在股市里，“笨”一點，反而活得更好

今日行情回顧（2025年12月16日）

今日A股市場全線調整，三大指數集體收跌。截至收盤，上證指數下跌1.11%，深證成指跌1.51%，創業板指跌幅最大，達2.10%。市場呈現普跌格局，超4300只個股下跌，全天成交額1.75萬億元。

市場結構分化顯著。智能駕駛、穩定幣、零售精選等概念板塊逆市大漲，成為黯淡行情中的亮點。

其背后有堅實的邏輯支撐：智能駕駛板塊因L3級自動駕駛準入許可的里程碑式突破，迎來從主題投資到產業落地的質變節點；零售消費板塊則受益于低位估值、政策鼓勵及防御屬性，獲得避險資金青睞。相比之下，通信、有色金屬等前期熱門成長板塊跌幅居前。

今日調整可視作市場對部分高位品種的獲利了結，下一階段圍繞“業績確定性”與“產業真實性”的結構性行情或將更為突出。

觀點評述：投資賽場，“愚”者常勝

在波譎云詭的股票市場中，我們常聽到對“聰明”的崇拜——追逐最快的消息，解讀最復雜的圖表，設計最精巧的策略。然而，一個看似悖論卻屢被驗證的現象是：最終能長期屹立于市場、持續獲得豐厚回報的，往往不是那些最“聰明”的人，而是那些恪守簡單原則、顯得有點“笨”的投資者。

這里所說的“笨”，絕非智力低下，而是“大智若愚”的“愚”，是一種穿透市場噪音、直抵投資本質的深刻智慧。

許多絕頂聰明的人，反而更容易成為市場的犧牲品，其根源大致在于：

1. 過度自信與頻繁交易：聰明人善于發現機會，自信能把握每一個波動。這常常導致過度交易，試圖“擊敗市場”。然而，每一次交易都有成本，且增加了決策失誤的概率。復雜的預測和頻繁的操作，往往在扣除摩擦成本后，收益還不及簡單持有。他們用戰術上的勤奮，掩蓋了戰略上的懶惰——即對企業長期價值缺乏耐心守護。

2. 追求復雜，輕視本質：市場充斥著無盡的信息和晦澀的模型。聰明人樂于解開每一個謎題，陷入對短期數據、政策邊際變化或技術圖形的過度解讀，卻可能忽略了投資最本質的問題：這家公司是否在持續創造價值？它的商業模式是否堅固？護城河是拓寬還是變窄？把簡單問題復雜化，反而偏離了核心。

3. 難以抗拒“誘惑”與“恐懼”：聰明人通常對價格波動更為敏感，邏輯推演能力強，這使其更容易為市場的集體狂熱或恐慌找到“合理”的解釋，從而跟隨潮流。在牛市頂峰，他們能為泡沫找到成長敘事；在熊市深淵，也能為低估找到崩潰理由。結果常常是“高買低賣”，與投資的基本準則背道而馳。

而所謂的“笨”投資者，其智慧正體現在對上述陷阱的免疫：

• 他們“愚”在專注：不試圖知曉一切，只在自己能理解的范圍內活動，深耕少數幾個行業或公司，如同巴菲特所言“能力圈”。

• 他們“愚”在耐心：相信時間是好公司的朋友，一旦認定，便愿意陪伴其成長，不因短期股價波動而動搖。他們理解復利的力量，但更理解復利需要時間來發酵。

• 他們“愚”在紀律：恪守簡單的原則，如用合理的價格購買優質資產、注重安全邊際、適度分散風險。這些原則看似平淡無奇，毫無技術含量，但嚴格執行卻需要對抗人性的巨大毅力。

• 他們“愚”在逆向：在市場貪婪時感到恐懼，在市場恐懼時看到機會。這種“逆勢”在當下看來往往顯得固執甚至愚蠢，卻是在利用市場的情緒化錯誤。

這種“愚”，本質上是一種聚焦長期、回歸常識、敬畏市場的理性。它不依賴于預測明天的陰晴，而是致力于評估土地本身的肥力。

在由無數聰明人組成的市場中，集體情緒和短期博弈已將信息充分乃至過度反映在價格中。此時，超越市場的阿爾法收益，更多來自于與企業共同成長的“慢錢”思維，以及在人聲鼎沸時敢于孤獨、在無人問津時敢于堅守的“鈍感力”。

這需要的不是瞬間閃耀的聰明，而是如涓涓細流般的、持久的“愚”力。

投資寄語

少些聰明的投機算計，多些笨人的堅守定力。聚焦產業本質，錨定企業價值，以耐心對抗波動，以理性敬畏市場。記住，投資終是長期主義的修行，慢即是快，穩方行遠。