加倉53%！北向資金重倉鎖定氫能第一股，儲能+海工裝備+天然氣

風險提示：本文為財報教學文章，不包含推薦行為，請勿據此操作，注意安全。

一份業績暴跌九成的財報，卻擋不住訂單翻倍、現金激增，更讓北向資金逆勢加倉。這家公司究竟在經歷什么？

在財經偵探的檔案里，石化機械2025年第三季度的財報堪稱一部懸念迭起的推理小說。

開篇第一頁就出現了最刺眼的線索：公司凈利潤688.56萬元，同比暴跌91.85%。這個數字，足以讓任何投資者心頭一緊。

然而，就在同一份報告的下一頁，劇情卻發生了驚人逆轉。公司銷售商品收到的現金凈額為1.83億元，同比暴增122.96%。更關鍵的是，這個現金流入量是同期凈利潤的27倍。

案件變得撲朔迷離：一個利潤幾乎消失的公司，為何能收獲如此洶涌的現金？

是誰在源源不斷地給它輸血？當我們調取公司業務記錄時，更重要的線索出現了：當期新簽合同額高達5.57億元，同比增長137.55%。

一邊是利潤表的“災難現場”，一邊是現金流量表和訂單簿的“繁榮景象”。

這種極端分裂的財務狀況背后，究竟隱藏著怎樣的商業真相？而嗅覺敏銳的香港中央結算有限公司（北向資金）在此期間加倉53%的行動，又為這個謎團增添了怎樣的注腳？

現場勘查：冰火兩重天的財務現場

偵探辦案，首要任務是還原現場。石化的財報現場，呈現出一種罕見的“冰火兩重天”景象。

在利潤表這個“主舞臺”上，公司業績可謂慘淡。超過九成的利潤下滑，通常意味著公司正經歷著某種陣痛。

這可能是由于原材料成本飆升、傳統業務需求萎縮或是大量投入導致費用激增。

但當我們走到現金流量表這個“后臺”時，看到的卻是另一番景象。

1.83億元的真金白銀流入，顯示出公司產品銷售順暢，回款能力極強。現金流是商業世界的“硬通貨”，它的健康往往比利潤更能反映公司的真實生存狀況。

關鍵物證：訂單與存貨的雙重密碼

要破解這個財務謎團，我們需要找到更直接的物證。訂單數據提供了第一個關鍵線索：5.57億元的新簽合同，同比增長超過137%，這意味著市場需求不是減弱，而是爆炸式增長。

接下來是另一個重要物證：公司存貨達到43.19億元，同比增長15.97%，創下歷史新高。

在訂單暴增的背景下，存貨高企很可能不是滯銷，而是公司為滿足未來交付，在進行大規模的戰略備貨。

這兩組數據結合在一起，描繪出一個清晰的邏輯鏈條：市場需求激增→公司獲得大量訂單→為交付訂單而增加存貨儲備→產品交付后現金加速回流。這解釋了為何利潤暴跌的同時，現金卻能暴增。

深度調查：被“氫能”改變的命運

那么，下一個核心問題出現了：是什么帶來了需求的爆炸式增長？答案指向一個關鍵詞——氫能

石化并非一家傳統的油氣裝備公司，它正在經歷一場深刻的能源轉型。

公司已經成功研制出首套PEM制氫及燃料電池系統，完成了出廠前性能測試。

PEM制氫是電解水制氫的主流技術路線之一，具有響應快、效率高、適應波動性電源的優點，被認為是未來綠氫生產的核心技術。

公司的突破，標志著它正式從油氣裝備供應商，向氫能裝備制造商轉型。

風險告知

石化財報中，一項核心指標亮起了刺眼的紅燈：公司的銷售凈利率已降至0.39%，與去年同期相比，大幅下滑了78.92%

銷售凈利率是衡量企業最終盈利能力的“終極指標”。0.39%的水平，意味著公司每創造100元的銷售收入，扣除所有成本、費用和稅收后，最終只能剩下不到4毛錢的凈利潤。

這已無限接近于“盈虧平衡點”，表明公司主營業務的整體盈利效率極其微弱，幾乎是在為“規模”而犧牲“利潤”。

結案報告：在能源革命的十字路口

綜合所有線索，石化的財報謎案終于可以告破。這不是一份簡單的業績報告，而是一家傳統能源裝備企業在能源革命十字路口的轉型實錄。

暴跌的利潤，是它為擁抱氫能未來而支付的“學費”；暴增的訂單和現金流，是市場對其轉型方向的初步投票；北向資金53%的加倉，則是聰明錢對這條賽道長期價值的認可。

43.19億元的存貨，很可能正是公司為即將到來的氫能訂單潮所做的戰略儲備。

這家公司的故事，生動詮釋了傳統產業在向新質生產力轉型過程中，必然經歷的“財務陣痛”與“價值重塑”。

如果把上市企業的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業能

維持 B 級的水平。

風險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。