅度反彈。營收進入“螺旋”增長之后，先是下跌，逐步轉為基本穩定的狀態，但表現都不及同季營收。

毛利率在2022年及以前，持續增長了好幾年，在2022年接近50%的水平時，基本穩定下來。雖然也有“大小年”現象，但波動幅度并不算大，仍然在這一區間內。

銷售凈利率從2021年以來就在20%左右的水平波動，當然是優秀級的高水平。凈資產收益率比2021年起高于銷售凈利率，但高得不多，也是極為優秀的水平。

聯發科的期間費用占營收比，在2021年時為25%左右，最高的2023年達到了31.4%，2024年和2025年前三季度在30%左右的水平波動，這是其近幾年凈利潤波動的原因之一，另一大原因就是前面看過的營收波動。

這種情況，主要是其研發費用的支出規模和占營收比上升所導致的，從2023年以來，平均的研發費用支出規模在營收的1/4左右。2025年前三季度1091億新臺幣支出，約合人民幣255元，這里就不做比較了，免得那些拿來對比的企業不高興。

從2022年以來，經營活動現金凈流入就超過千億新臺幣，以后的幾年都維持這一水平，2025年全年估計也會在這一區間內。每年也需要一定的固定資產類投資，但聯發科是無晶圓半導體公司，生產照樣是找臺積電等公司合作，固定資產類的投入并不會太大。多出來的錢當然就是回報投資者了，雖然近幾年沒有2022年回報得那么多，但規模仍然是很大的，這一點，某些市場的投資者們還是會羨慕的。

聯發科的資產負債率較低，杠桿利用程度一般，當然有在這方面做文章的空間，只是其現在的盈利能力還可以，暫時沒有這個必要，可能會留在以后增長更慢的時候再說吧。其短期償債能力也是很強的，這方面似乎也沒有可說的。

聯發科近幾年的發展不錯，雖然也遭受了2023年的挫折，最近一年多的反彈還過得去。至于說后續發展會如何？這可不好說，作為行業第二的公司，在其他行業可能還算領導者之一，科技行業的老二就會相對憋屈很多。

但從其發展歷史看，聯發科總會有辦法完成轉型，或許下一輪的行業大調整中，他們仍然會找到合適的發展方向吧。