沐曦股份造富潮！首日漲300%？葛衛東或爆賺100億，員工或人均300萬

12月17日即將臨近，與摩爾線程不分伯仲的另一只 國產GPU 龍頭沐曦股份馬上就要上市。相較于摩爾股份首日暴漲4倍，上市5天股價暴漲723%，且直逼1000元的價格，沐曦股份有望再度上演造富潮，屆時能否走出摩爾七倍有余的走勢，將會吸引萬眾目光。

沐曦股份將于12月17日上市，發行價104.66元，本次發行4010萬股，募資41.97億元，較摩爾線程少了近一半；發行前股本3.6億股，發行后總股本為4.001億股；保薦人及主承銷商是一家券商龍頭——華泰聯合證券。

根據發售公告，本次發行中戰略配售760.54萬股，占比18.97%；由于超購近4500倍，觸發回撥機制，在回撥機制啟動后，網下最終發行數量為2282.91萬股，占扣除戰略配售后發行數量的70.26%，網上發行966.55萬股，占29.74%。

金石雜談查詢發現，上市前公司有股份3.6億股，不少禁售1年或三年，但是也有不少股份是自取得股份禁售3年，隨著沐曦股份上市，不少股份有望迎來解禁。

至于戰略配售和網下發售部分，金石雜談查詢發現，保薦人及主要承銷商華泰證券禁售2年，獲配95.55萬股；員工持股計劃家園1號資管獲配82萬股、國家人工智能產業獲配95.55萬股、中國電信獲配95.55萬股，央企紫荊文化旗下香江智景私募獲配57萬股；

京東旗下宿遷云邦獲配57萬股；美團旗下深圳三快網絡獲配57萬股，也就是說美團不僅在摩爾獲配，在沐曦也獲配，可謂贏麻了；杭州電化旗下格林達電子獲配76.4萬股；義烏小商品城獲配57.3萬股。除了華泰，禁售期都是1年。

除了戰略配售，網下 有限售期股份1435.56萬股，無限售期股份847.35萬股；而網上獲配966.55萬股，中簽率低至0.033489%，也就是說流通股份極少，沐曦股份同樣容易引起資金爆炒。

根據科創板今年已上市股票漲跌幅來看，首日漲幅最高的就是摩爾的425%，而且盤中一度暴漲502%；首日平均漲幅為224.49%。假設沐曦股份首日上漲224%，中一簽將賺11.75萬；如果漲幅300%，中一簽賺15.7萬；如果漲幅和摩爾一樣，中一簽將賺22.24萬。

金石雜談查詢發現，沐曦股份上市，吸引了一大批優秀的上市前投資者和打新的機構投資者。但是，流通股份并非網下和網上的非限制股份（也就是1800多萬股）。因為，很多上市前股份的禁售承諾不是上市后1年或半年，而是自取得股份之日起3年鎖定。

比如葛衛東，其第一筆投資是2022年7月，這就意味著他第一筆投資已經可以解禁了；還有紅杉資本、經緯創投、國調基金、中網投、中金、聯想、七匹狼、娃哈哈以及各大上市前股東，幾乎均是如此。

其實摩爾線程也有不少上市前股份也是自取得股份鎖定期3年，這就意味著在上市之初資金爆炒過后，會有很多的上市前股份進行拋售。參考目前的摩爾股份，兩日股價暴跌近20%，市值蒸發千億。

所以，沐曦股份有望和摩爾線程走勢如出一轍，因為名義流通的股份只有847.35萬股+966.55萬股=1813.9萬股，流通股份占比4.53%；按發行價計算，流通市值只有18.98億。

到時候又呈現一種現象：盤子小、貨源高度集中、流通股份極少，爆炒無疑。但是，隨著股價嚴重脫離基本面，一些上市前股東和無禁售的打新股東就要拋售了。

根據招股書，沐曦股份共完成約八輪融資，金額達到數十億元，投資方包括上海科創基金、浦東資本、國調基金等國有資本方，以及紅杉中國、經緯創投、葛衛東的混沌資本、聯想創投等多家創投機構。

其中，紅杉中國參與了公司的天使輪和preA輪以及A輪，真格基金參與了preA輪，經緯中國參與了preA輪和A輪以及preB輪，葛衛東也是在2022年7月的preB輪首次投資。股東還有上海國盛、聯想創投、建銀國際、復星、國調基金等等。

根據最新招股書，陳維良是公司實控人，控制22.94%的股份，上市后將控制20.63%的股份；發行前，經緯中國通過6大實體持股5.13%，葛衛東與其控制的混沌投資持有7.48%的股份。

發行前，紅杉資本通過紅杉瀚辰和紅杉雅恒持股4.18%，國調基金持股1.96%，引領區基金持股2.68%。

金石雜談計算，葛衛東共計投資8億元，持股6.73%。如果上市首日漲300%，一簽賺22萬，沐曦股份市值及拿過達到1675億，葛衛東持股市值112.72億，屆時將爆賺13倍，大約100億。

葛衛東是A股知名的牛散，私募界的大佬，曾從期貨轉到股市，收益率更是驚人。 根據公開資料，葛衛東現任上海混沌投資有限公司董事長，上海混沌道然資產管理有限公司投資決策委員會主席。畢業于四川大學經濟系。從事金融，證券和商品投資長達13年，具備多領域投資經驗。2005年發起成立上海混沌投資有限公司，專門從事商品期貨、證券及金融衍生品等領域的投資。

簡單聊下本次打新的機構，公募、保險資管、私募、量化、社保基金、養老金、職業年金、上市公司等紛紛殺入，很多都是幾百只產品一起打新。

據財聯社統計， 94家公募旗下3810只產品獲配1339.23萬股，占比過半，對應金額約14.02億元；易方達旗下產品合計獲配194.09萬股，對應金額約2.03億元，涉及產品數量390只，位居所有機構之首；南方基金緊隨其后，獲配185.96萬股，金額約1.95億元，共409只產品參與配售。

量化同樣不遑多讓，衍復投資253只產品獲配股份僅約4.47萬股；幻方162個產品獲配股份約4.69萬股；九坤投資、明汯投資、靈均投資、量派投資、平方和投資等知名量化均有份。如果沐曦股份漲幅300%，幻方4.69萬股將對應1472萬元，輕松躺賺大約1000萬。

附沐曦股份的幾個核心要點：

1）沐曦股份基本情況：招股書顯示， 沐曦成立于2020年9月， 是國內高性能通用GPU產品的主要領軍企業之一，致力于為異構計算提供全棧GPU芯片及解決方案，可廣泛應用于智算、智慧城市、云計算、自動駕駛、數字孿生、元宇宙等前沿領域。

目前，沐曦股份的主要產品全面覆蓋人工智能計算、通用計算和圖形渲染三大領域。報告期內先后推出了用于智算推理的曦思N系列GPU、用于訓推一體和通用計算的曦云C列GPU，以及正在研發用于圖形渲染的曦彩G系列GPU。

先看下 沐曦股份算力與英偉達的大概差距。 2020年英偉達發布的A100 GPU的INT8算力達624TOPS，FP16浮點算力達312TOPS。而沐曦MXN100單卡的INT8整數算力達160TOPS，FP16浮點算力則達80TFLOPS也就是說，沐曦MXN100的AI算力相當于A100的1/4。

全球范圍來看，經過多年競爭與發展，全球 GPU 市場頭部化現象顯著，整 體呈寡頭壟斷格局，英偉達（NVIDIA）和超威半導體（AMD）兩家國外領先廠 商基本分割了全球市場，在綜合技術實力、銷售規模、資金實力、人才團隊等方面優勢明顯。

市場分析認為，國產GPU收入和產業發展處于早期，短期仍被美國英偉達“卡脖子”。但是，出口管制政策將為中國AI芯片市場創造較大的供給缺口，下游智算中心的采購需求有望轉移至國產廠商，與英偉達技術路徑相同的國產GPU公司將迎來重大發展機遇。

2）連續燒錢。業績來看，2022年至2024年， 沐曦股份收入分別為42.64萬、5302萬、7.43億，2025年第一季度實現收入3.2億；利潤方面，公司尚處于燒錢狀態，2022年至24年分別虧損7.77億、8.71億以及14.09億，2025年Q1虧損2.33億，3年多時間虧損超30億元。

對于虧損原因， 沐曦股份解釋稱：1）中國GPU芯片市場曾長期被國外巨頭壟斷，國產芯片滲透率低，面臨技術標準適配及用戶習慣遷移障礙；2）公司智算推理芯片處于銷售爬坡階段，前期投入較大；3） 公司所處GPU芯片行業屬資本與技術雙密集型，有極高技術壁壘與密集研發投入特點，公司為夯實產品競爭優勢持續加大研發投入；4）公司因實施股權激勵而確認了較大金額的股份支付費用。

此外，公司預計2025年將營收15億至19.8億，營收同比增長翻倍；虧損大約5.27億至7.63億，虧損大幅收窄。

公司經營活動現金流量凈額情況，確實是流出嚴重，6.6億、10.2億、21.5億，流出越來越多，對資金的需求越來越大。 與此同時，公司研發投入較大，22年研發投入占比高達151857%，2024年已降至營收的1.2倍，2025年Q1降至68%。具體研發投入來看，2022年至24年分別為6.48億、6.99億以及9億。

不過，雖然公司燒錢嚴重，但公司賬上現金較為充沛，最新的貨幣資金有57億，主要來自最近1年的巨額股權融資。

3）公司高管AMD工作背景經驗豐富。截至本招股說明書簽署之日，陳維良合計控制發行人22.94%的股權，并且擁有公司董事會除獨立董事之外半數以上成員提名權，為發行人實際控制人。

陳維良，1995年，陳維良進入電子科技大學攻讀微電子專業，本科畢業后進入清華大學，2002年研究生畢業，拿到清華大學微電子學研究所工學碩士學位后回到上海進入集成電路行業。

他曾先后任職任泰鼎多媒體（高級工程師）、遠弘科技GPU設計經理、亞鼎視頻GPU設計經理、超威半導體（上海）（AMD）高級總監，2020年9月至今于沐曦股份任職，既是創始人也是公司董事長、總經理。

公司董事、副總兼首席技術官彭莉，1978年3月出生，碩士研究生，先后任職上海亞太計算機工程師；2002年至2005年在上海交大讀了個碩士；05年至07年，在 上海領微科技任職工程師；2007年7月至2020年9月，也AMD上海擔任企業院士；2020年9月加入 沐曦股份。

其他就不詳細介紹了。其中，公司另一位副總兼首席技術官楊建2017年至19年加入AMD擔任企業院士，19年11月至20年9月在華為海思擔任架構師，同樣是20年9月加入沐曦股份；公司董事、資深研發總監王爽，先后任職中興微電子、海思研發經理，21年1月加入沐曦股份。

4）股民造富潮！與摩爾一樣，沐曦股份員工持股計劃幾乎覆蓋了所有員工，截至2025年3月底，公司有870名員工，但員工持股計劃有730人，另據招股書激勵計劃員工為717人，大概率730人中有公司高管。這730人合計持股588.4272萬股，人均持股人均持有8060股，假設首日漲幅300%，員工人均持有市值337萬元。