人口專家鄭炳文：個人養老金制度，有助于長期繁榮資本市場

小區里的老王最近總跟鄰居念叨，“手里存著幾十萬，不敢亂花，就怕老了沒保障”。這種焦慮不是個例，但很少有人知道，咱們手里的存款，恰恰是養老金體系建設的最大底氣。

當前正是搭建養老金體系的最佳窗口期，央行2024年第三季度報告顯示，我國居民儲蓄率雖比十年前下降了4個百分點，但仍維持在34%左右。

這個數字往國際上一放，優勢立刻顯現——美國儲蓄率常年在7%上下，日本也才28%，咱們妥妥是高儲蓄國家梯隊里的一員。

高儲蓄意味著什么？意味著社會手里有“活錢”可以轉化為長期保障，就像普通家庭攢錢給孩子上學，國家攢著龐大的居民儲蓄，正好能為養老金體系鋪路。

這筆錢不是憑空產生的，是無數家庭省吃儉用存下的“安心錢”，用來建養老金再合適不過，有人擔心“存錢的人多，以后領錢的人也多”，這種顧慮能理解。

但對比發達國家，咱們的人口結構轉型還有緩沖期，世界銀行數據顯示，我國65歲以上人口占比剛過14%，而德國、意大利都超過了20%，他們在更嚴峻的形勢下都建起了完善的養老金體系，咱們沒理由錯過現在的機會。

更關鍵的是，養老金不是“花掉儲蓄”，而是讓儲蓄“活起來”。北京某國有銀行理財經理透露，現在很多老人的存款都放在活期賬戶里，年利率不到0.3%，而養老金通過專業運作，既能保障收益，又能形成長期資金池，是雙贏的選擇。

養老金對經濟的最大價值，在于給資本市場注入“穩壓器”——長期資金。咱們的A股市場風風雨雨走了20多年，機構投資者也有十六七年的歷史，框架早就搭起來了。

現在的問題出在“錢的性質”上，很多機構投資者手里的錢都是“短平快”的，比如基金公司的產品大多是一年期以內，遇到市場波動就容易慌著贖回。

這就像種地，剛撒下種子就著急收割，根本長不出好莊稼。 養老金恰恰是“耐心資本”的代表，拿美國來說，他們的401k養老金計劃是股市的壓艙石，資金規模超過30萬億美元，占美股總市值的22%。

這些錢不在乎短期漲跌，陪著企業成長，既推高了股市穩定性，又幫投資者賺到了長期收益，咱們的情況就差得遠了。

權威數據顯示，我國養老金在股市中的占比還不到2%，連發達國家平均水平的十分之一都不到，沒有足夠的長期資金托底，A股就容易出現“追漲殺跌”的亂象，普通散戶跟著遭殃。

山東的李女士就吃過這個虧，2023年跟風買了熱點基金，不到半年就虧了20%。她的經歷很典型，要是市場上有更多養老金這樣的長期資金，股價就不會因為短期情緒大起大落，散戶的投資環境也會好很多。

好消息是，變化已經在發生。2024年上半年，全國社保基金新增入市資金超過800億元，重點投向新能源、高端制造等領域，這些資金一進場，相關板塊的波動率明顯下降，這就是長期資金的力量。

除了股市，養老金還能解決實體經濟的“燃眉之急”——長期股權資本短缺，說出來可能沒人信，我國股權資本僅占社會融資總額的5.4%。

這個數字在發達國家幾乎是“不可想象”的，美國、英國的這一比例都超過了60%，股權資本有多重要？深圳一家做芯片研發的小企業老板最有體會。

他們團隊有核心技術，但研發需要持續投錢，銀行因為“風險高”不敢放貸，想找股權融資又很難，差點因為資金斷鏈倒閉。

這種困境在資管新規出臺后更突出了。新規要求理財產品的“前端產品”和“后端資產”必須一一對應，不能再像以前那樣把錢混在一個池子里隨便投，以前機構還能拆東墻補西墻，做一些長期投資，現在根本行不通。

去銀行網點看看就知道，現在的理財產品期限大多是半年到一年，超過兩年的都很少見，某股份制銀行客戶經理說，“客戶就認短期產品，覺得錢放在手里踏實，我們也沒辦法設計長期產品，只能跟著市場走”。

沒有長期股權資本，企業就不敢搞長期研發，工信部數據顯示，我國中小企業平均研發投入占比只有1.2%，而德國中小企業這一比例是5%。差距的背后，就是長期資金支持的缺失。

養老金正好能填補這個缺口。比如日本的產業養老金，專門投向本土的中小企業，既獲得了穩定收益，又幫企業渡過了研發難關，咱們完全可以借鑒這種模式，讓養老金成為實體經濟的“加油站”。

養老金體系的建設，從來不是“國家的事”，而是和每個人的錢包都息息相關。它能讓老王的存款不再躺在賬戶里貶值，能讓李女士的投資少些風浪，能讓芯片企業的研發之路走得更穩。

現在的儲蓄率優勢是上天給的機會，資本市場的需求是明確的信號，實體經濟的期盼是前進的動力，把這些有利條件結合起來，搭建起完善的養老金體系，不是一件難事。

未來，當養老金真正成為資本市場的“壓艙石”、實體經濟的“輸血機”，咱們的經濟會更穩，民生會更安。

那些省吃儉用存下的儲蓄，會變成退休后每月到賬的養老金，變成企業車間里的新設備，變成股市里的穩定收益。

這才是儲蓄的真正價值，也是養老金的使命所在，抓住當下的窗口期，把民生底氣轉化為經濟潛力，每一個普通人的“安心錢”，終將匯聚成國家發展的“強心劑”，讓日子越過越有盼頭。