流感創新藥亮“中國方案”！創新藥替代進口加速？

　今年，多款國產抗流感創新藥密集獲批上市，引發市場高度關注，2025年甚至被稱為“國產流感創新藥元年”。有業內人士表示，國產流感創新藥密集取得進展，是我國醫藥創新能力持續提升的必然結果。這背后蘊藏著什么投資機遇？

　　國產流感創新藥商業化提速

　　2025年3月至7月，我國有三款抗流感創新藥（瑪舒拉沙韋片、昂拉地韋片、瑪硒洛沙韋片）獲批上市，另有兩款藥物（瑪氘諾沙韋、瑪帕西沙韋）完成臨床試驗，已經提出了上市申請，預計不久將加入市場競爭。專業人士分析稱，目前國產創新藥上市以后，銷量在穩步提升，反映出這些產品在療效、安全性方面獲得了認可。

　　突破進口藥局限，實現多重優化

　　國產新藥與進口流感藥瑪巴洛沙韋作用機制相同，都是通過抑制流感病毒的CAP帽子結構依賴性內切酶，從而阻斷病毒復制。值得關注的是，這批國產新藥并非簡單仿制，而是在進口藥基礎上進行了針對性優化。比如，部分國產藥通過分子結構改良，有效降低了耐藥風險；有些國產新藥半衰期更短，降低了藥物在體內蓄積的風險；有些則針對兒童用藥安全性進行了優化。

　　百億市場待重構，替代空間廣闊

　　根據世界衛生組織預測，全球每年約有10億例季節性流感病例，包括300萬至500萬例重癥病例。在此背景下，抗流感藥物市場空間廣闊。據頭豹研究院預測，2024—2028年中國抗流感用藥市場規模將以20.2%的年復合增長率持續增長，到2028年有望達到269億元。（

　　盡管需求旺盛，但中國流感藥物長期由進口藥主導，據醫藥經濟報統計數據，2023年國內流感藥終端市場的銷售規模超百億元，其中奧司他韋仍為第一大用藥，占據超80%的市場份額。有機構分析稱，伴隨國內流感新藥上市進度的加速，以及可比肩已上市大單品如奧司他韋和瑪巴洛沙韋的療效，未來有望實現銷售的快速增長，賦能公司業績提升。

　　多維驅動 創新藥邁入收獲期

　　國產流感創新藥的崛起并非偶然，而是政策、技術、資本多重因素共振，推動產業從量變邁向質變的結果。

　　政策助力，創新藥上市駛入“快車道”

　　近年來，國家藥監局通過建立加快上市注冊通道、改革臨床試驗監管制度、實行關聯審評審批等舉措，持續提升藥品審評效率。在此背景下，我國創新藥獲批數量快速增長，2024年批準48個，位居全球第二；2025年上半年再批43個，同比增長59%。

　　產業鏈完善，BD交易破千億美元

　　目前，我國生物醫藥產業快速發展，創新能力顯著提升，一批具有國際影響力的創新藥物相繼問世，產業鏈條日趨完善，產業集群初具規模。據統計，2025年中國創新藥BD交易總額已超過千億美元。此外根據醫藥魔方數據，預計到2030年該總額將達2659億美元，2024–2030年CAGR為31.3%。

　　催化密集，創新藥板塊情緒或回升

　　在行業景氣度整體向好背景下，近期創新藥事件催化不斷。2025年創新藥醫保國談結果與首版商保創新藥目錄于近期發布，ASH（美國血液學會）、SABCS（圣安東尼奧乳腺癌大會）等國際行業會議也于近期召開。

　　市場分析指出，盡管近期板塊有所調整，但“創新+國際化”創新藥產業趨勢不變。隨著行業正向催化的陸續落地，板塊情緒有望逐步恢復，調整后的創新藥板塊彈性或將進一步提升。

　　對于長期看好中國創新藥前景的投資者，可關注銀華基金旗下相關ETF工具：

　　港股創新藥ETF（代碼：159567）及其聯接基金（A類：023929；C類：023930）

　　創新藥ETF（代碼：159992）及其聯接基金（A類：012781；C類：012782）

　　上述兩只ETF分別覆蓋港股、A股優質創新藥企，有望分散個股風險，助力投資者一鍵把握中國創新藥產業升級機遇。

　　風險提示：

　　投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

　　根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

　　一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資于標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資于目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。