怎么看金發科技？豐富且極具爭議的“故事背景”一直跟隨它

作者｜睿研君 編輯｜MAX

來源｜藍籌企業評論

據同花順數據軟件記錄，金發科技第三季度股東人數從20.36萬增加到39.54萬，幾乎增加一倍，股價同一時間段內漲幅為103%。進入第四季度以來，金發股價已回落28%。

人們一般情況下認為，伴隨著股價的大幅上升，股東人數減少。但金發科技卻提供了一幅完全不同的圖景。

金發科技本就是一家極富故事情節的公司，它的“內情”呈現出正面形象與負面形象的“交相輝映”。了解這些內情越多，投資它的信心才會越強，或者，越干脆地遠離它。

“標準畫像”，業務能力相當不錯的廣東民營企業

官方信息是，金發科技成立于1993年，2004年在上海證券交易所上市（股票代碼：600143），總部位于廣州，是一家專注于高性能化工新材料研發、生產、銷售的高科技企業。

它的核心業務主要為改性塑料，產能、規模行業領先。所謂改性塑料，通俗地說就是把普通（通用）塑料經過填充、共混、增強等方法加工，提高了阻燃性、強度、抗沖擊性、韌性等方面的性能的塑料制品。這些制品大多用在電器、汽車零部件上。

金發科技的新材料業務包括特種工程塑料、完全生物降解塑料、碳纖維復合材料等，是增長新引擎。

在綠色石化方面金發布局上游產業鏈，保障原料供應。同時醫療健康方面的產品包括手套、口罩等。

關鍵數據概覽

整體業績，2025前三季度營收496.16億元 (同比增長22.62%)，凈利潤10.65億元 (同比增長55.86%)，高增長態勢明確，凈利潤增速遠超營收增速，盈利質量提升。

改性塑料是公司的傳統優勢業務，全球市場占有率第一。其增長來源于產品結構優化、全球化布局（越南、西班牙等工廠投產）以及在汽車、新能源等領域的穩定需求。前三季度銷量209.08萬噸 (同比增長18.16%)；毛利率常年大于20%，提供穩定現金流和利潤。

增長引擎為特種工程塑料，這是公司向“新材料平臺”轉型的核心，也是連接人形機器人等熱門概念的橋梁。前三季度銷量2.4萬噸 (同比增長53.85%)，銷量已超2024全年，高速成長，是業績彈性的主要來源。

在AI與機器人領域，其LCP材料用于AI服務器高速連接器；PEEK和PPA則因其輕量化、耐磨等特性，應用于人形機器人的關節、骨骼等關鍵部件。國內這些高端材料長期依賴進口，金發科技的技術突破正加速國產替代進程。

同時公司已提前布局產能提升，公司特種工程塑料總產能近3.4萬噸，并有多個在建產能項目（如LCP、聚酰亞胺等）將于2025年底至2026年投產，為迎接行業爆發做好了準備。公司管理層判斷，未來3-5年機器人領域可能迎來爆發期。

特種工程塑料領域中的競爭形勢對比

金發科技在該領域的優勢在于技術、規模與應用端的綜合布局。它與國內外主要競爭對手的對比情況如下表所示：

故事一，老板袁志敏內幕交易，動機令人不解

2016年2月3日左右，袁志敏決定啟動員工持股計劃及非公開發行股票，此時內幕信息已形成。

袁志敏通過借款等方式籌集資金，并于2月2日致電好友王宗明，指示其準備賬戶。隨后，袁志敏向王宗明賬戶匯入巨額資金（約3200萬元）。

王宗明使用“王宗明”、“李某玲”兩個賬戶，在2月3日至15日期間大量買入金發科技股票，獲利約32.7萬元。

隨著股價波動及后續調查，該行為被證監會鎖定。2019年行政處罰后，案件移交公安機關偵查，最終導致2024年的刑事判決。

最終，袁志敏因內幕交易罪獲有期徒刑三年，緩刑四年，并處罰金人民幣90萬元，其違法所得人民幣32.73萬元依法予以追繳。

公開信息中人們很難獲得袁志敏內幕交易的動機，被認定的收益不過1%，3200萬炒了一下股就掙了32萬元，卻要冒巨大的風險。袁志敏在司法申訴中否認了他試圖進行交易性獲利的指控，相反是看好公司發展前景的舉動。他的申訴未被采信。

故事二，袁志敏的創業伙伴和前妻

1993年，創立初期的重要人物是袁志敏、宋子明、李南京、熊海濤。熊海濤則是1997年加入公司，同時也成為袁志敏的妻子。

袁志敏、宋子明和李南京是北京理工大學的同學，特別是宋子明，創業期擔任公司CTO，與袁志敏并列股權比例。李南京長期擔任公司總經理。

袁志敏約19.37%的持股比例一直未變，并保持著對公司的實際控制權。

李南京作為長期任職的核心高管，持股穩定在3.48%，與他的管理角色和公司利益深度綁定。宋子明已淡出公司經營管理，所持公司股權上市后一直在減持，目前只保留2%左右。

熊海濤的持股主要通過“直接持股+一致行動人”的形式存在，持股約8.40%，在公司對外公告中與袁志敏不再是“一致行動人”關系，佐證二人已離婚的外部信息。對二人的離婚原因有一種猜測是與袁志敏刑事案件相關，以保證熊正常行使她在公司的權利并保護她在其他公司的權益。

幾位創業伙伴的股份變動與公司股價的關鍵波動期確實有所重合。

故事三，袁志敏的前妻是一個資本高手及她控制的三個上市公司

熊海濤被視為金發科技的靈魂人物之一，不僅曾是公司創始人袁志敏的妻子，更是金發科技從一家鄉鎮企業成長為全球改性塑料巨頭的關鍵推手。她以“技術出身、管理上位、資本運作”的三重身份著稱。

自1997年加入后，長期擔任公司高管，負責生產運營與戰略規劃，是袁志敏最得力的副手。

熊在金發科技之外又創建了三家上市公司，且都是化工材料類企業，分別是毅昌科技、東材科技、高盟新材。因此熊有一個“影子股”女王的稱呼。

故事四，新生代管理團隊已經上位

金發科技目前正處于“少壯派”接棒的關鍵時期，新一屆董事會呈現出顯著的年輕化特征。

陳平緒，董事長 ，1982年生，華南理工大學工學博士。2012年加入公司，曾任技術研究經理、產品線總經理等職。曾獲中國青年科技創新獎、廣東省青年五四獎章。全面主持公司工作，推動技術與戰略轉型。

吳敵，總經理 ，1984年生，華南理工大學材料學碩士。2010年加入公司，曾任區域經理、營銷中心總經理助理。負責公司整體運營及市場拓展，是公司營銷體系的核心負責人。

袁長長，副董事長、常務副總，1983年生，中國人民大學經濟學學士。創始人袁志敏之子，2009年加入，曾任供應鏈總經理。負責公司重大事項決策及供應鏈管理。

在剛剛公布的2025年中國工程院院士增選結果中，金發科技迎來了首位當選的中國工程院院士，黃險波。他因在環保型阻燃樹脂、車用聚丙烯材料等領域取得突破，獲國家科技進步獎二等獎。

上面所述是金發科技這家公司給我們留下的初步印象，復雜的故事情節，眾多有著豐富經歷且非常聰明的人物角色。具備冒險精神的投資者不妨嘗試與他們共舞，而尋求安全感的投資者則建議遠離。有兩個條件還是需要提示一下，當前公司的估值偏高，這會讓投資的風險更大、回報降低；第二，對熊海濤的影子公司和公司繼承人關系可能需要再多深入挖掘。

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