定調2026：中央經濟工作會議的關鍵指向

作者：馬江博

來源：羅輯思維（ID：luojisw）

今天我們要說一件所有人都關心的大事，就是2025年12月10日到11日召開的，中央經濟工作會議。

中央經濟工作會議是中央每年規格最高的經濟會議，一般在12月中下旬召開，作用是總結當年、分析形勢、部署來年。簡單說，這個會議定的調，決定了下一年中國經濟政策的走向。

而今年的會議尤其值得關注。一來，2026年是“十五五”規劃的開局之年。開局之年的政策定調，往往會影響未來五年的發展方向。二來，我們面對的外部環境更加復雜，變量更多。在這個背景下，中央如何定調、如何應對，直接關系到每個人的工作、收入和生活。

那么，這回的經濟工作會議有哪些值得關注的重點呢？這兩天，資深政經學者、《政經參考》主理人馬江博老師，專門做了深入的學習研究。接下來，咱們就跟隨馬江博老師的視角來看看。

01

“適度寬松”的貨幣政策

首先，我們先看看會議對當前經濟形勢的判斷。

相關的表述是：我國經濟發展中老問題、新挑戰仍然不少，外部環境變化影響加深，國內供強需弱矛盾突出，重點領域風險隱患較多。

這里面有一個關鍵表述，叫“國內供強需弱矛盾突出”，而去年會議的表述是“國內需求不足”。這次新強調了“供給”的過“強”，造成的供需矛盾。換句話說，就是生產能力很強，但消費需求跟不上。

這個問題假如不解決，經濟循環就運轉不起來。所以你會看到，這次會議把“堅持內需主導，建設強大國內市場”放在了八大重點任務的第一位。另外，明年也大概率會更大力度地去產能、去庫存、反內卷。

還有一個細節變化：去年說“外部環境變化帶來的不利影響加深”，今年刪掉了“不利”二字，改為“外部環境變化影響加深”。這說明外部影響不僅有不利的，也有有利的，所以新一年我們更要保持對外的戰略主動。

同時，會議也強調，這些大多是發展中、轉型中的問題，經過努力是可以解決的，我國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。

而基于對形勢的判斷，這次會議對宏觀政策做出了很多調整。

首先，先說貨幣政策。

會議明確，2026年要繼續實施“適度寬松”的貨幣政策。

這個表述值得注意。從2011年到2024年，我們的貨幣政策的基調都是“穩健”。之前使用“適度寬松”，還是在2009年和2010年，當時是為了應對全球金融危機。2010年底轉回“穩健”。

從2025年開始，基調重新回到“適度寬松”，而明年將繼續延續這個基調，意味著貨幣政策的力度要繼續保持。

當然，會議關于貨幣政策的表述和2024年相比，也有幾處明顯的變化。

首先，在關于降準降息的表述上，2024年使用了“適時降準降息”，意思是會看情況在短期內落地。這里解釋下，降準，就是降低銀行的存款準備金率，讓銀行有更多錢可以放貸；降息，就是降低利率，讓企業和個人借錢的成本更低。

而今年用的是“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”，馬江博老師說，這句話余地就很大，降準降息等都是“政策工具”，用不用，什么時候用，要再具體看。所以馬江博老師認為，綜合判斷，明年貨幣政策的力度大概率也不會超過今年，而且會更精準投向內需、科創、中小微企業等領域。

還有一個重要變化：今年會議首次將“物價合理回升”作為貨幣政策的重要考量。這說明，貨幣政策不僅要考慮經濟增長，還要關注物價水平，避免通縮風險。

那么，這對普通人有什么影響呢？

假如降息，房貸利率會下降，每個月還貸壓力會減輕。企業貸款成本降低，有利于擴大生產、增加就業。但同時，存款利息也會降低。

02

“更加積極”的財政政策

其次，再說財政政策。會議提出，要繼續實施“更加積極”的財政政策。

去年會議提出的“更加積極的財政政策”，今年繼續延續。但也有幾個變化，2024年在表述財政政策時，明確提出要“提高財政赤字率，確保財政政策持續用力、更加給力”。

而在今年談到財政支出規模時，只用了一句話，就是“保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量”。

這個區別很明顯，今年沒有使用“提高”“加大”“增加”“擴大”這類表述，只用了“保持”這個詞，馬江博老師說，這也許意味著明年財政擴張的力度，大概率不會超過今年。目前看，明年的中央財政赤字大概率仍維持在4.0%左右。

另外，通稿中關于財政政策有一個很關鍵的提法，說要“重視解決地方財政困難”。根據馬江博老師的觀察，這在過去二十多年的中央經濟工作會議中，都沒出現過，是第一次提，所以信號很強烈。

這么看，明年基層的基礎民生保障和公務員、老師、醫生等體制內人員的工資保障等，都會更好一些。

03

“堅持內需主導，建設強大國內市場”

那么，會議定調后，明年具體要做什么？會議部署了八大重點任務。這里我們不逐一羅列，而是抓住幾個被討論最多的來說。

第一個任務，是“堅持內需主導，建設強大國內市場”。

這是解決“供強需弱”矛盾的關鍵。

值得注意的是，去年的表述是“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”，今年升級為“堅持內需主導”。從功能性表述升級為戰略性定位，內需從“重要任務”上升為“主導地位”。

先說消費端。會議提出了很多具體的措施。比如，深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉居民增收計劃。同時，會議還提出要擴大優質商品和服務供給，優化“兩新”政策實施。“兩新”指的是消費品以舊換新，以及大規模設備更新。前者針對的是個人，后者針對的是行業。

再說投資端。會議提出了一個新的表述，叫“推動投資止跌回穩”。這是直面投資下行壓力的表述。

具體怎么做？

首先，政府要帶頭投資。會議提出要適當增加中央預算內投資規模，更大力度支持“兩重”項目。“兩重”指的是重大工程和重點項目，比如高鐵、機場、水利工程這些投資規模大、帶動作用強的項目。

其次，要用好地方政府專項債券。這些債券主要用于基礎設施建設，會議提出要優化用途管理，讓這些錢能用到更需要的地方。同時，要高質量推進城市更新。比如，老舊小區改造、城市基礎設施升級，這些都是投資的重點方向。

最后，要激發民間投資活力。政府投資是一方面，更重要的是帶動民間資本跟進。

04

“堅持創新驅動，加緊培育

壯大新動能”

第二個關鍵任務，是“堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能”。

這里有幾個值得注意的點。比如，會議提出，建設以北京為核心的京津冀、以上海為核心的長三角，以及粵港澳大灣區，三大國際科技創新中心。

再比如，會議提出要“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”。表述從去年的“開展‘人工智能+’行動”，升級成了“深化拓展”。

其中有一個表述尤其值得注意，叫，“深入整治‘內卷式’競爭”。去年是“綜合整治”，今年是“深入整治”，力度在加大。

簡單說，就是要規范地方政府和企業的行為，避免惡性競爭、重復建設。

比如，有些地方為了招商引資，給企業各種補貼，結果導致同一個行業產能過剩，大家都不賺錢。再比如，新能源汽車行業，前幾年各地一哄而上，現在很多企業陷入價格戰，這種競爭也不是良性的，需要整治。

05

“堅持守牢底線，積極穩妥化解

重點領域風險”

第三個關鍵任務，是“堅持守牢底線，積極穩妥化解重點領域風險”。

這里面最受關注的是房地產。會議提出，要“著力穩定房地產市場”。去年的表述是“持續用力推動房地產市場止跌回穩”，今年改為“著力穩定房地產市場”。從“持續用力”到“著力穩定”。

具體措施包括：因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房，重點用于保障性住房等。深化住房公積金制度改革，有序推動“好房子”建設，加快構建房地產發展新模式。

很多人關心的房價問題，馬江博老師的看法是，政策的新趨勢，是在促進交易，而房價目前看不是政策核心發力點。

除了這三個，其他任務包括改革攻堅、對外開放、協調發展、綠色轉型、改善民生等，都是圍繞著一個核心目標：推動經濟持續健康發展。

06

加大力度穩增長、保就業、促消費

這些政策對我們普通人意味著什么？

先說就業。

會議提出，要“實施穩崗擴容提質行動，穩定高校畢業生、農民工等重點群體就業”。貨幣政策寬松、財政政策積極，企業融資環境改善，投資增加，就業機會也會增加。

同時，會議還強調要“鼓勵支持靈活就業人員、新就業形態人員參加職工保險”，這主要涉及的是，快遞員、外賣小哥、網約車司機，這一類“平臺就業者”。

再說收入。

會議有一個新提法，“制定實施城鄉居民增收計劃”。以往，關于居民增收，政策表述大多圍繞中低收入群體、退休人員等特定群體，這次明確提出要制定“城鄉居民增收計劃”，適用范圍可能擴大到全社會，就是要讓更多的人“有錢花”。

全社會收入的整體上漲，離不開勞動者工資的上漲，政策未來將更加關注和促進企業的利潤指標，只有企業多賺錢，才可能給員工漲工資。從這個意義上說，反內卷和新舊動能轉換也必然會繼續加強。

再說教育。

會議通稿提到，要“制定一體推進教育科技人才發展方案”。明年在以理工科為主的戰略人才培養上，可能會有新的動作。今年的“十五五”規劃建議里，明確提到的“國家戰略人才力量”，具體包括五類人：戰略科學家、科技領軍人才、卓越工程師、大國工匠、高技能人才。

這五類人才是從高到低、從頂尖科研到高級藍領的、一個完整的科技產業人才鏈條，也是未來一段時間內最大的就業紅利鏈條。馬江博老師說，未來十年甚至二十年，想投身國家戰略產業領域的同學，就可以在這五個類型里找自己的位置了。

最后，馬江博老師說，總體看，未來一年會加大力度穩增長、保就業、促消費。而中央這次的會議，明顯要在面臨外部壓力時，把更多確定性拿回自己手里。這是國家政策的方向，對個人行動來說，或許也同樣值得參考，2026年，要找到自己的更多確定性。

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